海螺水泥業(yè)績可能已經(jīng)在3季度見底。

　　通過本次電話會議，我們判斷海螺水泥的盈利能力和業(yè)績已經(jīng)在3季度見底?？紤]到最近水泥價格上漲，公司4季度盈利能力應該會有顯著的改善。

　　另外，由于目前來看13年新增產(chǎn)能很少，預計供需關系將在13年繼續(xù)改善、水泥價格可能在13年繼續(xù)上行。

　　水泥價格上漲快速并可持續(xù)。

　　從9月底開始，水泥價格開始出現(xiàn)了顯著的上行，因此海螺水泥的銷售均價從9月以來已經(jīng)上漲了25-30元/噸。根據(jù)我們的估計，海螺水泥噸毛利可能從9月份的53元上漲到目前的75-80元。管理層相信水泥價格短期可能還將出現(xiàn)季節(jié)性上漲，預計在供給協(xié)同的幫助下堅挺的水泥價格可能持續(xù)到13年。

　　對華東市場最為樂觀。

　　預計13年海螺水泥所在區(qū)域新增水泥產(chǎn)能只有5600萬噸，而12年可能高達9000萬噸。13年華東華南地區(qū)的新增產(chǎn)能可能幾乎為0。在海螺的核心市場安徽、江蘇、浙江和上海，可能只有1條位于安徽北部的生產(chǎn)線投產(chǎn)。我們和管理層均對華東市場更為樂觀。

　　目前預計公司13年銷量將增加2000萬噸，但可能存在上行風險。我們將重新審視我們的盈利預測。