一、全國與區(qū)域行情綜述

（一）全國行情：終端需求疲態(tài)難改，金九行情預(yù)期落空

9月份，天氣繼續(xù)轉(zhuǎn)好，利于下游施工，但終端需求恢復(fù)偏慢，難達(dá)往年旺季水平，整體表現(xiàn)疲弱；供給方面，為緩解高庫存壓力，部分地區(qū)主動(dòng)加大錯(cuò)峰力度，但庫位水平仍高。整體來看，受成本驅(qū)動(dòng)，部分地區(qū)大面積推漲水泥價(jià)格，但需求疲弱下漲價(jià)基礎(chǔ)并不牢固，實(shí)際難以完全落實(shí)。9月初全國水泥價(jià)格指數(shù)（CEMPI）為108.06點(diǎn)，月末報(bào)收106.59點(diǎn)，環(huán)比下跌2.23%，同比下跌29.9%。

從區(qū)域來看，六大地區(qū)需求多呈弱恢復(fù)狀態(tài)，供需關(guān)系仍弱。具體來看，華東地區(qū)施工條件好轉(zhuǎn)，市場銷量增加；東北地區(qū)出貨一般，觀望心態(tài)濃厚；華北地區(qū)需求偏弱，價(jià)格調(diào)漲壓力較大；西南地區(qū)庫存高位承壓，市場形勢不容樂觀；中南地區(qū)雨水天氣較多，企業(yè)競爭激烈；西北地區(qū)下游需求改善有限，多地價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)。

圖1、2：2023年9月全國水泥價(jià)格指數(shù)CEMPI、水泥價(jià)格指數(shù)（CEMPI）K線圖

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

成本方面，9月末5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨均價(jià)為995元/噸，環(huán)比上漲17.75%，同比下跌34.88%。需求端看，電力行業(yè)旺季需求利好接近尾聲，但非電行業(yè)開工率提升，采購較為積極；供應(yīng)端方面，安檢形勢依舊嚴(yán)峻，煤礦生產(chǎn)受限，供應(yīng)縮量明顯，供需錯(cuò)配格局下煤價(jià)整蕩走高，月末報(bào)收995元/噸。月末噸水泥煤炭成本約97.41元/噸，比8月末上漲14.69元/噸，成本壓力再次增大。9月末水泥與煤炭成本價(jià)格差為179.17元/噸，環(huán)比下跌10.48%，水泥-煤炭價(jià)差縮小。

效益方面，9月動(dòng)力煤均價(jià)錄得930.5元/噸，環(huán)比上漲101.8元/噸，平均成本增加10元/噸，而9月水泥均價(jià)321.6元/噸，環(huán)比下降11.12元/噸，水泥價(jià)格下降和成本增加雙向擠壓下，預(yù)計(jì)9月水泥行業(yè)利潤繼續(xù)惡化。

圖3：2023年9月水泥價(jià)格、煤炭成本及價(jià)格差（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）