海螺水泥公司近日發(fā)布2012年年報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入457.66億元，同比下降5.94%,利潤(rùn)總額80.88億元，同比下降48.33%,歸屬凈利潤(rùn)63.08億元，同比下降45.58%。其中，四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.19億元，同比下降1.17%，利潤(rùn)總額30.62億元，同比下降11.92%,歸屬凈利潤(rùn)23.73億元，同比下降6.40%。

　　公司2012年度實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益1.19元 （其中四季度0.45元），凈資產(chǎn)收益率13.50%,每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流2.17元。期末歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為9.23元。公司擬每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.25元 （含稅）。

　　公司銷量同比增長(zhǎng)18%，新增產(chǎn)能得到有效釋放。2012年公司產(chǎn)能與產(chǎn)量均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，新增產(chǎn)能得以有效釋放。2012年公司水泥和熟料銷量達(dá)到1.87億噸，同比增長(zhǎng)18.35%;2012年底公司熟料產(chǎn)能1.84億噸，同比增長(zhǎng)12.20%；水泥產(chǎn)能2.09億噸，同比增長(zhǎng)16.11%。銷量增速大于產(chǎn)能增速，公司新增產(chǎn)能得到有效釋放，這在目前水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩背景下實(shí)屬不易，表明公司市場(chǎng)控制力強(qiáng)。而公司凈利潤(rùn)同比下滑的主要因素為水泥價(jià)格下跌導(dǎo)致毛利率大幅下降。

　　2013年公司業(yè)績(jī)將會(huì)企穩(wěn)回升。首先，全國(guó)新增產(chǎn)能將會(huì)明顯下降。2011、2012年全國(guó)新增熟料產(chǎn)能分別為2.05億噸和1.60億噸，而根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2013年新增產(chǎn)能大約在1億噸左右，新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)的沖擊將會(huì)減弱。從數(shù)字水泥統(tǒng)計(jì)資料中可以看到，全國(guó)水泥行業(yè)2012年計(jì)劃投資3045億元，實(shí)際完成額為1257億元，投資沖動(dòng)得以有效遏制。

　　其次，水泥價(jià)格無(wú)大幅度下跌空間。水泥價(jià)格目前已是過(guò)去10年低點(diǎn)，考慮到水泥行業(yè)成本中人工、原材料、能源等價(jià)格因素以及通脹水平，水泥可以說(shuō)是10年來(lái)為數(shù)不多的滯漲商品，未來(lái)沒(méi)有大幅下跌空間。另一方面，經(jīng)過(guò)2012年行業(yè)的慘淡經(jīng)營(yíng)，目前人心思漲，短期對(duì)價(jià)格也起到穩(wěn)定作用。另外，發(fā)債使得公司資金成本進(jìn)一步降低。公司目前已發(fā)債券155億元，加權(quán)利率為5.07%,期限5-10年，遠(yuǎn)低于同期基準(zhǔn)利率6.55%的水平。

　　最后，公司產(chǎn)能將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張，新建收購(gòu)并舉。公司2013年計(jì)劃資本性開(kāi)支82億元，新增熟料產(chǎn)能1500萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)能2200萬(wàn)噸。而行業(yè)低迷給予公司良好收購(gòu)機(jī)會(huì)，公司目前手持貨幣資金82億元、銀行承兌匯票81億元，有能力進(jìn)行行業(yè)并購(gòu)。