渤海證券：看好海螺水泥價格提升前景
3月09日，渤海證券建筑建材行業(yè)研究員劉金明做客《交易實況》，解讀保障房開工建設(shè)給建材行業(yè)帶來的投資機會。
劉金明表示，水泥行業(yè)是一個大宗原材料產(chǎn)品的行業(yè)，這種產(chǎn)品有一個特性就是它的利潤率不是特別高，毛利率也不是特別高，對價格的調(diào)控非常明顯，有價格的變動，對業(yè)績的帶動效應(yīng)也是非常的突出。
海螺水泥是地處主要的市場區(qū)域主要分布在華東和華南地區(qū)，這兩個地區(qū)長期是一個價格的洼地，從去年7月份開始，兩個主要的區(qū)域價格有一個快速上漲的修復(fù)性的行情。
我們知道價格對業(yè)績的彈性，我舉一個例子，比如說每噸水泥的成本是200塊錢，如果以300塊錢出售的話就要賺一百塊錢的毛利，如果水泥的價格能夠上漲10%，它的價格就是330塊錢，330減去200的成本就是130塊錢的毛利，130塊錢相對于100的毛利就增長了30%的利潤水平。我們知道它是10%的價格帶動的，如果說考慮到量的因素，如果你增加10%的產(chǎn)銷量，價格不變的話你只能增加10%的利潤，所以說價格對這個行業(yè)的業(yè)績的提升，它的效果是非常顯著的，我們正是看到了這個價格華東地區(qū)有50%的價格提升的幅度，所以我們認為它的業(yè)績的彈性會在業(yè)績中明顯的釋放出來這是我們看好它理由。
那么為什么能完成價格的提升呢？
劉金明表示，首先的話是華東地區(qū)，以前我們經(jīng)常說到的就是浙江效應(yīng)，那個地區(qū)在2005年的時候有一個區(qū)域性的建設(shè)熱潮，正是因為它的固定資產(chǎn)投資增速非常高，所以說這些水泥企業(yè)就開始紛紛在那建設(shè)生產(chǎn)線，導(dǎo)致大規(guī)模的上馬項目，導(dǎo)致產(chǎn)能急劇的推升，在建設(shè)熱潮消退之后整個產(chǎn)能是處于高位而需求又有明顯的跳水，那么就出現(xiàn)了一個產(chǎn)能過剩，就是我們業(yè)界俗稱的浙江效應(yīng)。
他還說，浙江效應(yīng)不僅僅體現(xiàn)在浙江，其實體現(xiàn)的范圍應(yīng)該是在現(xiàn)在的華東地區(qū)是最為明顯的。那么從此以后水泥企業(yè)都開始理智起來了，它們把自己的目光和建設(shè)的這一個落腳點開始轉(zhuǎn)移到比如說西北，比如說東北有一個轉(zhuǎn)移，所以說當?shù)氐漠a(chǎn)能連續(xù)幾年沒有實質(zhì)性的增長，而需求也沒有一個明顯，它有一個明顯的下降整個供需關(guān)系在逐漸的改善，這就是供需關(guān)系改善的行情。
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