10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將揭曉，中國經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)三季度回升向好的態(tài)勢(shì)備受市場(chǎng)關(guān)注。

國家統(tǒng)計(jì)局將于11月15日發(fā)布10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，由于2022年同期基數(shù)走低，10月主要經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)同比增速或普遍回升，其中受節(jié)假日需求釋放拉動(dòng)，消費(fèi)或改善幅度較大，工業(yè)、投資增速也將企穩(wěn)。

第一財(cái)經(jīng)研究院發(fā)布的最新一期“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.84，略低于上月，但仍維持50榮枯線以上。參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和修復(fù)，托舉政策效果逐漸顯現(xiàn)，將實(shí)現(xiàn)“5%左右”的全年增長目標(biāo)。

多位專家分析，隨著宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，近期經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù)釋放出積極的信號(hào)，但中國面臨的內(nèi)部和外部環(huán)境仍舊復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)猶存，國內(nèi)有效需求仍底部徘徊，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能仍需加強(qiáng)。短期靠政策發(fā)力來提振增強(qiáng)市場(chǎng)的信心，但中長期必須通過改革來釋放經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力。

工業(yè)增速短期企穩(wěn)

參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)10月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)均值為4.46%，稍低于9月4.5%的公布數(shù)據(jù)。

從先行指標(biāo)來看，10月份制造業(yè)PMI在短暫升至榮枯線上方后再次跌入收縮區(qū)間。國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.5%、50.6%和50.7%，分別比上月下降0.7、1.1和1.3個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落。

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示， 10月份制造業(yè)PMI指數(shù)回落至榮枯線以下，既有季節(jié)性因素影響，也表明經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)能仍需著力加強(qiáng)。綜合研判，是需求不足導(dǎo)致供大于求，使價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)回落。需求收縮對(duì)企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)的制約要高度重視。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，10月官方制造業(yè)PMI由50.2%回落至49.5%，其中生產(chǎn)指數(shù)由52.7%降至50.9%，新訂單指數(shù)由50.5%降至49.5%，供需兩端均出現(xiàn)走弱，需求端重新轉(zhuǎn)向收縮。從開工率高頻指標(biāo)來看，汽車輪胎半鋼胎和全鋼胎、高爐，以及PTA、滌綸長絲等開工率均較上月回落，其中既有季節(jié)性因素，也有需求轉(zhuǎn)弱因素?？傮w來看，預(yù)計(jì)10月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增速放緩。

消費(fèi)潛力繼續(xù)釋放

參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值為6.62%，較9月5.5%的公布值上升1.12個(gè)百分點(diǎn)。

長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈分析，得益于去年低基數(shù)，消費(fèi)同比增速將全面回升，但環(huán)比回落。商品房銷售再度降至歷史同期低位，二手房掛牌攀升。房企現(xiàn)金流仍在惡化，土地市場(chǎng)低迷持續(xù)。國債增發(fā)到項(xiàng)目推進(jìn)有時(shí)滯，年內(nèi)效果有限。家庭提前還款有所緩解，但仍處歷史高位。居民出行熱度降至半年低位，消費(fèi)環(huán)比仍將低位運(yùn)行。

中信證券研報(bào)預(yù)計(jì)，“雙節(jié)”效應(yīng)將帶動(dòng)10月消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)增長，社零同比增速約為7.9%。服務(wù)方面，“雙節(jié)”假期消費(fèi)數(shù)據(jù)創(chuàng)近五年最高水平，特別是此前一直偏低的人均消費(fèi)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯回升，預(yù)計(jì)出游、觀影、餐飲等消費(fèi)為10月消費(fèi)貢獻(xiàn)較強(qiáng)增長動(dòng)能。商品方面，10月中旬以來汽車進(jìn)入年底市場(chǎng)加速期，汽車銷售數(shù)據(jù)走強(qiáng)。此外，三季度居民收入、支出數(shù)據(jù)顯示，居民消費(fèi)意愿不斷提升，后續(xù)或支撐商品消費(fèi)。綜合來看，10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額四年平均增速將明顯強(qiáng)于二、三季度各月，預(yù)計(jì)10月當(dāng)月增速約為7.9%。

但值得指出的是，國內(nèi)有效需求仍底部徘徊，10月CPI同比漲幅再次轉(zhuǎn)負(fù)，10月份CPI同比下降0.2%，環(huán)比下降0.1%。東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。10月CPI未能延續(xù)此前三個(gè)月的上漲動(dòng)能，同比再現(xiàn)負(fù)增長，直接原因是波動(dòng)較大的食品價(jià)格下跌幅度加大。但當(dāng)月食品之外的各類商品和服務(wù)價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)處于偏弱狀態(tài)，則是當(dāng)前物價(jià)水平明顯偏低的根本原因。背后主要是當(dāng)前消費(fèi)需求偏弱，經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)還需進(jìn)一步鞏固。

投資增速或小幅上行

參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)前10月固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測(cè)均值為3.14%，與上月3.1%的增速基本持平。

溫彬預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)開發(fā)投資將由1~9月的-9.1%收窄至-8.9%左右。他表示，高頻數(shù)據(jù)顯示，10月30大中城市商品房日均成交面積同比下降2.6%，較上月的-22.3%大幅收窄，但環(huán)比下降0.6%，顯示居民購房需求并未明顯改善，同比降幅收窄主要受基數(shù)偏低驅(qū)動(dòng)。100大中城市土地成交面積環(huán)比大增65%，規(guī)模達(dá)到2月以來最高水平，房企拿地意愿有所改善，預(yù)計(jì)開發(fā)投資降幅小幅收窄。

野村首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，10月當(dāng)月投資增速或加快1.0個(gè)百分點(diǎn)至3.5%，主要由基數(shù)較低推動(dòng)，累計(jì)增速則維持3.1%不變。三大類投資中，基建和制造業(yè)投資改善有限，10月地方政府專項(xiàng)債發(fā)行再次加速，短期內(nèi)為基建投資提供支持；工業(yè)企業(yè)利潤雖有好轉(zhuǎn)，但企業(yè)投資意愿仍相對(duì)較低；10月房地產(chǎn)投資降幅有望收窄至9.1%。

北大國民經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)布的一份報(bào)告認(rèn)為，積極信號(hào)釋放，投資增速或小幅上漲。萬億規(guī)模特殊國債發(fā)放、國內(nèi)政策推動(dòng)長期利好投資，先行指標(biāo)釋放需求擴(kuò)張信號(hào)，但外部環(huán)境趨緊，需求端依然承壓，預(yù)計(jì)1~10月份固定資產(chǎn)投資同比增長3.3%，較1~9月份上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)。

四季度經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回升向好

進(jìn)入四季度，全年收官在即。第十三屆全國政協(xié)常委、全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任楊偉民近日在第十二屆APEC中小企業(yè)技術(shù)交流暨展覽會(huì)上表示，前三季度，中國經(jīng)濟(jì)增長5.2%。四季度仍將保持三季度那樣的恢復(fù)向好勢(shì)頭，全年增長將超過5%。

他認(rèn)為，時(shí)長三年的疫情沖擊，很難用一年時(shí)間完全康復(fù)，但中國出臺(tái)了一系列新的政策措施來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，比如最近中央財(cái)政又增發(fā)1萬億元國債，這將進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的基礎(chǔ)，為四季度特別是明年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展打好基礎(chǔ)。

發(fā)改委主任鄭柵潔日前表示，隨著各項(xiàng)政策措施持續(xù)顯效、轉(zhuǎn)型升級(jí)潛力持續(xù)釋放、經(jīng)營主體動(dòng)力持續(xù)在增強(qiáng)，我們有信心、有條件、有能力推動(dòng)四季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地回升向好，高質(zhì)量完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)任務(wù)。

下一個(gè)階段宏觀調(diào)控的政策還將從哪些方面來發(fā)力？鄭柵潔提出，突出做好擴(kuò)需求、強(qiáng)實(shí)體、防風(fēng)險(xiǎn)、保民生。具體來講：扎實(shí)推動(dòng)已出臺(tái)的宏觀政策在微觀層面落地見效。擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求，持續(xù)擴(kuò)大有效投資，穩(wěn)住外資外貿(mào)的基本盤。扎實(shí)推進(jìn)現(xiàn)代化的產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，確確實(shí)實(shí)地解決部分企業(yè)的經(jīng)營困難和問題；穩(wěn)妥有序化解經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線；扎實(shí)做好歲末年初的民生保障工作。

對(duì)中國經(jīng)濟(jì)而言，短期可以靠政策發(fā)力來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、增強(qiáng)市場(chǎng)的信心，但中長期必須通過改革來釋放經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長王一鳴近日公開表示，雖然經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)回升，但需求不足、預(yù)期偏弱、風(fēng)險(xiǎn)較多的問題仍然突出。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)等將是波浪式發(fā)展，曲折式前進(jìn)的過程，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然要有充分的估計(jì)。

王一鳴表示，短期政策更重要的是加大財(cái)政政策力度。2022年中國中央政府杠桿率約21.4%，在主要經(jīng)濟(jì)體中最低，因此還有很大發(fā)力空間?？梢圆扇≈醒胝痈軛U的逆周期措施，2024年再提高赤字率，為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)注入源頭活水，以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。從更長期來說，必須加大結(jié)構(gòu)性改革來增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力。尤其是針對(duì)轉(zhuǎn)變債務(wù)驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口的市民化，推進(jìn)公共服務(wù)供給的創(chuàng)新等方面的改革。