未來(lái)十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度將會(huì)是多少？這不僅是理論問(wèn)題，更是重要的政策問(wèn)題。對(duì)這個(gè)問(wèn)題的不同答案，有可能決定什么樣的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)政策是合適的。基于對(duì)發(fā)展機(jī)制的分析框架，以及日本、韓國(guó)、巴西等國(guó)的比較研究，我們的分析發(fā)現(xiàn)，中國(guó)未來(lái)10年的平均增速有可能降低到5%～6%水平。這一估算低于林毅夫教授的期望值，不過(guò)高于北京大學(xué)佩蒂斯教授的估算值。

　　換言之，與2001～2010年十年期間取得的10.5%的平均增速相比較，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能不得不遭遇痛苦的增速下臺(tái)階。本質(zhì)上，這是過(guò)去十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)享受之前的改革紅利、人口紅利與全球化紅利卻在制度改革上嚴(yán)重滯后所不得不承受的苦果。

　　不過(guò)中國(guó)并非第一個(gè)經(jīng)歷這一轉(zhuǎn)變的國(guó)家——韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展史是先例，展示了類似的增速下臺(tái)階的動(dòng)力機(jī)制與時(shí)間框架。

　　如同世界銀行的研究所發(fā)現(xiàn)的，每一個(gè)取得了經(jīng)濟(jì)趕超業(yè)績(jī)的經(jīng)濟(jì)體都是外向型經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施者，這暗示出口在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中具有超越表面的重要性。按照我們前文論述，可以將整體經(jīng)濟(jì)劃分為兩個(gè)部門：出口部門與非出口部門。出口部門直接接入全球生產(chǎn)鏈條，對(duì)于學(xué)習(xí)與引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)與經(jīng)濟(jì)流程具有最小半徑，后發(fā)優(yōu)勢(shì)能夠得到最佳利用。這樣，出口部門具有最快的發(fā)展速度。出口部門獲得的技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)流程改善首先溢出給為其服務(wù)的國(guó)內(nèi)配套部門，并透過(guò)后者溢出到第二層次的配套部門，如此，漣漪效應(yīng)之下，整體經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平快速上升，經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)可能性邊界擴(kuò)張。

　　這個(gè)過(guò)程之中的技術(shù)進(jìn)步依靠投資而固化在生產(chǎn)流程中，反映在數(shù)據(jù)中的投資對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)實(shí)際上更主要地是度量了技術(shù)進(jìn)步的貢獻(xiàn)。

　　以韓國(guó)為例，成功的經(jīng)濟(jì)趕超過(guò)程往往都經(jīng)歷了如下三個(gè)階段：

　　第一個(gè)階段，改革與建設(shè)階段。趕超經(jīng)濟(jì)體，按照定義，往往是落后的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)。樸正熙總統(tǒng)上臺(tái)之后，制定了雄心勃勃的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，通過(guò)政府的強(qiáng)制性力量以間接融資方式支持私營(yíng)企業(yè)，在國(guó)內(nèi)進(jìn)行了大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)在交通運(yùn)輸、郵電通信、電力、港口等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完成了如漢城至釜山高速公路、中央線等電氣化鐵路等大型項(xiàng)目。由于這些項(xiàng)目?jī)?nèi)嵌現(xiàn)代技術(shù)，具有被驗(yàn)證的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)合理性，它們的完成有效地提升了韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平，為韓國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛打下了良好基礎(chǔ)。這個(gè)階段一直持續(xù)到1972年，投資貢獻(xiàn)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力。

　　第二個(gè)階段，出口拉動(dòng)階段。韓國(guó)一直堅(jiān)持以私營(yíng)企業(yè)為主體的外向型經(jīng)濟(jì)政策，出口年均增速高達(dá)接近40%，隨著出口部門占比逐年增大，1972年之后，出口貢獻(xiàn)壓倒資本形成貢獻(xiàn)，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。?0年代，出口貢獻(xiàn)占經(jīng)濟(jì)增速的76%，80年代仍舊高達(dá)56%。

　　第三階段，杠桿化發(fā)展階段。1989年之后韓國(guó)出口速度趨緩，新上臺(tái)政府仍全力追求增長(zhǎng)，并依靠政府對(duì)金融業(yè)、財(cái)閥的緊密聯(lián)系，依靠龐大的固定投資維持經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。這個(gè)階段資本形成貢獻(xiàn)超過(guò)了出口貢獻(xiàn)，付出的代價(jià)是過(guò)剩產(chǎn)能與債務(wù)比例的直線攀高。過(guò)高的過(guò)剩產(chǎn)能壓力之下，1997年危機(jī)爆發(fā)，資本形成貢獻(xiàn)直線下滑，經(jīng)濟(jì)增速也下臺(tái)階運(yùn)行，迄今沒(méi)有恢復(fù)。日本經(jīng)歷了類似的三個(gè)階段，其中，1972年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后日本政府不能容忍經(jīng)濟(jì)增速的下滑，執(zhí)行了大手筆的凱恩斯主義政策，但其巨量投資并未扭轉(zhuǎn)日本經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階的趨勢(shì)，反而令過(guò)剩產(chǎn)能與債務(wù)負(fù)擔(dān)直線上升，并最終導(dǎo)致1989年的總崩潰與隨后“失去的20年”。

　　巴西的失敗源于第二階段。60年代巴西軍政府上臺(tái)之后執(zhí)行了與樸正熙總統(tǒng)類似的政策，重大的區(qū)別是其經(jīng)濟(jì)計(jì)劃大多數(shù)由國(guó)營(yíng)企業(yè)來(lái)完成，導(dǎo)致巴西經(jīng)濟(jì)從來(lái)沒(méi)有成功地走入第二階段：在60年代投資拉動(dòng)的高速增長(zhǎng)終結(jié)之后，巴西未來(lái)依靠出口貢獻(xiàn)接力增長(zhǎng)，反而由巨額無(wú)效投資、政府赤字釀成債務(wù)危機(jī)與惡性通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)發(fā)展受挫。

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)起飛經(jīng)歷了與韓國(guó)類似的歷程。80年代的改革開(kāi)放極大地改善了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的資源配置效率，在巨額投資成為主要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的同時(shí)，過(guò)剩產(chǎn)能從20%左右跌落至個(gè)位數(shù)水平。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到影響，資本形成貢獻(xiàn)大幅飆漲，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速，不同之處是過(guò)剩產(chǎn)能開(kāi)始穩(wěn)步上揚(yáng)。2002年中國(guó)加入世貿(mào)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛進(jìn)入到第二階段，出口貢獻(xiàn)超越資本形成貢獻(xiàn)。與韓國(guó)不同的是，這一階段中國(guó)繼續(xù)保持著非常高的投資增速，而由于投融資體系改革滯后，過(guò)多的信貸資源流向低效率的地方政府與國(guó)營(yíng)企業(yè)，過(guò)剩產(chǎn)能持續(xù)升高。如此，中國(guó)的第二階段與第三階段合二為一，在這個(gè)10年所取得的10.5%的增速實(shí)際上是出口快速增長(zhǎng)與加杠桿拉動(dòng)的綜合后果。

　　這一特點(diǎn)對(duì)于未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速打下了深刻烙?。寒?dāng)出口增速不可避免必將下滑的同時(shí)，資本形成貢獻(xiàn)度也將在過(guò)剩產(chǎn)能壓力下下滑，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速軸心下移。

　　先來(lái)看出口部門增長(zhǎng)潛力。按照世界銀行的數(shù)據(jù)，過(guò)去20年是全球化速度最快的20年，出口貿(mào)易增速達(dá)到6.26%，高于實(shí)際GDP增速（2.7%）但低于名義GDP增速（8.3%）。未來(lái)，有理由相信全球出口速度有可能低于過(guò)去20年速度：首先，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家債臺(tái)高壘，未來(lái)很可能處于漫長(zhǎng)的去杠桿化過(guò)程，對(duì)別國(guó)產(chǎn)品的需求增速放緩，實(shí)際上，過(guò)去20年全球貿(mào)易快速增長(zhǎng)的原因之一正是發(fā)達(dá)國(guó)家的需求泡沫。其次，這一輪全球化過(guò)程消減了很多貿(mào)易障礙，未來(lái)可以大幅消減的障礙減少。基于這些考慮，5%～5.5%左右可能是可以期待的區(qū)間。

　　而從中國(guó)出口占全球份額的角度看，很難期待它繼續(xù)大幅度提升。首先，人民幣在經(jīng)歷大幅升值之后，低估程度從1994年之前的100%以上收窄到零附近。其次，隨著中國(guó)人口紅利耗盡、消費(fèi)占比轉(zhuǎn)折上升，中國(guó)的低勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)也在快速耗散之中。第三，中國(guó)的出口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了重大變化，一般貿(mào)易占比超越加工貿(mào)易，出口中機(jī)電產(chǎn)品占據(jù)半壁河山。在這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下，要取得進(jìn)一步的全球份額，中國(guó)需要向占據(jù)更高價(jià)值鏈地位的發(fā)達(dá)國(guó)家出口大國(guó)如德國(guó)、日本等國(guó)挑戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更多地不再是依賴低成本勞動(dòng)力，而是科技水平與創(chuàng)新速度。這方面中國(guó)難有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。第四，過(guò)去20年中國(guó)出口的快速增長(zhǎng)與跨國(guó)公司主導(dǎo)的全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈移至中國(guó)有關(guān)，未來(lái)，這一轉(zhuǎn)移速度注定將會(huì)下滑。

　　歷史上，日本出口占全球出口比例在達(dá)到8.8%的高位之后開(kāi)始下滑，到2011年中國(guó)出口在全球出口比例已經(jīng)高達(dá)10.4%，繼續(xù)上升的空間不大。

　　結(jié)合全球貿(mào)易增速的降低與中國(guó)份額接近頂峰，我們預(yù)計(jì)未來(lái)10年中國(guó)出口速度約為6%～8%水平。這一速度仍舊相當(dāng)高，但與過(guò)去10年我們?cè)?jīng)取得的21.3%的速度無(wú)法同日而語(yǔ)。

　　再來(lái)看非出口部門。如前所述，非出口部門的生產(chǎn)可能性邊界擴(kuò)張速度取決于兩個(gè)成分：內(nèi)生速度與出口部門技術(shù)進(jìn)步外溢效應(yīng)。就出口部門技術(shù)進(jìn)步外溢效應(yīng)而言，取決于出口部門增速與內(nèi)生增速之差、出口部門占比、資本形成增速、過(guò)剩產(chǎn)能及外溢效應(yīng)參數(shù)；就內(nèi)生速度而言，主要取決于后發(fā)優(yōu)勢(shì)、資源配置體制改革。在過(guò)去10年，出口部門平均占比約為31.7%，平均速度約為21.3%，貢獻(xiàn)了10.5%經(jīng)濟(jì)增速中的6.8%，非出口部門平均速度約為5.5%，其中外溢效應(yīng)為1.5%，內(nèi)生速度為4.0%。需要注意的是，4.0%的內(nèi)生速度遠(yuǎn)低于上一個(gè)10年的8.0%，及上世紀(jì)80年代的6.6%，反映出中國(guó)后發(fā)優(yōu)勢(shì)的減小以及改革滯后的負(fù)面影響。

　　基于此，假設(shè)未來(lái)10年出口增速為8%，占經(jīng)濟(jì)比例約為30%，內(nèi)生速度為3.8%，過(guò)剩產(chǎn)能平均為30%，則經(jīng)濟(jì)增速將為5.4%左右。需要說(shuō)明的是，按照之前日本、韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展情況看，以上假設(shè)并不能稱為過(guò)分悲觀。

　　正確判斷未來(lái)增長(zhǎng)潛力才能冷靜終結(jié)過(guò)去10年得失，得出正確的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，也才能沉著應(yīng)對(duì)未來(lái)將會(huì)到來(lái)的驚濤駭浪，不可不慎。