編者按：工信部最新公布涉及2087家企業(yè)的淘汰落后產(chǎn)能大名單，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，其中有11個(gè)行業(yè)的28家上市公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)現(xiàn)身“淘汰榜”。另一方面，由此催生的兼并重組卻又給水泥、鋼鐵、造紙等行業(yè)帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

　　8月8日，工信部向社會(huì)公告了18個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，這些企業(yè)的落后產(chǎn)能必須在今年9月底前關(guān)閉。

　　公告顯示，2010年淘汰落后產(chǎn)能共涉及企業(yè)2087家，分布于18個(gè)工業(yè)行業(yè)。其中涉及企業(yè)數(shù)較多的行業(yè)有：水泥762家，造紙279家，印染201家，焦炭192家，煉鐵175家，鐵合金143家，制革84家。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，這份2087家企業(yè)的名單中，共計(jì)11個(gè)行業(yè)的28家上市公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)現(xiàn)身其中，累計(jì)需淘汰落后產(chǎn)能2639.68萬(wàn)噸。

　　其中，煉鐵、煉鋼和水泥行業(yè)牽涉上市公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)數(shù)量最多，分別為8家和9家，合計(jì)需淘汰落后產(chǎn)能分別為560萬(wàn)噸和328萬(wàn)噸。

　　有券商研究員表示，淘汰落后產(chǎn)能政策的強(qiáng)力執(zhí)行意味著相關(guān)產(chǎn)業(yè)整合的步伐將大大加快，同時(shí)相關(guān)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局也將發(fā)生新的變化。與此同時(shí)，資本恒逐利，更多涌入的資本來(lái)分享行業(yè)的兼并重組盛宴，將進(jìn)一步提升相關(guān)企業(yè)的盈利空間。

　　那么，有哪些上市公司能夠乘虛而入，分享產(chǎn)業(yè)調(diào)整帶來(lái)的良機(jī)，能夠在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的大潮中一執(zhí)牛耳？

　　28家上市公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)現(xiàn)身淘汰榜

　　此前，工信部于5月底向各地下達(dá)了今年18個(gè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)，其中煉鐵、煉鋼、水泥、電解鋁、平板玻璃、造紙6大重點(diǎn)行業(yè)的淘汰任務(wù)大幅超過(guò)了國(guó)務(wù)院提出的要求。

　　統(tǒng)計(jì)表明，在2010年水泥淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)中，涉及被淘汰的水泥公司有762家之多。同時(shí)，水泥行業(yè)也是淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)涉及上市公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)家數(shù)最多的行業(yè)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢發(fā)現(xiàn)，亞泰集團(tuán)(600881.SH)、西水股份(600291.SH)、青松建化(600425.SH)、獅頭股份(600539.SH)、天山股份(000877.SZ)和*ST河化(000953.SZ)等6家上市公司出現(xiàn)在名單中。

　　特別是亞泰集團(tuán)控股子公司亞泰集團(tuán)哈爾濱水泥有限公司有高達(dá)100萬(wàn)噸的落后產(chǎn)能需淘汰。其它5家上市公司分別需淘汰落后產(chǎn)能為40萬(wàn)噸、30萬(wàn)噸、28萬(wàn)噸、10萬(wàn)噸和5萬(wàn)噸。

　　同時(shí)，冀中能源(000937.SZ)、大同煤業(yè)(601001.SH)、包鋼股份(600010.SH)3家上市公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)冀中能源邯鄲礦業(yè)集團(tuán)邯鳳水泥有限公司、大同煤礦集團(tuán)公司水泥廠和大同煤礦集團(tuán)白洞煤業(yè)有限公司水泥廠、包鋼集團(tuán)烏海礦業(yè)公司卡布其水泥廠也現(xiàn)身榜單中，分別需淘汰落后產(chǎn)能16萬(wàn)噸、34萬(wàn)噸、20萬(wàn)噸。

　　在煉鐵、煉鋼淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單中，柳鋼股份(601003.SH)、重慶鋼鐵(601005.SH)、唐鋼股份(現(xiàn)河北鋼鐵000709.SZ)、韶鋼松山(000717.SZ)等4家上市公司大股東均榜上有名。

　　其中，柳鋼股份的控股股東廣西柳州鋼鐵（集團(tuán)）公司需淘汰的落后產(chǎn)能最多，為200萬(wàn)噸。同時(shí)，重慶鋼鐵(集團(tuán))有限公司、廣東省韶關(guān)鋼鐵集團(tuán)有限公司、唐山鋼鐵集團(tuán)華西鋼鐵有限公司四家鋼鐵集團(tuán)分別需淘汰落后產(chǎn)能200萬(wàn)噸、152萬(wàn)噸、75萬(wàn)噸和50萬(wàn)噸。而*ST釩鈦需要淘汰的落后產(chǎn)能為35萬(wàn)噸。

　　此外，在2010年焦炭、味精、化纖淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單中，各有兩家上市公司上榜。其中，焦炭行業(yè)涉及冀中能源和西山煤電(000983.SZ)的關(guān)聯(lián)企業(yè)冀中能源峰峰集團(tuán)羊渠河焦化廠和山西焦煤西山煤氣化公司，合計(jì)淘汰產(chǎn)能46萬(wàn)噸；味精行業(yè)涉及蓮花味精(600186.SH)和星湖科技(600866.SH)，合計(jì)需淘汰產(chǎn)能3.29萬(wàn)噸；化纖行業(yè)涉及ST儀化(600871.SH)和美達(dá)股份(000782.SZ)，以及中石油遼陽(yáng)石化分公司，合計(jì)淘汰產(chǎn)能6.34萬(wàn)噸。

　　此外，在2010年電解鋁和造紙?zhí)蕴浜螽a(chǎn)能企業(yè)名單中，各有一家大型上市公司。分別為中鋁(601600.SH)和玖龍紙業(yè)(02689.HK)。中鋁旗下兩家分公司河南省分公司和甘肅連城分公司雙雙出現(xiàn)，合計(jì)淘汰產(chǎn)能10萬(wàn)噸。玖龍紙業(yè)旗下兩家子公司玖龍興安漿紙（內(nèi)蒙古）有限公司和玖龍漿紙(樂(lè)山)有限公司也雙雙上榜，合計(jì)需淘汰產(chǎn)能5.55萬(wàn)噸。

　　在銅冶煉、鉛冶煉行業(yè)中，涉及云銅(000878.SZ)關(guān)聯(lián)企業(yè)云南銅業(yè)凱通有色金屬有限公司和馳宏鋅鍺(600497.SH)，分別要淘汰產(chǎn)能5萬(wàn)噸。

　　而在酒精、印染行業(yè)，出現(xiàn)了貴州茅臺(tái)(600519.SH)的關(guān)聯(lián)企業(yè)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）習(xí)酒有限責(zé)任公司和浙江富潤(rùn)(600070.SH)的關(guān)聯(lián)企業(yè)浙江富潤(rùn)印染有限公司，分別需淘汰產(chǎn)能0.5萬(wàn)噸和1680萬(wàn)噸。

　　水泥行業(yè)改善供需

　　“2010年淘汰9155萬(wàn)噸的淘汰量以及第三季度前全部關(guān)停的目標(biāo)大大超出了之前對(duì)淘汰進(jìn)度的預(yù)期。由于落后產(chǎn)能推出將改善水泥行業(yè)的供需關(guān)系，對(duì)整個(gè)行業(yè)形成利好影響，今年和明年上市公司的業(yè)績(jī)將得到保障。如果淘汰目標(biāo)嚴(yán)格實(shí)施，下半年水泥價(jià)格會(huì)有明顯上漲反應(yīng)?！睎|方證券水泥行業(yè)資深分析師羅果表示。

　　東興證券分析師俞鵬程表示，結(jié)合2009年16.37億噸的產(chǎn)量及對(duì)2010年水泥需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)（全年水泥產(chǎn)量增幅在11%~13%，約18.3億噸），今年水泥行業(yè)的供需狀況將略有改善，為行業(yè)的健康發(fā)展帶來(lái)規(guī)模效益擴(kuò)大和盈利空間的提升。

　　在行業(yè)集中度方面，到2015年前10家企業(yè)水泥產(chǎn)能達(dá)到總產(chǎn)能的35%。長(zhǎng)城證券分析師但朝陽(yáng)預(yù)計(jì)，2010年全國(guó)水泥產(chǎn)能將達(dá)到18.3億噸左右，前10家水泥企業(yè)產(chǎn)量為4.3億噸，占比23.5%。就目前的水平來(lái)看還有很大的提升空間，在新建產(chǎn)能受限的情況下，集中度的提高勢(shì)必通過(guò)兼并重組來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，今年以來(lái)水泥板塊兼并重組事件不斷。5月祁連山(600720.SH)收購(gòu)宏達(dá)建材60%股權(quán)；6月華潤(rùn)收購(gòu)寧波和惠州水泥企業(yè)；7月初太行水泥(600553.SH)與金隅股份(02009.HK)換股吸收合并；7月28日賽馬實(shí)業(yè)(600449.SH)公告收購(gòu)西水股份(600291.SH)子公司部分股權(quán)。

　　俞鵬程認(rèn)為，伴著行業(yè)兼并重組的加速，受益最大的首先是以中國(guó)建材和中材集團(tuán)為代表的央企，政府的背景意味著雄厚的資金實(shí)力，而與金融機(jī)構(gòu)良好的合作關(guān)系以及地方政府的積極配合都將使得它們?cè)诩娌⑦^(guò)程中搶得先機(jī)；其次，以海螺水泥(600585.SH)、冀東水泥(000401.SZ)和華新水泥(600801.SH)為代表的全國(guó)性大型水泥企業(yè)，理由在于其充足雄厚的資金和優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理能力，同時(shí)，作為產(chǎn)能全國(guó)排名前十的大型水泥企業(yè)，產(chǎn)業(yè)政策的目標(biāo)將保證其受到政策上的傾斜。

　　但朝陽(yáng)稱，在新政策的影響下，水泥的區(qū)域性特質(zhì)昭示中材、中建材、海螺水泥和冀東水泥為首的行業(yè)龍頭在區(qū)域內(nèi)的爭(zhēng)奪將更加激烈，企業(yè)兼并力度必將加大，預(yù)計(jì)未來(lái)兼并重組方面的消息面影響將層出不窮，投資者應(yīng)密切關(guān)注事件性的投資機(jī)會(huì)。

　　但朝陽(yáng)強(qiáng)調(diào)其投資邏輯為，從城鎮(zhèn)化和保障性住房角度選擇冀東水泥、海螺水泥；區(qū)域建設(shè)和西部開(kāi)發(fā)角度選擇青松建化、天山股份、祁連山、賽馬實(shí)業(yè)，特別是在所有的區(qū)域建設(shè)中，新疆地區(qū)的受益最為明確；兼并重組概念：賽馬實(shí)業(yè)、冀東水泥、祁連山、海螺水泥。

　　點(diǎn)評(píng)：海螺水泥 重申“買入”評(píng)級(jí)

　　海螺水泥在潛在整合方面具有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。盡管海螺水泥過(guò)去幾年在市場(chǎng)整合方面并不活躍，但我們?nèi)哉J(rèn)為它是未來(lái)前景最好的整合者。作為中國(guó)最好的水泥企業(yè)，海螺水泥擁有最強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流、最廣泛的市場(chǎng)覆蓋以及從早期在長(zhǎng)江三角洲擴(kuò)張時(shí)獲得的整合經(jīng)驗(yàn)。

　　我們認(rèn)為，有兩個(gè)市場(chǎng)條件使得目前是海螺水泥參與整合的好時(shí)機(jī)。一是政府嚴(yán)格控制新的產(chǎn)能建設(shè)；二是其它參與者以前進(jìn)行的整合（例如中國(guó)建材在華東的收購(gòu)）已使市場(chǎng)更為有序，一旦海螺進(jìn)行某些進(jìn)一步的整合，可能會(huì)迅速獲得強(qiáng)大的定價(jià)權(quán)。

　　根據(jù)對(duì)海螺水泥H股目標(biāo)價(jià)（基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值法）10%的溢價(jià)，海螺水泥低估值（約等于重置成本）和強(qiáng)大的整合潛力使得其股價(jià)走勢(shì)將基本為上行。