三季度以來，經(jīng)濟運行積極因素不斷積累，市場預期正在提振。來自中國人民銀行最新發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度社會融資規(guī)模的增量累計為29.33萬億元，比上年同期多1.41萬億元。其中9月份，社會融資規(guī)模增量為4.12萬億元，比上年同期多5638億元，超越市場預期。機構人士普遍表示，隨著政策“組合拳”效果持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟金融循環(huán)不斷暢通，四季度宏觀經(jīng)濟將延續(xù)向好勢頭。

9月多項數(shù)據(jù)持續(xù)傳遞積極信號

“新增社會融資規(guī)模在去年同期基數(shù)較高的情況下實現(xiàn)同比多增，反映居民、企業(yè)預期在政策組合拳接續(xù)發(fā)力的背景下有所回暖。8月以來，央行降息、活躍資本市場、穩(wěn)地產等系列政策持續(xù)出臺，助力維穩(wěn)市場預期、提升了經(jīng)營主體信心。后市方面，穩(wěn)增長政策將繼續(xù)為實體經(jīng)濟保駕護航，為信貸增長奠定基礎?！贝ㄘ斪C券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對記者表示。

招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛分析指出，9月新增社會融資規(guī)模超預期與地方債發(fā)行加快等有關。其中，政府債券融資超9900億元，同比多增超4400億元、占新增社會融資規(guī)模同比增量的78%。伴隨地方債發(fā)行加快等，政府債券對社會融資規(guī)模支撐在8月、9月數(shù)據(jù)中已有明顯體現(xiàn)，年內剩余地方債、國債額度或有1.64萬億元、或對社會融資規(guī)模存量仍有0.4個百分點的支撐。

來自中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，9月末狹義貨幣(M1)同比增長2.1%，較上月末下降0.1個百分點；廣義貨幣(M2)同比增長10.3%，較上月末回落0.3個百分點。招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛表示，M1延續(xù)回落、受單位活期存款拖累，表明企業(yè)信心有待進一步修復。分項中，居民存款同比多增超1400億元，企業(yè)、非銀存款同比減少5600億元和3840億元左右，財政存款同比少減超2670億元、財政支出也有待進一步加碼。

陳靂進一步分析稱，M1、M2同比增速持續(xù)回落，共同反映實體經(jīng)濟活力有待提高、資金活化程度偏低。M2-M1剪刀差為8.2%，較前值收窄0.2個百分點，但仍處高位。央行和國家外匯管理局在下半年工作會議中強調，將繼續(xù)精準有力地實施穩(wěn)健的貨幣政策，不斷優(yōu)化和穩(wěn)定市場預期，為實體經(jīng)濟的穩(wěn)健增長提供一個良好的金融環(huán)境。后市方面，隨增量政策的落地顯效，實體經(jīng)濟有望逐漸恢復活力。

9月信貸環(huán)比回升勢頭也十分明顯。數(shù)據(jù)顯示，當月新增人民幣貸款2.31萬億，環(huán)比季節(jié)性多增9500億?！皩嶋H上，與往年同期相比，今年9月信貸環(huán)比多增幅度要超出季節(jié)性，信貸投放仍延續(xù)了8月以來的走強勢頭?！睎|方金誠宏觀研究團隊表示。

從結構上看，9月企業(yè)貸款同比少增2339億，其中企業(yè)中長期貸款同比少增944億。東方金誠宏觀研究團隊分析稱，主要原因仍為去年9月企業(yè)中長期貸款高增導致的高基數(shù)；與往年同期的季節(jié)性相比，今年9月企業(yè)中長期貸款表現(xiàn)并不弱，背后是基建發(fā)力和市場信心回穩(wěn)對企業(yè)中長期融資需求的提振。另外，9月票據(jù)融資和短期貸款同比少增，中長期貸款占比提高至78%，較上月增加18.8個百分點，企業(yè)信貸結構改善，顯示伴隨經(jīng)濟回暖，銀行和經(jīng)營主體信心增強。

中國人民銀行調查統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人阮健弘表示，預計四季度社會融資規(guī)模和信貸增長將繼續(xù)保持平穩(wěn)。“在經(jīng)濟回穩(wěn)向好、政策組合拳效果不斷顯現(xiàn)、金融支持穩(wěn)固有力下，金融數(shù)據(jù)總體不錯?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，政策筑底和經(jīng)濟蓄力將驅動后續(xù)信用穩(wěn)定擴張和信貸結構優(yōu)化，四季度社會融資規(guī)模和信貸增長將繼續(xù)保持平穩(wěn)，進一步穩(wěn)固經(jīng)濟回升的動能。

內生增長動力強勁 企業(yè)發(fā)展信心持續(xù)提振

多項金融數(shù)據(jù)指標傳遞積極信號同時，時隔5個月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）重返擴張區(qū)間，也體現(xiàn)出當前宏觀經(jīng)濟恢復趨好的積極態(tài)勢。來自國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.5個百分點?！爸圃鞓I(yè)PMI連續(xù)4個月回升并于9月重回擴張區(qū)間、生產經(jīng)營活動預期指數(shù)持續(xù)位于高景氣區(qū)間，共同說明企業(yè)預期提振、信心增強，預計四季度企業(yè)部門貸款有望迎來同比轉增?！标愳Z表示。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也認為，9月制造業(yè)PMI指數(shù)重返擴張區(qū)間，結束5個月的收縮，反映國內制造業(yè)活動擴張，經(jīng)濟復蘇動能增強。

與此同時，作為推動中國經(jīng)濟增長的重要力量，A股眾多上市公司經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)改善也為增長預期不斷改善提供了有力支撐。諾德基金謝屹表示，目前消費、地產、制造等領域都看到了需求的改善，隨著經(jīng)濟周期的持續(xù)復蘇，基本面或將再次成為主導因素，景氣度的提升會最終體現(xiàn)在A股定價上。

以深市為例，據(jù)悉，已披露三季度業(yè)績預告及主要經(jīng)營數(shù)據(jù)的上市公司中，139家公司預計前三季度年實現(xiàn)盈利，占比95%；119家公司前三季度凈利潤同比實現(xiàn)增長，占比超八成。其中，機械設備、汽車、電子三大行業(yè)業(yè)績“預喜”占比較為突出。統(tǒng)計顯示，截至記者發(fā)稿，上述三大行業(yè)分別共有18家、14家和10家深市公司業(yè)績預喜，占比分別為86%、88%和83%。

如受益于北美地區(qū)半掛車市場供需狀況逐步恢復，中集車輛抓住市場機會，盈利也保持了良好增長態(tài)勢。公司前三季度實現(xiàn)凈利潤21.66億元至23.94億元，同比增長超228%。受益于新能源光伏高速發(fā)展，另一家鑫鉑股份今年以來也產能擴充速度較快，銷售持續(xù)放量，營業(yè)收入整體有較大幅度的增長。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.13億元，同比增長52.85%；歸母凈利潤1.98億元-2.29億元，同比增長52.19%-76.02%。

進入10月，市場對四季度的經(jīng)濟走勢與政策走向愈發(fā)關注。中國銀行研究院在近日發(fā)布的《2023年四季度經(jīng)濟金融展望報告》中預計今年三季度GDP增長4.4%左右，四季度GDP增長為5.7%左右，全年增長5.2%左右，能夠實現(xiàn)全年預期目標。展望四季度，根據(jù)形勢變化有針對性的儲備性政策有望及時出臺實施，服務消費潛力繼續(xù)釋放，基建投資有望提速，高技術和民間制造業(yè)將支撐制造業(yè)投資較快增長，經(jīng)濟內生增長動力也將有所增強。