6月22日，停牌已近一個(gè)半月的冀東水泥高調(diào)復(fù)牌。

　　這只是一個(gè)縮影，水泥板塊近幾個(gè)交易日異彩紛呈，一邊是龍頭股海螺水泥除權(quán)后連續(xù)填權(quán)，另一邊是冀東水泥重組*ST秦嶺暫失敗，但同時(shí)10%的股權(quán)落入神秘外資私募手中。

　　6月22日，深市的冀東水泥發(fā)布公告復(fù)牌，公告稱公司擬以14.21元的價(jià)格向菱石投資有限公司非公開發(fā)行1.34億股，菱石投資約以19.14億元的代價(jià)成為冀東水泥的戰(zhàn)略投資者，收購款項(xiàng)將用于補(bǔ)充上市公司的資本金，菱石投資也將持有冀東水泥10%的股權(quán)。

　　蹊蹺的是，冀東水泥自5月6日收市后停牌本是為了重組*ST秦嶺，而事先也并未披露將要引入境外投資者實(shí)施非公開增發(fā)的事宜，6月7日，此前一并停牌的被重組方*ST秦嶺率先復(fù)牌并公告由冀東水泥重組該公司的方案尚不成熟，但該公告中并未承諾在未來的三個(gè)月內(nèi)不再進(jìn)行重組。自6月7日開始約兩周后，冀東水泥也復(fù)牌并迅速成功引入境外投資者。

　　令人眼花繚亂的重組事件頻頻出現(xiàn)，盡管給相關(guān)上市公司及整體水泥板塊都帶來了正面影響，但后續(xù)房地產(chǎn)調(diào)控政策以及調(diào)控效果仍在觀察之中，對上游水泥行業(yè)的負(fù)面影響更需要觀察。而過剩產(chǎn)能的淘汰更非是一朝一夕之功，雖然新生產(chǎn)線停止審批，但許多公司仍在通過改造擴(kuò)大舊有生產(chǎn)線擴(kuò)大產(chǎn)能來填補(bǔ)淘汰落后產(chǎn)能留下的空間，水泥板塊持續(xù)上行動力并不充足。

　　私募覬覦

　　在冀東水泥之前，水泥板塊的整合事件是金隅股份策劃中的海歸。

　　6月5日，A股上市公司太行水泥公告稱，在香港上市的金隅股份擬以換股的方式合并太行水泥，不過具體方案還未經(jīng)國資委批復(fù)。

　　對此，某券商的建材行業(yè)分析師指出，金隅集團(tuán)下面同時(shí)有太行水泥和金隅股份，后者去年去香港上市時(shí)就承諾在一年內(nèi)解決同業(yè)競爭問題，而有鑒于目前AH股價(jià)格嚴(yán)重倒掛，以吸收換股的方式合并太行水泥應(yīng)該是一種較為明智的方式。

　　銀河證券建材行業(yè)分析師洪亮也指出，水泥行業(yè)的并購重組中，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的交相輝映一直是最大的特色之一，當(dāng)然也會帶來脫胎換骨后上市公司的重新定位與行業(yè)競爭格局的重新洗牌。

　　相比金隅股份可能的海歸，此次外嫁的冀東水泥在今年第二季度以來上演了一出“連環(huán)套”的故事。今年4月29日，冀東水泥公告海螺水泥增持公司1.21億股，增持后海螺水泥占據(jù)冀東水泥總股本10.05%，一舉成為公司的第二大股東。按照公司的章程規(guī)定，單獨(dú)或者合計(jì)持有公司10%的股東請求就可以召開臨時(shí)股東會或者董事會臨時(shí)會議。巧合的是，被海螺舉牌不久，5月4日，冀東水泥就開始停牌重組*ST秦嶺。

　　“一方面是幫助秦嶺水泥解決債務(wù)問題，而另一方面是將冀東水泥在陜西境內(nèi)的水泥資產(chǎn)注入到*ST秦嶺中?！币晃徊辉竿嘎缎彰慕ú男袠I(yè)分析師表示，從6月7日公告的結(jié)果看，盡管全面的重組方案尚未被通過，但至少冀東水泥已經(jīng)拿到了原來屬于*ST秦嶺大股東耀縣水泥廠持有的秦嶺水泥9.48%的股權(quán)，從而冀東水泥以持股18.56%成為*ST秦嶺第一大股東。

　　6月22日，冀東水泥復(fù)牌公告中引入的外資股東非曾經(jīng)牽手合作過的全球第四大水泥制造商海德堡，而是一家注冊地在北京的私募股權(quán)投資基金菱石投資，這也出乎多方的意料。

　　網(wǎng)站的資料顯示，菱石投資背后的大股東新天域資本一直是資本市場股權(quán)投資的主力軍，其近年來先后投資過A股的四川美豐、金風(fēng)科技以及H股的金山軟件等上市公司股權(quán)。

　　對此，機(jī)構(gòu)開始密切關(guān)注。北京某公募基金經(jīng)理向記者表示，他將研究近期一系列涉及股權(quán)變更的水泥公司的投資價(jià)值，擇機(jī)建倉優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入后價(jià)值低估的公司。

　　券商策略報(bào)告熱推

　　重組可以說是水泥公司股價(jià)的“事件驅(qū)動”，淘汰落后產(chǎn)能以及推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)速度將成為水泥板塊的政策動力。

　　申銀萬國在近日發(fā)布的下半年策略報(bào)告中指出，下半年行業(yè)首選為水泥、鋼鐵和造紙行業(yè)，理由是下半年階段性看好中游投資品，因?yàn)槌擎?zhèn)化加速推進(jìn)將改變投資品行業(yè)的需求預(yù)期；淘汰落后產(chǎn)能的堅(jiān)決執(zhí)行，將改變中游投資品行業(yè)的供給預(yù)期；同時(shí)中游投資品行業(yè)調(diào)整相對充分，估值相對有利。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2010年五月份全國水泥產(chǎn)量17357.57萬噸，同比增長18%，而前五月累計(jì)的水泥產(chǎn)量67453.07萬噸，同比增長19%。

　　從供給層面看，國金證券分析師賀國文表示，去年九月后全國水泥企業(yè)新生產(chǎn)線被停工，工信部去年制訂的到2010年淘汰9155萬噸產(chǎn)能可執(zhí)行性很強(qiáng)，新增產(chǎn)能開閘短期內(nèi)來看可能性非常小，盡管今年前五個(gè)月水泥行業(yè)投資增速仍有24.91%，但預(yù)期下半年將繼續(xù)向下的趨勢。

　　從需求層面看，記者手頭一份基金的分析報(bào)告也指出，對于明后兩年保障性住房計(jì)劃可以給水泥板塊帶來幸福的憧憬，今年的第三季度將公布對于明后兩年的保障性住房計(jì)劃，2011年之后保障性住房量的開發(fā)比例有可能大幅度提升，這也是水泥行業(yè)的機(jī)會所在。

　　此外，經(jīng)歷過市場二季度暴跌洗禮的水泥股也迅速在回歸合理的價(jià)值投資區(qū)間。根據(jù)北京某私募的測算，根據(jù)6月21日的收盤價(jià)推算，水泥主要上市公司目前的PE水平均在10倍左右，其中冀東水泥今年P(guān)E約為11.50倍，海螺水泥約為12.04倍，而前者很有可能是板塊內(nèi)今明兩年利潤增速最快的公司，其今年相對去年的利潤測算增速約54.13%，明年相對今年的利潤測算增速約51.23%。