一位近期關(guān)注水泥板塊的基金經(jīng)理則認(rèn)為，華東地區(qū)的限電政策可能會一直延續(xù)到第四季的旺季，這將使得下半年水泥價格超預(yù)期，并最終提升相關(guān)水泥類上市公司的業(yè)績。

　　值得注意的是，包括浙江、安徽、江蘇和江西在內(nèi)的華東各省由于上半年沒能夠?qū)崿F(xiàn)單位GDP能耗要達到全年平均下降4.4%的目標(biāo)，下半年壓力較大。如果限電持續(xù)到四季度，那么華東地區(qū)水泥供應(yīng)不足的局面可能還會在此后的旺季持續(xù)出現(xiàn)。

　　另一方面，隨著國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略和新疆振興規(guī)劃的陸續(xù)實施，西北地區(qū)水泥需求將會在未來幾年內(nèi)呈現(xiàn)高速增長期。

　　中金公司在24日的報告中給出了水泥的東西部推薦組合，分別是西部的祁連山、天山股份、青松建化和東部的中國建材、海螺水泥（A+H）、冀東水泥。

　　保障房帶來的機遇

　　8月21日，國務(wù)院副總理李克強在江蘇常州主持召開了加快保障性安居工程建設(shè)工作座談會并發(fā)表講話，講話要求今年全國要建設(shè)廉租住房、公共租賃住房、棚戶區(qū)改造安置住房等580萬套，同時還要采取措施增加普通商品房等供給，以滿足居民住房消費的合理需求。

　　據(jù)此，東方證券水泥行業(yè)分析師羅果認(rèn)為，加大保障性住房建設(shè)力度將能有效彌補房地產(chǎn)開工的不足。如果假設(shè)每套保障性住房平均居住面積為60 平方米，那么580萬套的總面積約為3.48億平方米，這相當(dāng)于2009年房地產(chǎn)新開工面積的30%左右。“我們認(rèn)為下半年房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)可能會高于市場的預(yù)期”。

　　此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資23865億元，同比增長37.2%，7月份單月則以4117億元實現(xiàn)同比33%的增長，這是自5月份以來連續(xù)第三個月同比增速下降。

　　不過，雖然投資增速出現(xiàn)明顯回落，但新開工的增速并沒有同時出現(xiàn)明顯下降，1-7月份全國新開工面積9.22億平方米，實現(xiàn)同比67.6%的增幅。

　　申萬分析師殷姿認(rèn)為，新開工和投資增速的背離，不符合邏輯和以往經(jīng)驗，考慮到以前住建部要求今年保障房在7月底前開工，推測增量的主要貢獻仍是以保障性住房為主。

　　從目前來看，包括北京、上海、重慶、江蘇和杭州等地的保障性住房項目已經(jīng)確實啟動。

　　如中信證券6月中旬的調(diào)研報告顯示，重慶在2010年主城區(qū)保障房建設(shè)規(guī)?？傆嬤_到1300萬-1400萬平方米，其中共租房建設(shè)不低于200萬平方米，廉租房建設(shè)可能為幾十萬平方米，而危舊房改類的安置房今年下半年到明年上半年開工建設(shè)起碼在500萬平方米以上；另外，拆遷后原址部分今年也有500萬平方米的開工量。

　　和重慶、湖北等中西部省份今年保障房保持較大投資增速不同的是，以江蘇為代表的東部地區(qū)從2007年開始就已經(jīng)加大了保障房的建設(shè)，今年主要是在保證一定增速的同時加大建設(shè)推進力度。

　　來自華泰聯(lián)合的觀點認(rèn)為，保障性住房建設(shè)力度的加大將有效對沖商品房投資下滑對水泥需求的抑制，“考慮到保障房的貢獻，預(yù)計今年水泥總需求約為18.2萬-18.4萬噸，比去年增長約12%”。

　　除此以外，逐漸落實的淘汰落后產(chǎn)能措施也將有望改變未來水泥的供求狀況。8月8日工信部公布了18個行業(yè)2010年淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，其中涉及762家水泥企業(yè)；在9月底前淘汰1億噸的計劃將使得一些大型水泥企業(yè)受益，可以比照的是去年水泥行業(yè)淘汰規(guī)模僅約8000萬噸。

　　從淘汰名單涉及的省市來看，淘汰力度依次是河北、河南、山西、云南、浙江、遼寧和陜西等，這意味著重點發(fā)展河北、山西等華北區(qū)域的冀東水泥將最為受益，其次則是行業(yè)龍頭海螺水泥。

　　事實上，二級市場上冀東水泥也成為最近1個多月來最受資金追捧的水泥股，從7月2日至8月25日公司股價從14.55元一路上漲至20.06元，漲幅達37.87%。

　　根據(jù)Wind資訊合計22家賣方機構(gòu)給出的盈利預(yù)測，預(yù)計冀東水泥2010年和2011年的每股收益平均值約為1.2元和1.58元，對應(yīng)8月25日收盤價20.06元市盈率分別僅為16.7倍和12.7倍。