新一輪加息周期將到來 2011年房價或微降
12月3日召開的中共中央政治局會議指出，要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性。此前的11月30日，中共中央在中南海召開的黨外人士座談會上，中共中央總書記胡錦濤指出，要加快保障性住房建設(shè)，加強房地產(chǎn)市場調(diào)控。
中共中央政治局會議精神意味著我國2011年的貨幣政策正式發(fā)生了轉(zhuǎn)向，此前的政策基調(diào)則是積極的財政政策和相對寬松的貨幣政策。
多位專家分析認為，明年穩(wěn)健的貨幣政策或?qū)ⅰ爸行云o”，央行將繼續(xù)回收過剩流動性以防通脹加劇，新一輪加息周期或?qū)⒌絹?，但貨幣政策轉(zhuǎn)向料不會對股市、樓市造成明顯沖擊，股市不會大幅波動，房價可能小幅下降。
適度寬松貨幣政策為何退出？
“非常之舉”已完成歷史使命
為應(yīng)對百年一遇的國際金融危機，2008年11月，我國提出了實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，助推中國經(jīng)濟在全球范圍率先反彈。
目前，我國宏觀經(jīng)濟走勢回暖跡象日趨明顯。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度GDP同比增長10.6%，增速比上年同期加快2.5個百分點。
中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿表示，過去兩年“適度寬松”的貨幣政策是應(yīng)對國際金融危機的“非常之舉”，此時中國經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)回升，“適度寬松”的貨幣政策就應(yīng)及時退出。
為何轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的貨幣政策？
利于穩(wěn)定物價緩解通脹壓力
在諸多因素的推動下，國內(nèi)物價上漲面臨著不小的壓力。最新數(shù)據(jù)顯示，10月份我國居民消費價格指數(shù)（CPI）達4.4%，創(chuàng)25個月來新高。
“在經(jīng)濟形勢出現(xiàn)向好變化后，現(xiàn)在更需要關(guān)注物價上漲的風(fēng)險?！鼻迦A大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵認為，此時貨幣政策由“適度寬松”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”，可以向市場傳遞明確信號，通過保持貨幣信貸的合理投放，達到緩解通脹、穩(wěn)定物價的目的。
為何仍實施積極財政政策？
對貨幣政策回歸提供“對沖”
值得注意的是，在實施穩(wěn)健貨幣政策的同時，我國明年將繼續(xù)實施積極的財政政策。“一松一穩(wěn)”搭配發(fā)力，實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)較快發(fā)展。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春認為，積極的財政政策正是對貨幣政策回歸提供“對沖”，可以預(yù)見，為了配合“十二五”規(guī)劃的啟動，財政的支出結(jié)構(gòu)可能會發(fā)生變化，由基礎(chǔ)設(shè)施更多地轉(zhuǎn)向民生和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。
加息
加息空間加大 明年或加息2~3次
燕京華僑大學(xué)校長、長期研究中國資本市場的華生說：“現(xiàn)在提法改變了，這意味著貨幣政策將是系統(tǒng)性、持續(xù)性的穩(wěn)健或說是收緊。接下來就看具體貨幣政策的落實了，加息及存款準(zhǔn)確金率的提高空間都將增加?！?/FONT>
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委亦稱，穩(wěn)健的貨幣政策是給予了央行調(diào)控的靈活空間，在政策大方向下央行可以根據(jù)實際經(jīng)濟情況做出不斷的“微調(diào)”。魯政委認為，2011年央行將充分運用價格性工具，包括匯率形成機制改革與利率市場化改革都將成為“重頭戲”。
目前國家已把防止物價過快上漲與通脹預(yù)期提升到首位，明年的宏觀政策以此為落腳點。同時，貨幣政策方面也具有更大的靈活性。央行在對沖流動性方面預(yù)計將采用更靈活的工具，包括公開市場操作、提高存款準(zhǔn)備金率等?！澳壳皩徨X等流動性管理方面，央行面臨了較大挑戰(zhàn)。預(yù)計央行將綜合動用多種工具組合調(diào)控，2011年的銀行存款準(zhǔn)備金率將逐步上調(diào)到23%?！?/FONT>
澳新銀行中國經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛則建議，中國應(yīng)該盡早進入加息周期，給予金融機構(gòu)和投資者明確的政策信號，有助于減少市場的投機行為和市場波動。[Page]
信貸規(guī)模
明年新增信貸或減萬億
渤海政策宏觀分析師杜征征預(yù)測，2011年新增信貸或?qū)⒔抵?.3萬億~7萬億元，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增長15%；全年加息2~3次，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)3~4次。他認為，2011年的貨幣政策較前兩年稍顯緊縮，但相對于經(jīng)濟增長常態(tài)來說基本適中，能夠保證經(jīng)濟增長的正常需要。
央行貨幣政策委員夏斌此前透露，明年實施穩(wěn)健的貨幣政策意味著信貸增速將放緩，預(yù)計全年信貸規(guī)模為7萬億元人民幣，比今年減少近萬億元。
樓市
調(diào)控短期不會松動 房價小幅回落
中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認為，穩(wěn)健的貨幣政策意味著未來信貸投放更加謹慎，房地產(chǎn)企業(yè)的資金面將受到影響。
他分析，目前中國市場特別是北京這樣的大城市剛需還是存在的，國家也非常重視通脹和資產(chǎn)價格泡沫，投機型需求被擠掉，明年房價必然向下調(diào)整，但幅度不會太大。
前日萬科成為全國首家年銷售過千億元的開發(fā)商，消息一出，市場一片嘩然。有人士表示，萬科銷售破千億，意味著樓市調(diào)控效果受到抑制。
“從中央高層的講話中可以看出，短期內(nèi)房地產(chǎn)市場的調(diào)控沒有松動的跡象，估計明年政策可能更加趨緊?！蹦抽_發(fā)商人士稱。財經(jīng)人士葉檀（博客）表示，種種跡象顯示，“史上最嚴(yán)厲的調(diào)控政策”可能再次淪為空調(diào)，第三次樓市調(diào)控呼之欲出。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示， 貨幣政策轉(zhuǎn)向是預(yù)期之中的事情，目的在于防止過度的資產(chǎn)泡沫和通脹。2009年過度流動性釋放后，廉價貨幣的惡果繼房地產(chǎn)泡沫在通脹爆發(fā)。在地方債務(wù)還債能力等問題凸顯的情況下，實施穩(wěn)健的貨幣政策有利于提前抑制資產(chǎn)價格泡沫。
官方說法
銀行能承受房價下跌30%
銀監(jiān)會副主席蔡鍔生3日在接受央視采訪時表示，根據(jù)銀監(jiān)會進行的房地產(chǎn)市場價格方面的壓力測試，銀行能承受10%~30%之間的價格下降。
蔡鍔生表示，如果房價下跌，銀行的利潤會減少，但抗風(fēng)險的能力依然具備。他同時指出，測試終歸還是測試，在現(xiàn)實中還需要其他措施配套。
之前，曾有消息稱，銀監(jiān)會對重要城市的房價曾經(jīng)做出了下跌60%的重度條件假設(shè)。
股市
政策變向影響不大 長期來看是利好
東吳證券研究所所長助理寇建勛表示，近期股市大盤大幅下跌，已一定程度上消化了市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)ν顿Y者心理有一定負面影響，但由于市場已經(jīng)歷前期大幅下跌，因此預(yù)計政策變向?qū)墒姓w影響不大。
多次準(zhǔn)確預(yù)計到中國股指變動的華生認為在新的貨幣政策下，明年的股市反倒不會悲觀了。因為，股市不完全取決于貨幣政策，再說貨幣政策也并非全面收緊。穩(wěn)健貨幣政策會成功地穩(wěn)定物價，投資者心態(tài)將不會再七上八下地觀望，中長期來講，穩(wěn)健貨幣政策是對股市利好的。
市場情形
高盛涉嫌操縱A股斷崖式暴跌
國慶后如火如荼的股市，在11月12日一場意外暴跌后陷入了持續(xù)的低迷，當(dāng)天到底發(fā)生了什么？12月1日，人民日報海外版發(fā)表文章指出，上調(diào)印花稅謠言，以及某國際知名投行向投資者群發(fā)賣出中國股票郵件是大跌的導(dǎo)火索，并表示，在此前不久，正是這家投行發(fā)布了看好中國股市投資前景的策略報告，翻手為云覆手為雨有操縱股指牟利之嫌。
文章顯然是指“罪魁禍?zhǔn)住备呤?。?0月末，高盛發(fā)布了一份積極看好2011年前景的中國投資策略報告，報告的題目為《2011年前景：增長的堡壘》。而在11月12日，高盛以郵件形式提示境外投資者：近期中國央行連續(xù)性的貨幣政策，很可能引發(fā)加息預(yù)期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票。
那次黑色星期五，上證失守3000點，深成指更是狂跌近千點。這邊廂，A股連續(xù)出現(xiàn)斷崖式暴跌。那邊廂，索羅斯攜90億美元虎視眈眈。多位市場人士指出，不能排除這場暴跌背后有索羅斯的策劃。
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