重大調控政策近日密集出臺。先是央行宣布推進人民幣匯率形成機制改革，隨后財政部、稅務總局又發(fā)布對406種商品取消出口退稅，不少分析認為這是各項調控政策逐漸回歸常態(tài)的信號。從信貸政策、產(chǎn)業(yè)政策、房地產(chǎn)調控、地方融資平臺治理，再到匯率政策、退稅政策，預期中的“政策靴子”一個個落地，下半年繼續(xù)實施緊縮調控的空間已經(jīng)明顯縮小，宏觀政策導向將從外需轉向內(nèi)需，從投資轉向消費。

　　近期國內(nèi)外經(jīng)濟運行給匯率政策和退稅政策回歸常態(tài)化提供了難得的時間窗口。第一，外貿(mào)形勢已經(jīng)企穩(wěn)回升，基本恢復到國際金融危機爆發(fā)前正常水平。今年以來，我國外貿(mào)工業(yè)制成品、機電、高新技術產(chǎn)品回升迅速。5月份我國出口更是同比增長48.5%。而用工短缺和工資上升表明勞動力市場仍然是賣方市場，即使外貿(mào)政策調整也不會令就業(yè)受太大影響。

　　第二，盯住美元的匯率政策時機已過。近期美元持續(xù)強勢使人民幣對歐元等其他貨幣被動升值。我國對其他國家的出口競爭力被削弱，沒有必要盯住美元以保出口。

　　第三，這也是產(chǎn)業(yè)結構調整的要求。從2008年6月開始我國連續(xù)七次上調出口退稅率，這只是應對國際金融危機的非常之舉，“保增長、擴內(nèi)需、調結構”的大方向并未變化。

　　在實際的操作措施上，溫和可控的緊縮調控從去年下半年開始已經(jīng)逐步實施。在去年上半年信貸創(chuàng)出歷史天量之后，下半年信貸政策開始發(fā)出收緊信號。去年8月國務院研究部署抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復建設，產(chǎn)業(yè)調控也有序展開。今年年初以來，監(jiān)管部門控制新增信貸，兩次調整存款準備金率，調整公開市場操作，在事實上收緊了貨幣政策。4月以來，房地產(chǎn)市場一系列調控政策、清理地方融資平臺等將調控推向高峰，資本市場轉而進入下行通道。近期重啟匯改、取消出口退稅，更彰顯結構調整重回國際金融危機爆發(fā)前的目標的方向。

　　去年下半年以來，從宏觀到中觀的緊縮政策得以密集釋放，調控壓力已明顯縮小，今年下半年管理層再出緊縮政策的空間已不大。首先，緊縮政策也需考慮內(nèi)外部環(huán)境。一方面，發(fā)達國家主權債務風險還未完全釋放，全球經(jīng)濟復蘇具有不確定性。外需對出口的影響最早也要到下半年才能顯現(xiàn)，出口能否持續(xù)回升仍存變數(shù);另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟也面臨“二次去庫存”的風險，部分先行指標顯示經(jīng)濟增速有回落勢頭。

　　其次，政策應保持連續(xù)性。假如緊縮力度太大，有可能導致公共項目擠出私營部門投資、基礎設施項目擠出制造業(yè)項目，雖然制造業(yè)產(chǎn)能過?？赡芟В珜?011年控制通脹帶來壓力；同時或導致新建或在建項目被迫停工，引發(fā)不必要的銀行壞賬問題?；诖?，下半年更嚴厲的樓市調控措施出臺的可能性減小，加息預期也已經(jīng)減弱。

　　應該說，近期發(fā)布的調控政策與國際金融危機爆發(fā)前的緊縮政策有相似之處，目的都是為了調整經(jīng)濟結構，實現(xiàn)由外需轉向內(nèi)需，由投資轉向消費拉動，這也是“十二五”規(guī)劃的重要部分。為對沖一系列政策的緊縮效應，政策導向將“由外向內(nèi)”。符合轉型期長期性、結構性的政策，如醫(yī)療衛(wèi)生體系、社會保障制度等將繼續(xù)完善，尤其是收入分配改革方案有望數(shù)月內(nèi)公布，這將對國內(nèi)消費起到長遠的帶動作用。一些應對國際金融危機的消費刺激政策可能將延長或新增，包括汽車、家電消費優(yōu)惠等。另外，大城市地鐵項目、高速鐵路與公路網(wǎng)絡、邊疆口岸、農(nóng)林水利及其它公共基礎設施投資也將成為拉動內(nèi)需的熱點。