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地方國資搭臺 重組大戲即將開鑼

金融時報 · 2011-02-18 00:00

  連日來,有關上海國資重組將發(fā)動“總攻”的消息攪得資本市場熱鬧非凡。盡管作為國內(nèi)資本市場“永恒的投資主題”,重組的話題并不新鮮,但是,在“十二五”開局之年,各地政府資產(chǎn)整合、整體上市計劃的紛紛加快推進,仍然讓市場嗅到了一絲不一樣的氣味。

  “種種跡象表明,在央企整合的帶動下,地方國企今年也可望迎來重組高潮,加之管理層著力推進的鋼鐵、水泥等行業(yè)重組在今年的進一步升級,可以想見,重組仍將是兔年資本市場最吸引眼球的一幕大戲?!庇蟹治鋈耸糠Q。

  地方國企或迎來重組潮

  日前,上海汽車工業(yè)集團總公司旗下的兩家上市公司——上海汽車和華域汽車雙雙停牌。消息人士透露,引起停牌的幕后原因正是上汽總公司的資產(chǎn)注入計劃,此舉可以視為上海國資重組計劃發(fā)起“總攻”的一聲發(fā)令槍。有分析人士表示,在政策的大力促進下,2011年上海國資的重組計劃將穩(wěn)步推進。預計今年應該會有3家集團通過上市公司完成整體上市。按照4.5%的證券化率增幅,預計今年上海或有167億元國資將在各項重組過程中被注入。

  事實上,將國有資產(chǎn)整合、整體上市作為2011年“重頭戲”的并非上海國資一家。

  據(jù)悉,在今年1月底廣東證監(jiān)局召開的證券期貨監(jiān)管工作會議上,推動上市公司并購重組、實現(xiàn)整體上市被確定為監(jiān)管層今年的工作重點。廣東省國資委還表示,提高資產(chǎn)證券化比重和推進兼并重組將成為廣東國企改革的兩條主線,并特別提及“推動整體上市,提高資產(chǎn)證券化比例”,“利用上市平臺積極整合資產(chǎn),促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整”。

  同樣是在今年年初,北京市也明確提出了深化國有企業(yè)公司制股份制改造,完善法人治理結(jié)構(gòu),加快兼并重組,支持市屬企業(yè)整體上市或主業(yè)資產(chǎn)上市,繼續(xù)推動劣勢企業(yè)退出,提高國有經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)集中度的思路。據(jù)了解,目前,北京市國資委旗下的監(jiān)管雙管企事業(yè)單位超過100家,監(jiān)管企業(yè)上市公司已達到44家。業(yè)內(nèi)人士預計,在未來一段時間內(nèi),北京市以國資為主的企業(yè)兼并重組、整合上市仍將繼續(xù)進行,商貿(mào)服務業(yè)、現(xiàn)代制造業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)等符合北京產(chǎn)業(yè)政策的整合項目會不斷涌現(xiàn)。

  同樣受到市場密切關注的還有重慶市在推動國資重組方面的計劃和動作。有消息稱,重慶市國資委有關人士此前表示,目前已完成整體上市工作的市屬企業(yè)已達到7家,包括重慶鋼鐵、西南證券、重慶水務、重慶港九等,未來推動市屬企業(yè)整體上市的工作還將穩(wěn)步推進。

  行業(yè)整合風生水起

  業(yè)內(nèi)人士表示,2011年,與央企整合牽頭、地方國企跟進這一重組主題并行的將是在淘汰落后產(chǎn)能、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式宗旨下鋼鐵、水泥等行業(yè)重組的進一步升級。

  眾所周知,先后發(fā)生鞍鋼與攀鋼重組、本鋼重組北臺鋼鐵、首鋼重組通鋼、天津渤海鋼鐵集團聯(lián)合成立等數(shù)起聯(lián)合重組案例的鋼鐵行業(yè)一度是2010年資本市場的最大焦點,有行業(yè)分析師表示,今年,鋼鐵行業(yè)的聯(lián)合重組步伐還將進一步加快。據(jù)消息人士透露,鋼鐵行業(yè)“十二五”規(guī)劃初稿已經(jīng)基本完成,下一步要向企業(yè)和相關部門征求意見,預計很快就將正式發(fā)布。相比此前出臺的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》,在目前形成的鋼鐵行業(yè)“十二五”規(guī)劃初稿中,鼓勵兼并重組和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局的主線仍將延續(xù),而淘汰落后產(chǎn)能和節(jié)能減排標準將有所提高。

  重組大戲也將在水泥行業(yè)繼續(xù)上演。據(jù)悉,“十二五”規(guī)劃中,對于水泥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度初步設計是,到2015年前,前10家企業(yè)水泥產(chǎn)能達到總產(chǎn)能的35%。按照2015年預計產(chǎn)量20.4億噸計算,前10家企業(yè)水泥產(chǎn)量將達7億噸。而2009年全國水泥總產(chǎn)量16.5億噸,前10家企業(yè)水泥產(chǎn)量3.69億噸,占比為22.6%。對此,有行業(yè)分析師對記者表示,淘汰落后產(chǎn)能有利于提升行業(yè)市場集中度,對行業(yè)發(fā)展構(gòu)成長期利好。水泥行業(yè)新一輪兼并重組的大幕即將開啟。

  此外,市場人士表示,在行業(yè)門檻進一步提高、優(yōu)勢企業(yè)競爭力和集中度進一步加強的背景下,今年醫(yī)藥、軍工等行業(yè)的兼并重組也看點頗多。

  重組概念加溫A股市場

  在上述大的背景下,2011年開市以來,“重組”仍然是A股市場上最具溫度的詞匯。

  具體而言,一方面,一旦與重組概念掛鉤,個股即獲得了股價飛漲的催化劑,即便是曾經(jīng)因業(yè)績不佳而“披星帶帽”的個股也不例外。例如,今年以來,隨著重組前景的明朗化,ST甘化、*ST光華、*ST黑化等多只ST類股票均上演了復牌后股價連封漲停的好戲。另一方面,今年以來,以券商、基金為代表的機構(gòu)投資者紛紛對重組概念股青睞有加。有資料顯示,雖然基金公司往往對股票池挑選標準有嚴格規(guī)定,但出于對2011年上市公司加速重組進展的預期,一向?qū)T股審慎的基金經(jīng)理將不少ST股放入了核心股票池。上市公司日前披露的2010年年報顯示,基金經(jīng)理在去年四季度增持購入ST股活躍度遠超從前,越來越多在監(jiān)察稽核方面審慎的大型基金公司替代小公司成為投資ST股的主角。

  對此,分析人士認為,首先,重組對于地方、行業(yè)、相關企業(yè)以及資本市場而言應當成為多贏之舉,而要實現(xiàn)這種多贏,就要考驗監(jiān)管層的智慧,保證重組的真實與效率,把好資產(chǎn)質(zhì)量關;其次,對于資本市場上的投資者而言,考慮到市場信息的不對稱以及重組本身的不確定性,在追捧重組概念時還應審慎而行。


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