“大企業(yè)收購小企業(yè)僅是初級并購，第二輪并購應是大企業(yè)之間的并購。”早在去年就曾有業(yè)界人士做出上述預測，目前這樣的預測即將要成為現(xiàn)實，第二輪水泥巨頭間的并購已經(jīng)山雨欲來。

　　日前，國務院發(fā)布了《國務院關于促進企業(yè)兼并重組的意見》，明確要求以六大行業(yè)為重點實施強強聯(lián)合，水泥行業(yè)便是其中之一。該意見提出，要消除企業(yè)兼并重組的制度障礙，在財、稅、金融等方面給予真金白銀的支持。為確保執(zhí)行力度，《意見》詳細提出了成立企業(yè)兼并重組工作協(xié)調小組的計劃，并在隨后的分工表中對于20項具體任務、牽頭單位和參加單位給予詳細規(guī)定。

　　其實，水泥行業(yè)兼并重組的進程從去年第四季度就開始提速，旨在清理水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)擬建項目、嚴控新建項目的國務院38號文發(fā)布，終結了水泥企業(yè)數(shù)年來“新建為主、并購為輔”的發(fā)展策略。以大吃小的并購戲碼不斷上演，而大企業(yè)間也是暗潮涌動，大企業(yè)間的并購正在醞釀。此次政策面進一步趨緊，將助推水泥業(yè)兼并重組的腳步再次加快。

　　得海螺者得天下

　　原本在開放的市場中，每個企業(yè)都面臨著并購與被并購的困局，但海螺的困局好像尤為突出，備受關注。

　　曾一度排在中國水泥規(guī)模榜第一位的海螺水泥，也是主動并購的一把好手。雖然近些年在兼并重組方面比較低調，但是在當年推進“T”形戰(zhàn)略時，海螺積累了豐富的并購經(jīng)驗。據(jù)不完全統(tǒng)計，在1995~2004年高速成長的九年間，海螺在長三角及湖南、江西兩省先后整合了16家水泥企業(yè)，涉及水泥產(chǎn)能4000萬噸。充足的資金也為海螺提供了主動并購的彈藥。截至2009年底，海螺水泥的總資產(chǎn)負債率及凈資產(chǎn)負債率分別為37%及21%。海螺執(zhí)行董事郭景彬坦言：“若我們將總資產(chǎn)負債率提高到55%，可借貸的空間便達200億元?！焙Ｂ葜鲃硬①彽耐瑫r，由于良好的成長性，大量的市場份額也成為了最受關注的被并購目標。

　　去年年底，有傳聞稱安徽省國資委正準備將其持有海螺集團的51%的股權轉讓。事實證明，建材界兩大央企中材、中建材確實與安徽省國資委都有接洽，但至今未果。不怪兩大央企垂涎，海螺的水泥產(chǎn)能已經(jīng)超過1億噸。如果誰能吞下海螺水泥，在水泥帝國將無疑坐上頭把交椅，所謂“得海螺者得天下”。近期有業(yè)內人士透露，中建材或中建材旗下的南方水泥與安徽海螺集團正在確定合作意向，即海螺水泥可能最終將花落中建材。

　　在第二屆水泥上市公司年會上，中國建材股份副總裁崔星太表示，“中建材與海螺之間的關系一直是業(yè)內人事比較關注的焦點。最近我們與海螺在南方市場以及其他重合領域的合作以及市場協(xié)同做的很好，海螺的發(fā)展方式也在逐步改變。過去海螺在它的市場區(qū)域內具有明顯的成本、價格和規(guī)模優(yōu)勢，是一家非常優(yōu)秀的上市企業(yè)，但市場協(xié)同這方面做的工作比較少。此外中建材與海螺還有其他方面的合作，在2006年中建材與海螺在徐州簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，除了水泥產(chǎn)業(yè)之外在其他方方面面都可以進行合作。但在資本市場方面中建材與海螺的合作到目前為止還沒有任何實質性進展?！弊詈蟠扌翘€是伸出橄欖枝，“我非常認同海螺與中國建材合作，無論是對海螺、對中國建材，還是對水泥市場來說，要更好，我也希望安徽省政府、國資委以及海螺的其他股東和其他企業(yè)也能看到這一點?！蹦戏剿嗫偛眯ぜ蚁閯t表示，“就目前同處的水泥區(qū)域來講，我們和海螺有著非常良好的合作，相信今后的合作也會越來越好。”肖家祥介紹說：“南方水泥與海螺的良好合作關系取決于兩點，一是中國水泥行業(yè)發(fā)展至今區(qū)域內市場協(xié)同是海螺水泥的必然選擇；二是中建材的包容、合作的經(jīng)營理念使得市場整合之后加大力度進行內部管理整合，自身的強大取得了其他企業(yè)的合作意向?！钡壳昂Ｂ菟嗖⑽淳痛耸伦龀龌貞?，業(yè)內人士告訴本報記者，該事件的關鍵點有二：一在于安徽省國資委所持51%的股權中，包括蕪湖國資委所持的2%，但蕪湖國資委肯定要保護本土企業(yè)，因此這個2%，決定了能否絕對控股的問題。二在于海螺能否接受被并購的事實，決定著并購后期如何整合及整合效果的諸多問題。巨頭并購山雨欲來海螺的困局見證一個事實，嚴控產(chǎn)能增量和助推兼并重組的雙重作用下，水泥業(yè)巨頭間的并購已經(jīng)呼之欲出。

　　巨頭并購山雨欲來

　　海螺的困局，冀東也曾面臨過。就在去年下半年，兩大央企爭相前往笑傲北方水泥市場的冀東水泥，但冀東水泥和老東家河北省國資委有著良好的關系，兩大央企的并購計劃皆因冀東水泥不肯就犯而流產(chǎn)。最近一年，冀東加速在河北省內先后合并了奎山水泥和康達水泥，并將投入15億元整合臨城縣水泥行業(yè)。

　　更加意味深長的是，海螺水泥也在暗中收集冀東水泥的股份。今年一季度，海螺已經(jīng)持有冀東水泥1.22億股，占冀東水泥股份總數(shù)的10.05%，已經(jīng)是第二次舉牌。

　　但據(jù)業(yè)界人士分析，冀東被并購的可能性已經(jīng)非常小，目前已走上了自我發(fā)展的路徑，日后在水泥市場上的角色應該是主動并購者。冀東水泥董事會秘書李占軍日前在媒體見面會上也表示，冀東正在研究與河北省承德、衡水、秦皇島等地的水泥企業(yè)合作的可能性，以期進一步區(qū)域集中度，整合河北水泥市場。

　　提到整合者，恐怕未來兩家央企將是主角。去年底成功入主祁連山之后，中材集團旗下控制的水泥產(chǎn)能達到5820萬噸。中材集團規(guī)劃今年年底將水泥總產(chǎn)能提升至7000萬噸，2011年底力爭突破1億噸。在新增的4000多萬噸產(chǎn)能中，除在建項目投產(chǎn)帶來1870萬噸的產(chǎn)能增量之外，有一半以上將通過并購獲得。據(jù)悉，未來三年內，中材將斥資50億~100億元在西北地區(qū)進行并購整合。

　　另一個強勢整合者，中建材通過幾年的并購，目前水泥產(chǎn)能已經(jīng)坐上了第一的寶座。中建材集團董事長宋志平日前接受中國水泥網(wǎng)專訪的時候表示，中建材將結合國家大力支持聯(lián)合重組的政策實施更大規(guī)模的戰(zhàn)略性重組，旗下的中聯(lián)水泥、南方水泥“要夯實和完善目前鎖定的戰(zhàn)略區(qū)域重組，形成良好的市場控制力和主導力，形成更大規(guī)模的核心利潤區(qū)和協(xié)同利潤區(qū)”。

　　另據(jù)消息人士透露，中建材下屬的南方水泥與廣西魚峰集團就雙方合作進行了數(shù)輪實質性洽談。在此前的今年2月，桂林南方水泥有限公司2×4000t/d熟料新型干法水泥生產(chǎn)線一期項目已經(jīng)點火。若與魚峰集團談判成功，南方水泥在華南市場的協(xié)同利潤區(qū)將進一步擴大。此外，在吞下烏蘭水泥之后，中建材在內蒙古將有更大動作。消息人士稱，中建材或將受讓高盛持有的蒙西水泥集團40%的股份。

　　實際上，進入今年二季度以來，水泥行業(yè)的兼并重組已是“風起云涌”。5月底，中材股份旗下的祁連山收購宏達建材的60%股權進入河西走廊。6月中旬，中國建材北方水泥戰(zhàn)略重組鶴崗鴻泰水泥公司。6月底，華潤水泥間接收購惠州及寧波水泥業(yè)務，而在6月初華潤水泥還收購山西福龍水泥。7月7日，太行水泥與金隅股份公布換股吸收合并報告書草案，金隅股份完成對太行水泥的兼并重組。政策助推并購大潮目前，政策面的進一步收緊將助推水泥兼并重組的大潮。

　　政策助推并購大潮

　　日前，國務院發(fā)布了《國務院關于促進企業(yè)兼并重組的意見》，明確要求以六大行業(yè)為重點實施強強聯(lián)合，水泥行業(yè)榜上有名。該意見提出，要消除企業(yè)兼并重組的制度障礙，在財、稅、金融等方面給予真金白銀的支持。為確保執(zhí)行力度，《意見》詳細提出了成立企業(yè)兼并重組工作協(xié)調小組的計劃，并在隨后的分工表中對于20項具體任務、牽頭單位和參加單位給予詳細規(guī)定。

　　而醞釀已久新的《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》（以下簡稱《政策》）已經(jīng)修訂完畢，并通過十大部委會簽，相關部門將擇機公布。

　　據(jù)透露，修訂后的《政策》思路將從鼓勵新型干法水泥發(fā)展為主調整為以深層次產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級為主。關于淘汰落后產(chǎn)能的內容，一方面與《國務院關于進一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》中提出的“在2012年底前，淘汰窯徑3.0米以下水泥機械化立窯生產(chǎn)線、窯徑2.5以下水泥干法中空窯（生產(chǎn)高鋁水泥的除外）、水泥濕法窯生產(chǎn)線（主要用于處理污泥、電石渣等的除外）”內容一致之外，另一方面還增加了對水泥磨粉站、水泥配置站限期淘汰的標準。

　　在中國建筑材料工業(yè)規(guī)劃研究院接受委托制定的“十二五”規(guī)劃中，對于水泥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度初步設計是，到2015年前10家企業(yè)水泥產(chǎn)能達到總產(chǎn)能的35%。按照2015年預計產(chǎn)量20.4億噸計算，前10家企業(yè)水泥產(chǎn)量將達7億噸。而2009年全國水泥總產(chǎn)量16.5億噸，前10家企業(yè)水泥產(chǎn)量3.69億噸，占比為22.6%。

　　為達到“十二五”水泥行業(yè)生產(chǎn)集中度目標，新產(chǎn)業(yè)政策鼓勵企業(yè)間以多種方式進行兼并重組，建議“以市場為導向，以資產(chǎn)為紐帶，以優(yōu)勢企業(yè)為龍頭，推進企業(yè)強強聯(lián)合和優(yōu)勢企業(yè)兼并重組落后、困難企業(yè)”，并鼓勵金融部門對企業(yè)并購提供信貸支持。

　　對高耗能行業(yè)限電的現(xiàn)象有蔓延擴大的趨勢，繼華東、華南后，會有更多的省份對水泥行業(yè)采取限電措施，限電帶來的水泥漲價地區(qū)可能繼續(xù)擴大。單線產(chǎn)能大、配備純低溫余熱發(fā)電的水泥企業(yè)單位能耗低于小企業(yè)，往往不在限產(chǎn)名單之內，或限產(chǎn)時間較短，因此大企業(yè)將充分享受到價漲量不縮帶來的利潤提升。如果未來限電常態(tài)化，對優(yōu)勢水泥企業(yè)將構成中長期利好，2011~2012年業(yè)績可能超預期。

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