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價(jià)格回落產(chǎn)能提升 水泥業(yè)指數(shù)領(lǐng)跑大盤

北京青年報(bào) · 2011-02-11 00:00

  60家基金公司旗下基金2010年四季度報(bào)告全部公布完畢。資料顯示,建材行業(yè)的海螺水泥被基金增持17020.48萬股。而基金華夏復(fù)興表示,今年一季度會(huì)深入發(fā)掘水泥行業(yè)中優(yōu)質(zhì)股票。

  機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,今年水泥行業(yè)整體供求關(guān)系向好,行業(yè)盈利水平將提升。長期看,支撐基礎(chǔ)建設(shè)投資與房地產(chǎn)投資增長的因素仍存在,“十二五”期間行業(yè)仍存在成長空間。而水泥行業(yè)并購重組將升溫,行業(yè)集中度提高,大企業(yè)對區(qū)域價(jià)格控制力將增強(qiáng),提高利潤空間將成為行業(yè)利潤增長的新途徑。

  ●去年水泥行業(yè)指數(shù)跑贏大盤

  水泥行業(yè)2010年的高景氣度,尤其是四季度所呈現(xiàn)出的量價(jià)齊升的態(tài)勢,使得深處其中的上市公司獲利匪淺:海螺水泥等龍頭企業(yè)紛紛傳出高增長喜報(bào),而去年上半年因客觀因素業(yè)績下滑或虧損的企業(yè)也借此契機(jī)實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻身。

  二級市場上,2010年我國水泥板塊整體上跑贏大盤。據(jù)統(tǒng)計(jì),申萬水泥指數(shù)在上半年基本上保持與大盤同步;下半年漲幅較好,最高跑贏上證指數(shù)20個(gè)百分點(diǎn)。

  有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,以下方面的幾個(gè)因素決定了2010年水泥行業(yè)板塊的走勢:上半年主要受國家房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響,市場預(yù)期房地產(chǎn)市場銷售會(huì)下降,從而影響到房地產(chǎn)投資,影響水泥需求,導(dǎo)致整個(gè)板塊上半年上漲乏力;下半年隨著房地產(chǎn)銷售火爆增長、保障性住房建設(shè)的超預(yù)期、房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的明朗以及國家拉閘限電限制落后產(chǎn)能等方面的措施,使得市場對水泥行業(yè)的信心增強(qiáng),從而導(dǎo)致下半年水泥板塊跑贏大盤。

  ●下游行業(yè)投資增長拉動(dòng)需求量

  上周有專家分析認(rèn)為,盡管我國當(dāng)前實(shí)行的是緊縮的貨幣政策,但適當(dāng)寬松的財(cái)政政策將成為另一條主線,鐵路等行業(yè)可以依靠財(cái)政撥款獲得的補(bǔ)給得到更進(jìn)一步發(fā)展。而市場預(yù)計(jì)公路、房地產(chǎn)等未來增速投資的行業(yè)也將大大拉動(dòng)水泥行業(yè)的需求量。2010年全年我國或可實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資總額23.25億元,同比增速可以保持在24%左右。

  依照申萬的行業(yè)報(bào)告,水泥下游需求分為四塊:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、工業(yè)、農(nóng)村建設(shè)。綜合多家券商預(yù)測數(shù)據(jù)2011年,預(yù)計(jì)水泥需求增速7.1%,較2010年放緩6.2個(gè)百分點(diǎn),新增水泥需求1.3億。房地產(chǎn)投資和基建投資在2011年均將放緩。根據(jù)測算,城鎮(zhèn)房屋水泥需求增速和基建水泥需求增速將分別放緩至5%和4.4%。

  但是,國家“十二五”規(guī)劃對保障房、高鐵、水利、水電和農(nóng)村基建重視程度加大,投資有可能超出現(xiàn)有預(yù)測。以高鐵建設(shè)為例,高鐵每天投資達(dá)到1.9億元,每天消耗3.5萬噸水泥和11萬立方混凝土。僅2009年,京滬高鐵完成投資640.7億元。根據(jù)測算,這一規(guī)模的投資可以產(chǎn)生1200多萬噸水泥的需求。因此,在樂觀情景下,2011、2012年水泥需求增速將分別提升至8.3%和5.3%。

  ●價(jià)格回落行業(yè)產(chǎn)能提升

  中金公司近日發(fā)布的水泥行業(yè)研報(bào)指出,經(jīng)過兩周的市場調(diào)整,水泥板塊估值吸引力再現(xiàn),重申對水泥板塊的看好,水泥板塊是2011年應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)配置的板塊。

  近兩周,水泥價(jià)格如期下調(diào)。全國市場流通平均價(jià)格兩周累計(jì)下跌4.3%。前期漲幅較大的上海、浙江、江蘇、安徽、廣東等地區(qū)均回調(diào)。報(bào)告認(rèn)為,年前水泥價(jià)格的調(diào)整已經(jīng)基本到位。年后,如果天氣不會(huì)過于寒冷并且沒有持續(xù)災(zāi)害性天氣,價(jià)格企穩(wěn)并在二季度旺季回升的可能性較大。因此,今年淡季水泥價(jià)格底部或已出現(xiàn)。

  產(chǎn)能方面,明年預(yù)計(jì)新增水泥產(chǎn)能約有2.3億噸,同時(shí),預(yù)計(jì)將有1億噸的落后產(chǎn)能淘汰,為此,我們認(rèn)為今年新增將有1.3億噸。從而可以看出,即使考慮到2010年新增產(chǎn)能在2011年完全釋放以及落后產(chǎn)能淘汰低于預(yù)期的情況下,今年我國水泥行業(yè)的供求關(guān)系仍然可以保持平衡。

  個(gè)股方面,業(yè)績彈性較大的上市公司或是投資者第一選擇,如海螺水泥、江西水泥、塔牌集團(tuán)等。其中多家券商在年度策略報(bào)告中,均重點(diǎn)推薦了該行業(yè)內(nèi)我國目前最大水泥生產(chǎn)企業(yè)海螺水泥。公司目前擁有水泥產(chǎn)能約1.3億噸,另在建熟料產(chǎn)能近3000萬噸(合計(jì)水泥產(chǎn)能有4000萬噸)。公司的主要產(chǎn)能分布在華東地區(qū)與華南地區(qū);而華東地區(qū)未來兩年隨著供求關(guān)系改善、行業(yè)集中度提升,且存在著提價(jià)空間。海螺水泥通過“T”型戰(zhàn)略,在安徽建設(shè)生產(chǎn)基地,在中國水泥最大消費(fèi)市場長三角地區(qū)建設(shè)粉磨站,通過長江水路將基地與市場連接在一起。目前在華東市場占有率達(dá)到27%,隨著華東市場價(jià)格趨勢向上,公司將充分受益。


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