作為福建省唯一一家水泥行業(yè)的上市公司，福建水泥（600802）本可以盡情地享有這塊廣闊的市場空間，可惜的是，它的產(chǎn)能僅占全省水泥需求的約7.4%。

　　8月16日，福建水泥公布了半年報。并無意外之喜，情況反而似乎更糟糕了：

　　原本在一季度報表中凈利潤預(yù)虧6500萬，半年報中凈利潤的虧損值已經(jīng)高達(dá)7122.10萬元；另一方面營業(yè)收入同比增長了10.36%，但營業(yè)成本增長的更快，同比增長了12.16%。同時，下半年財(cái)務(wù)預(yù)算全面調(diào)低——水泥產(chǎn)量調(diào)低近27.38%、水泥銷售調(diào)低約27.59%、計(jì)劃營業(yè)收入和營業(yè)總成本全部相應(yīng)調(diào)低。預(yù)計(jì)到三季度，歸屬母公司所有者凈利潤虧損不超過1億元（不包含洪災(zāi)直接損失）。

　　如果虧損持續(xù)到年末，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的福建水泥恐怕就難逃被“ST”的命運(yùn)了。在國家落后產(chǎn)能淘汰的大背景下，福建水泥不斷擴(kuò)產(chǎn)升級的背后，卻是越來越緊張的資金鏈條——

　　布局產(chǎn)能升級

　　巨資打造安砂建福水泥廠

　　早在國家淘汰落后產(chǎn)能名單出爐的時候，記者就采訪了福建水泥的證券部林先生。

　　采訪中，林先生反復(fù)提及公司正在致力于產(chǎn)能提升和設(shè)備改造，而在公司公告中，投資額度最高、在建時間最長的安砂建福水泥廠引起了投資者的注意。

　　2007年11月17日，福建水泥公告了《關(guān)于投資建設(shè)福建安砂建福水泥有限公司4500t/d熟料水泥生產(chǎn)線帶9000KW純低溫余熱發(fā)電系統(tǒng)（9號窯）建設(shè)項(xiàng)目的議案》，擬投資6.5億元、建設(shè)期為18個月。預(yù)計(jì)年產(chǎn)熟料150萬噸，水泥200萬噸。其中，首期投資就為5.75億元，由項(xiàng)目資本金和銀行貸款組成。

　　有投資者就猜測，安砂建福水泥廠在福建水泥的未來產(chǎn)能升級的布局中起著關(guān)鍵“棋子”的作用。

　　林先生曾指出，目前公司水泥的產(chǎn)能還未達(dá)到一個能夠彌補(bǔ)生產(chǎn)成本這樣的一個規(guī)模?！斑@就是一個（盈虧）平衡點(diǎn)的問題?！睜I業(yè)收入在增加的同時，虧損也在增加，只有水泥產(chǎn)量能夠達(dá)到這個實(shí)現(xiàn)盈虧平衡點(diǎn)的規(guī)模，才會最終解決公司的虧損問題。

　　那么安砂建福水泥廠能夠?qū)崿F(xiàn)這一規(guī)模嗎？它給予了福建水泥的怎樣的一個期冀？

　　林先生強(qiáng)調(diào)，雖然沒有經(jīng)過精確的測算，單從他個人角度他認(rèn)為：“安砂如果投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)的話，應(yīng)該可能公司按照目前的設(shè)備，可以達(dá)到盈虧的平衡。”

　　安砂建福水泥廠

　　投產(chǎn)時間無法確定

　　正所謂“計(jì)劃不如變化”，其實(shí)安砂建福水泥廠的這個項(xiàng)目的發(fā)展一直較為曲折：

　　2008年公告中顯示，安砂建福水泥廠的這套生產(chǎn)線在當(dāng)年累計(jì)投入0.99億元。

　　但是，原本計(jì)劃在2009年擬投資的4.2億元，到了2009年底也才累計(jì)投入1.72億元，也就是說2009年的投資約為0.73萬元而已。

　　2010年的半年報中，寫明截至報告期末累計(jì)完成投資5.41億元——半年內(nèi)，福建水泥在安砂建福水泥廠投資了3.69億元。然而，“由于涉農(nóng)問題，礦山工程至今無法動工，投產(chǎn)日期無法確定?！?/span>

　　福建水泥林先生告訴記者，雖然目前安砂建福對外公布暫時不能投產(chǎn)，但是公司并不是“不作為”，“我們一直在協(xié)調(diào)這個事情。我們公司自己內(nèi)部還是有這個計(jì)劃，就是爭取在10月底前投入生產(chǎn)?！?/span>

　　而且，他希望當(dāng)?shù)卣軌虮M快的去協(xié)調(diào)和解決礦山的問題，甚至考慮使用備選礦產(chǎn)，即使花費(fèi)額外的運(yùn)輸成本要盡快的投產(chǎn)使用，同時給地方政府一個壓力，這件事情和地方政府的協(xié)調(diào)的關(guān)系還是比較大的。

　　但是，永安市相關(guān)人士告訴《證券日報》記者，據(jù)他所知當(dāng)?shù)卣恢毕Ｍ采敖ǜＫ鄰S盡快的點(diǎn)火生產(chǎn)。“當(dāng)?shù)卣懈ǜ＝ㄋ啵贤ㄟ^，就是說一直讓他們加快建設(shè)力度，盡快能夠形成生產(chǎn)?！边€指出，福建水泥已經(jīng)承諾，今年年底點(diǎn)火生產(chǎn)。

　　那么究竟是地方政府的問題，還是福建水泥的原因？所謂“涉農(nóng)問題”，究竟是指什么？

　　半年報中顯示，曹田礦區(qū)采礦權(quán)一項(xiàng)有長期應(yīng)付款1811.75萬元。另，公司尚未支付的征地補(bǔ)償費(fèi)余額為935.00萬元。

　　所謂“涉農(nóng)問題”且需政府協(xié)調(diào)解決，或許和土地征用以及補(bǔ)償問題有關(guān)。《證券日報》曾致電永安市政府新聞中心以及鎮(zhèn)政府詢問詳細(xì)情況，截至發(fā)稿日，并未得到解釋或回復(fù)。

　　未來節(jié)能改造工程

　　將進(jìn)一步繃緊資金鏈

　　事實(shí)上在一些福建地方人士的眼中，雖然福建水泥早在1994年就已經(jīng)上市，但其“老國企”的身份似乎更為深入人心。

　　“這是家老國企了?！庇腊彩心澄幌嚓P(guān)人士接受記者采訪時說，其在永安建廠的資金大都是來自于銀行借款，跟上市募集的資金沒多大關(guān)系。

　　報告期末，福建水泥在銀行的借款就已經(jīng)超過16億元：其中以2700萬股興業(yè)銀行股票為質(zhì)押借得資金3.52億元；福建省建材（控股）有限責(zé)任公司為其承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任借款4.29億元；子公司為其擔(dān)保借款1.95億元；以本公司資產(chǎn)及子公司資產(chǎn)作抵押借款3.12億元；由本公司為子公司擔(dān)保借款3.50億元。

　　目前，福建水泥的資產(chǎn)負(fù)債率為0.69。超過16億元的銀行借款已經(jīng)超過總負(fù)債的一半，福建水泥與子公司之間已經(jīng)出現(xiàn)互相擔(dān)保的情形，其資金運(yùn)作之緊張可見一斑。

　　其實(shí)，與半年報同一天公布的，還有兩份公告：

　　第一份是《福建水泥股份有限公司關(guān)于投資實(shí)施公司建福水泥廠綜合節(jié)能改造工程項(xiàng)目的公告》，提出擬投入約4.68億元進(jìn)行建福水泥廠綜合節(jié)能改造工程。

　　第二份是董事會決議公告。值得投資者注意的是，董事會審議通過了在未來24個月?lián)駲C(jī)參照二級市場價格出售800萬股興業(yè)銀行股票的議案，并提交股東大會審議。若股東大會通過的話此議案的話，再加上4月12日股東大會上已批準(zhǔn)的300萬股，意味著共計(jì)1100萬股的興業(yè)銀行股票將由董事會全權(quán)處置。

　　節(jié)能改造工程中4.68億元的巨額投入，資金從何而來？

　　在資產(chǎn)項(xiàng)里，可供出售金融資產(chǎn)占比27.11%。其實(shí)近兩年來，興業(yè)銀行的股票一直是福建水泥重要的資本。我們也不難推測，這新增的4億多元投資的資金很有可能依賴于處置第二份公告中所提及的總計(jì)1100萬股的興業(yè)銀行股票。福建水泥的林先生也對記者表示，增加800萬興業(yè)銀行的股票和建福廠，和節(jié)能改造有關(guān)系，“跟我們綜合節(jié)能改造項(xiàng)目的關(guān)系是比較大的。”

　　只是，賣出這興業(yè)銀行股票這根“救命稻草”后，福建水泥的資產(chǎn)負(fù)債率將進(jìn)一步提高。而股票二級市場的不確定性，將使風(fēng)險進(jìn)一步加大——有媒體曾形容興業(yè)銀行股價的變化使福建水泥的業(yè)績?nèi)缤斑^山車”。

　　2010年會虧損？

　　公告中指出，三季度虧損不超過1億，還未計(jì)入洪災(zāi)造成的2000多萬的損失。

　　那么到了年底，是否有可能虧損過億呢？

　　林先生坦率地告訴記者：“有這個可能?！?/span>

　　若是年底虧損額度巨大，連續(xù)兩年的虧損事實(shí)將會使福建水泥難逃被“ST”的命運(yùn)。股東大會同意增加賣出800萬股興業(yè)銀行的股票，是否出于彌補(bǔ)該筆大額虧損的考慮？

　　出乎意料的是，林先生基本上否定了這一猜測：“目前我還沒聽到這種計(jì)劃?！痹谒磥恚词构竟善北惶貏e處理了，對公司來說也不是非常嚴(yán)重的問題——“是不是ST問題不是很大。”

　　在林先生看了，手頭上有了一筆流動資金才是關(guān)鍵的，董事會授權(quán)在24個月內(nèi)公司擇機(jī)賣出股票，視公司對資金的需要而進(jìn)行。能不被ST處理最好，但即使有這樣的結(jié)果也不過是說明公司主營不是很正常，只是交易的特別處理的問題。而至于是不是一定要做到年底不虧，據(jù)他所知目前還沒有相關(guān)的計(jì)劃或是決議。