華新水泥（600801.SH）2012年費(fèi)用大幅增長3億元，凈利潤也出現(xiàn)了7年以來的首次同比下降，然而經(jīng)營規(guī)模卻沒有明顯擴(kuò)大。對(duì)此，有投資者質(zhì)疑，華新水泥有降低業(yè)績保股權(quán)激勵(lì)的嫌疑。

　　華新水泥2012年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入125.2億元，同比下降1%；完成凈利潤5.56億元，同比下降48%；EPS為0.59元。年報(bào)還顯示，雖然公司營業(yè)規(guī)模出現(xiàn)下降，但銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用均較2011年末有所增長，共計(jì)21.38億元，較2011年同期增長3.34億元，增幅達(dá)到18.5%。

　　華新水泥3月29日發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)草案顯示，公司擬向16名激勵(lì)對(duì)象授予297.33萬份股票期權(quán)，分4期進(jìn)行，以2013-2016年為考核期，每年的扣非后凈資產(chǎn)收益率不低于10%。同時(shí)每年較上年的扣非后凈利潤增速的平均值不低于25%。

　　由于2012年凈利潤基數(shù)低，使得實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)條件較為容易。此外，公司在建生產(chǎn)線的投產(chǎn)以及并購整合的進(jìn)行，都為股權(quán)激勵(lì)順利達(dá)標(biāo)提供了較強(qiáng)保障。

　　國泰君安4月1日研報(bào)顯示，華新水泥目前在建的只有塔吉克斯坦3000t/d熟料線和湖南桑植2500t/d熟料生產(chǎn)線兩條生產(chǎn)線，分別于2013年和2014年投產(chǎn)。未來產(chǎn)能的增加將來自于對(duì)區(qū)域內(nèi)其他水泥企業(yè)的收購和整合。公司在2012年底已收購湖北華祥有限和湖北華祥鄂州公司，預(yù)計(jì)未來收購整合仍將持續(xù)。

　　另外，華新水泥的混凝土、骨料等業(yè)務(wù)在穩(wěn)步推進(jìn)：規(guī)劃到2015年，年利用各類固體廢物1600萬噸，其中煤矸石100萬噸、粉煤灰600萬噸、工業(yè)副產(chǎn)石膏100萬噸、冶煉渣800萬噸。據(jù)國泰君安介紹：“雖然短期內(nèi)效益不明顯，但預(yù)計(jì)到2015年后將逐漸體現(xiàn)業(yè)績。”