4月9日，同力水泥發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2013年1-3月份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降99.62%-88.46%。

　　同力水泥公告還顯示，公司產(chǎn)品價(jià)格較上年同期有較大幅度下降。

　　對(duì)此，有投資者質(zhì)疑，2012年度同力水泥以1元的價(jià)格收購(gòu)長(zhǎng)期虧損的負(fù)資產(chǎn)義煤水泥，是否拖累了公司業(yè)績(jī)？

　　一季度業(yè)績(jī)大降9成

　　資料顯示，同力水泥于1999年3月上市，主營(yíng)水泥熟料、水泥及其制品的生產(chǎn)和銷售，水泥機(jī)械、電子設(shè)備的生產(chǎn)及銷售等。

　　4月9日，同力水泥發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2013年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約10-300萬元，同比下降99.62%-88.46%，而上年同期盈利2598.94萬元。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，同力水泥解釋稱報(bào)告期內(nèi)，受河南水泥市場(chǎng)影響，公司產(chǎn)品價(jià)格較上年同期有較大幅度下降，導(dǎo)致公司盈利水平較上年同期有較大幅度下降。

　　2011年9月，同力水泥與義馬煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：義煤集團(tuán))、義煤集團(tuán)水泥有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱：義煤水泥)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓暨債務(wù)重組協(xié)議，協(xié)議約定義煤集團(tuán)將其持有的義煤水泥100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給同力水泥。

　　根據(jù)公告，在此次收購(gòu)之前，公司預(yù)測(cè)顯示：假設(shè)2012年初完成收購(gòu)，由同力水泥經(jīng)營(yíng)管理，2010年義煤水泥的全年產(chǎn)量約156.86萬噸熟料和約96.38萬噸水泥，隨著公司收購(gòu)后對(duì)義煤水泥的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行整合及提升，預(yù)計(jì)收購(gòu)?fù)瓿珊蟮诙陮⑦_(dá)到年產(chǎn)180萬噸熟料和200萬噸水泥的生產(chǎn)規(guī)模。

　　假設(shè)每年的水泥產(chǎn)量均能在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售，根據(jù)以上產(chǎn)量預(yù)測(cè)以及目前市場(chǎng)的熟料、水泥均價(jià)，預(yù)計(jì)義煤水泥收購(gòu)?fù)瓿珊蟮牡诙?、第三年將分別實(shí)現(xiàn)5.5億元和5.6億元的銷售收入。

　　根據(jù)義煤水泥現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)備及技術(shù)水平，預(yù)計(jì)義煤水泥收購(gòu)?fù)瓿珊蟮牡诙?、第三年的毛利?rùn)分別為1.09億元和1.15億元。預(yù)計(jì)義煤水泥收購(gòu)?fù)瓿珊蟮牡诙?、第三年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1，500萬元和2，000萬元。

　　假設(shè)第三年以后實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)均為2000萬元，預(yù)計(jì)投資回收期限自收購(gòu)?fù)瓿珊蟮诙觊_始起算，則為4.85年。

　　5.18億元貸款輸血

　　吞下“毒藥”？

　　然而，2012年度義煤水泥的業(yè)績(jī)并不理想。

　　年報(bào)顯示，經(jīng)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司評(píng)估，義煤水泥凈資產(chǎn)評(píng)估值為-1，568.40萬元，按照協(xié)議公司擬以1元價(jià)格收購(gòu)義煤水泥100%股權(quán)并擬以委托貸款方式向義煤水泥提供4.4億元資金，收購(gòu)?fù)瓿珊髷M增資3億元，用于義煤水泥償還義煤集團(tuán)的借款。

　　2012年6月25日，義煤水泥100%股權(quán)過戶至同力水泥名下，同時(shí)公司將義煤水泥名稱變更為三門峽騰躍同力水泥有限公司(以下簡(jiǎn)稱：騰躍同力)。2012年9月29日，同力水泥向騰躍同力發(fā)放委托貸款51，800萬元。

　　年報(bào)還顯示，2012年度，騰躍同力期末凈資產(chǎn)-1.36億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.99億元，凈利潤(rùn)-4528.60萬元，報(bào)告期內(nèi)仍處于虧損狀態(tài)。

　　至此，同力水泥原假設(shè)條件已基本落空。

　　目前，已經(jīng)借用了上市公司5個(gè)多億元資金的騰躍同力，今后是否仍有實(shí)現(xiàn)預(yù)測(cè)效益的機(jī)會(huì)呢？

　　有市場(chǎng)人士分析，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀，在今后兩年內(nèi)緩解的可能性不大。

　　其實(shí)，即使按照上述盈利預(yù)測(cè)計(jì)算，同力水泥向騰躍同力增資3億元，達(dá)產(chǎn)后年凈利潤(rùn)2000萬元的收益，年化收益率也僅為6.67%，而銀行同期貸款利率為6.55%(5年以上)，該收益率并不理想。

　　值得注意的是，早在2010年12月，同力水泥即提出非公開發(fā)行預(yù)案，項(xiàng)目之一即是向義煤水泥增資，發(fā)行價(jià)格為不低于10.54元/股，如今該募資方案仍在擱淺，而4月9日，公司股價(jià)收于8.14元/股。