2003年水泥行業(yè)出現(xiàn)供需兩旺的高速增長行情，經(jīng)濟效益明顯提高。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)表明，今年1～11月份，我國水泥產(chǎn)量達到7.38萬噸，同比增長16.5%，創(chuàng)下了1995年以來最高紀(jì)錄。南水北調(diào)、奧運工程等一大批國家重點建設(shè)項目的全面展開，預(yù)計我國的水泥需求量也將隨之穩(wěn)步增加。據(jù)有關(guān)權(quán)威部門預(yù)測，2010年我國水泥需求量在8.5億噸左右，平均每年增長10%；2020年水泥需求量在11億噸左右；2030年水泥需求量在12.2億噸左右。隨著國家建筑行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的推行，消費者質(zhì)量意識的增強，旋窯水泥的需求量將大大增加，預(yù)計到2005年旋窯水泥的需求量比1999年增長60%，平均每年需求增長10%。

    水泥行業(yè)是周期性行業(yè)，當(dāng)前正處在下一輪增長周期的初期。隨著中國實施積極的財政政策，固定資產(chǎn)投資增長速度逐年上升，華東地區(qū)更是中國經(jīng)濟增長的火車頭，從而大量的基本建設(shè)投資帶動對水泥的需求。我國是世界上最大的水泥生產(chǎn)國，水泥年產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)17年位居世界首位。我國共生產(chǎn)水泥占世界總產(chǎn)量的39.7%。然而，與其他水泥生產(chǎn)國相比，我國水泥生產(chǎn)業(yè)中，工藝落后的小型企業(yè)仍占絕大多數(shù)，我國新型干法水泥產(chǎn)量僅占水泥總產(chǎn)量16%，84%的水泥為落后的立窯、濕法窯和小型中空窯生產(chǎn)，與國際市場水泥生產(chǎn)及產(chǎn)量結(jié)構(gòu)相差較大。

    雖然相對于水泥需求，目前我國水泥供給已經(jīng)出現(xiàn)了過剩，但是在水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策向新型干法水泥傾斜的大背景下，立窯水泥的需求將逐漸萎縮，騰出的這部分空間將由新型干法水泥來彌補，未來水泥產(chǎn)能增長主要是新型干法產(chǎn)能的增長，我國新型干法水泥總產(chǎn)量約1.1億噸左右，新型干法水泥的供需缺口非常大，所以，目前水泥供給過剩只是相對的過剩，對高品質(zhì)旋窯水泥而言，則是供給不足，其價格走勢也將是穩(wěn)中有升。

    水泥工業(yè)的發(fā)展趨勢是強者恒強，“損不足，以奉有余”。當(dāng)前我國水泥工業(yè)宏觀調(diào)控的著力點是“上大改小”，淘汰落后，調(diào)整結(jié)構(gòu)，最終達到產(chǎn)業(yè)升級的目的。用日產(chǎn)4000噸級以上的新型干法水泥，來滿足市場需求，用質(zhì)優(yōu)價廉的大水泥去擠占小水泥市場空間，提高水泥企業(yè)的集中度。加快技術(shù)進步，國家要求到2010年預(yù)分解窯水泥比重將要達到50%以上，2020年要達到80%以上。水泥企業(yè)噸水泥綜合能耗要降到100公斤標(biāo)煤/噸水泥以下等。

    目前我國水泥行業(yè)市場集中度非常低，海螺水泥作為水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)，其華東地區(qū)市場占有率僅10%左右，全國市場占有率不到3%。在國家“上大改小”產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)下，水泥行業(yè)的重組兼并的步伐會加快，目前全國水泥年產(chǎn)量7億余噸，未來龍頭企業(yè)市場占有率將達到20%，其年產(chǎn)量要達到1.4億噸，而大批的生產(chǎn)工藝落后的中小水泥企業(yè)將被市場淘汰。

    滬深股市共有22家水泥上市公司。2003年前3個季度這些公司從水泥行業(yè)的快速增長中獲益。整個板塊主營業(yè)務(wù)收入平均比上年同期增長30%;利潤平均值從上年同期3600萬元增加到近5500萬元，平均同比增幅達50%以上。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均值從上年同期5600萬元增加到9500萬元，比上年同期增長65%。

    在水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)復(fù)蘇的過程中，利用新型干法生產(chǎn)工藝、產(chǎn)能較大的上市公司將受益更大。結(jié)合經(jīng)營業(yè)績增長、市盈率等指標(biāo)比較分析，我們認(rèn)為海螺水泥、亞泰集團、冀東水泥以及次新股青松建化、賽馬實業(yè)等上市公司具有較強的投資價值。