市場傳言2011年保障性住房新開工將進一步增加至1000萬套，比我們房地產行業(yè)研究小組之前預期的多了400萬套。總投資規(guī)模擴大至1萬億元，與今年相比翻番。等未來幾周官方數據公布后，我們房地產行業(yè)研究小組將上調固定資產投資增長率從16.6%至19%。

　　潛在的保障性住房新開工超預期增加可能在明年拉動近3%的水泥行業(yè)需求增長。基于每套房屋50平米，每平方米建設需要0.25噸水泥的假設，我們認為這將帶來5000萬噸水泥需要增量，占2009年總產量的3%。(敏感性分析顯示水泥需求增長幅度可能達到2.4%-3.6%)。若此市場傳言屬實，我們對于明年的水泥需求增長率的預測將從9.4%提高到12.4%。

　　繼續(xù)看好水泥行業(yè)。隨著供需面持續(xù)轉好，我們預計產能利用率將從84%提高至92%，從而推升水泥銷售價格增長，整個行業(yè)的景氣度增加進入新一輪上升周期。未來12個月內，我們首推安徽水泥和中國建材。兩個公司當前估值分別為15倍11PE和12倍11PE，依然低于歷史估值中位區(qū)間的16倍和24倍。

　　未來股價催化劑包括:當出口減速，固定資產投資增長超預期。主要風險:宏觀層面相關的系統(tǒng)性風險。