地產(chǎn)行業(yè)緩慢復(fù)蘇，水泥建材行業(yè)景氣度仍然不高，冀東水泥三季度逆勢扭虧為盈。

近日，冀東水泥發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計，今年上半年，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為虧損7.40億元至8.70億元，與上年同期相比，虧損擴大。

今年一季度，公司凈利潤為虧損10.99億元。據(jù)此判斷，二季度公司盈利2.29億元至3.59億元。

冀東水泥表示，市場有效需求整體偏弱，水泥和熟料售價同比降幅較大。公司采取降本增效措施，成本同比下降明顯，但未能整體覆蓋銷量及售價變動帶來的影響，導(dǎo)致上半年仍然虧損。

冀東水泥契合京津冀協(xié)同發(fā)展、振興東北、西部大開發(fā)等國家戰(zhàn)略，是國家重點支持水泥結(jié)構(gòu)調(diào)整的12家大型水泥企業(yè)集團之一，是中國第三、北方最大的水泥產(chǎn)業(yè)集團。近年來，受市場因素影響，水泥市場需求不旺，公司經(jīng)營壓力較大。

處于重資產(chǎn)領(lǐng)域，冀東水泥的財務(wù)壓力較大。截至2023年底，公司有息負(fù)債超過200億元，當(dāng)年財務(wù)費用超過6億元。

二季度扭虧為盈賺超2億

冀東水泥率先披露的業(yè)績預(yù)告顯示，公司二季度扭虧為盈了。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，今年上半年，冀東水泥預(yù)計實現(xiàn)的凈利潤為虧損7.40億元至8.70億元，與上年同期的虧損3.66億元相比，虧損金額翻了一倍多。

公司預(yù)計實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（簡稱“扣非凈利潤”）為虧損8.70億元—10億元，與上年同期的虧損4.66相比，虧損也明顯擴大。

冀東水泥解釋稱，市場有效需求整體偏弱，水泥和熟料售價同比降幅較大，銷量同比減少；同時，公司采取降本增效措施，成本同比下降明顯，但未能覆蓋銷量及售價變動帶來的影響，導(dǎo)致上半年虧損同比擴大。

冀東水泥表示，今年一季度，水泥市場的需求啟動較慢，價格延續(xù)了2023年底趨勢，保持低位震蕩，公司持續(xù)調(diào)整優(yōu)化營銷策略，深化營銷管理體系變革，推進統(tǒng)一大市場建設(shè)，推進區(qū)域市場和業(yè)務(wù)整合。隨著市場需求的逐漸釋放與行業(yè)生態(tài)的改善，自?4月起水泥價格企穩(wěn)，5月開始回升、降幅同比收窄，6月價格環(huán)比上漲明顯，經(jīng)濟效益顯著提升。

冀東水泥稱，公司致力于打造低成本核心競爭力，加強精益運營管理，采取多種措施降本增效，通過持續(xù)擴大集采優(yōu)勢、推進原燃材料替代、裝備技術(shù)升級和工藝流程優(yōu)化，按照綜合成本最優(yōu)原則，降低燃料、原料等生產(chǎn)成本費用，水泥和熟料成本下降?12%以上，期間費用同比減少。不過，由于各項遞延所得稅暫時性差異減少，確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)減少，從而導(dǎo)致遞延所得稅費用同比增加，預(yù)計利潤總額降幅遠低于凈利潤的降幅。

實際上，二季度，冀東水泥的經(jīng)營業(yè)績已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。今年一季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為33.41億元，同比下降35.56%；凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）分別虧損10.99億元、11.40億元，同比增虧38.68%、37.49%。

對比半年度業(yè)績預(yù)告及今年一季度報告披露的業(yè)績數(shù)據(jù)，二季度，公司的凈利潤、扣非凈利潤預(yù)計數(shù)分別為2.29億元—3.59億元、1.40億元—2.70億元，二者均為扭虧為盈。

需求不足經(jīng)營仍承壓

二季度扭虧為盈，是否意味著冀東水泥已經(jīng)提前走出行業(yè)低景氣周期？行業(yè)拐點是否已到？目前來看，這一判斷還缺乏足夠的依據(jù)。

冀東水泥自身具備較高的市場競爭力。據(jù)披露，公司在水泥行業(yè)擁有悠久的文化歷史底蘊，中國第一桶水泥、第一條新型干法水泥生產(chǎn)線及國產(chǎn)示范線均來自公司。公司是中國北方最大的水泥生產(chǎn)廠商，主要市場覆蓋京津冀、陜西、東北、內(nèi)蒙古、山西、重慶等13余個省（直轄市、自治區(qū)），水泥生產(chǎn)工藝先進，定制化服務(wù)及保供能力強，具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、成本優(yōu)勢與品牌優(yōu)勢，始終處于核心區(qū)域市場的引領(lǐng)地位。

不過，作為國民經(jīng)濟建設(shè)的重要基礎(chǔ)材料，在目前的技術(shù)條件下，水泥尚無成熟的廣泛使用的替代品。水泥行業(yè)屬于投資拉動型的行業(yè)，其需求主要來自基建、房地產(chǎn)開發(fā)、農(nóng)村建設(shè)，因此水泥行業(yè)與全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模緊密相關(guān)。

冀東水泥表示，目前，水泥產(chǎn)能過剩的矛盾突出、有效需求不足，行業(yè)已進入一個以減量、分化、整合為特征的深度調(diào)整期。隨著國家“雙碳”戰(zhàn)略的推進，在今后一個時期，水泥行業(yè)將進入加快低效產(chǎn)能退出、深化結(jié)構(gòu)調(diào)整的周期。

冀東水泥年熟料產(chǎn)能1.10億噸，水泥產(chǎn)能1.76億噸，骨料產(chǎn)能7200萬噸，主要市場覆蓋河北、北京、天津等13余個?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)），公司在北方特別是京津冀地區(qū)的市場占有率超過50%，市場競爭優(yōu)勢明顯，水泥產(chǎn)能位列國內(nèi)水泥制造企業(yè)第三名。

從目前來看，行業(yè)拐點并未到來，冀東水泥的經(jīng)營仍然承壓。

冀東水泥確實在降本增效。2023年，公司銷售費用、管理費用分別為5.07億元、36.49億元，均較上年有所減少。

此外，作為重資產(chǎn)企業(yè)，冀東水泥的財務(wù)壓力同樣。截至2023年底，公司有息負(fù)債超過200億元，貨幣資金62.19億元。當(dāng)年，公司財務(wù)費用6.14億元，雖然與2018年、2019年超過10億元相比，大幅減少，但仍然較高。

2023年，基于經(jīng)營虧損，冀東水泥沒有派發(fā)現(xiàn)金紅利。