最近，水泥板塊全面啟動(dòng)，大幅跑贏大盤。部分股票的漲幅如天山股份和青松建設(shè)漲幅都達(dá)到50%以上。對(duì)此，長(zhǎng)城證券分析師李龍認(rèn)為，前期對(duì)水泥行業(yè)行情的影響主要是估值修復(fù)的行情，一是由于華麗的中報(bào)刺激，二是供需預(yù)期的改變。

　　水泥供給足以維系新增需求

　　李龍分析道，去年的水泥產(chǎn)量在16.2億噸左右，而今年產(chǎn)量會(huì)在18億噸左右，增速會(huì)在11%到13%之間，這個(gè)增速保持了整個(gè)行業(yè)的景氣度。從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資上來(lái)看，前期整個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資是2.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了37.2%，應(yīng)該說(shuō)也是超出了之前整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期的20%。李龍認(rèn)為在未來(lái)兩年，水泥行業(yè)整個(gè)新增的總需求是可以維系的。

　　在供給方面，水泥行業(yè)的最直接相關(guān)因素就是水泥的固定資產(chǎn)投資。在過(guò)去兩年由于國(guó)家的加大投資力度，整個(gè)水泥的需求和供給都是向上的，這兩年增速保持在60%以上。李龍估計(jì)今年下半年，水泥的固定資產(chǎn)投資將變成負(fù)數(shù)。在明后兩年，供給方面的減少對(duì)于水泥行業(yè)的景氣是一個(gè)正面因素。

　　政策因素催生水泥行業(yè)景氣度

　　目前，水泥股的估值在15-16倍左右，李龍認(rèn)為未來(lái)兩年估值會(huì)在18-25倍之間。

　　在十二五期間，保障性住房政策和新農(nóng)村建設(shè)將會(huì)提高到一個(gè)前所未有的高度，水泥的需求量將會(huì)大幅度增加。另外，今年自然災(zāi)害頻發(fā)，四季度以及明后兩年整個(gè)國(guó)家會(huì)陷入一個(gè)全面的災(zāi)后重建過(guò)程，其中，對(duì)水泥股的影響是顯而易見(jiàn)的。還有，國(guó)家四季度會(huì)出臺(tái)一個(gè)《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，在國(guó)家方針上會(huì)指導(dǎo)大的企業(yè)對(duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入和其他水泥股的訂購(gòu)，這對(duì)整個(gè)水泥行業(yè)的發(fā)展也是一個(gè)比較正面的影響。

　　后期投資堅(jiān)持兩條主線

　　李龍總結(jié)道，對(duì)于水泥行業(yè)，前期的投資主題不變，即西部大開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)調(diào)控力度減弱的預(yù)期以及落后產(chǎn)能的淘汰。對(duì)于后期投資，應(yīng)堅(jiān)持兩條投資主線，一個(gè)是需求的增長(zhǎng)，而是調(diào)結(jié)構(gòu)的角度。

　　對(duì)于水泥行業(yè)的下游房地產(chǎn)需求來(lái)看，分析數(shù)據(jù)，前七月房屋新開(kāi)面積9.22億平方米，同比大幅度增長(zhǎng)了近70%，前五個(gè)月(2-7)保持了60%以上的高位，未來(lái)隨著保障性住房政策和新農(nóng)村建設(shè)的加速對(duì)水泥的需求量將加大。

　　水泥行業(yè)作為一個(gè)強(qiáng)周期的行業(yè)，從投資策略上考慮，與國(guó)家的固定資產(chǎn)投資是高度契合的。李龍認(rèn)為固定資產(chǎn)投資從長(zhǎng)期來(lái)看在未來(lái)的10至20年是下降的，但在未來(lái)的三五年保持一個(gè)高度是沒(méi)有問(wèn)題的。

　　從估值角度來(lái)說(shuō)，水泥行業(yè)目前的估值在15-16倍左右，相對(duì)于其他板塊估值較低，可以作為一個(gè)長(zhǎng)期的投資標(biāo)的來(lái)考慮。從區(qū)域景氣來(lái)說(shuō)，在新疆和甘肅的需求非常旺盛，在未來(lái)三年內(nèi)都可以保持一個(gè)非常高的景氣度，今明兩年對(duì)于新疆來(lái)說(shuō)是超預(yù)期之前的一個(gè)階段。