剛剛得到金隅集團(tuán)“保價(jià)式”要約收購(gòu)的冀東水泥，10月31日又被媒體爆料，其旗下內(nèi)蒙古冀東水泥有限責(zé)任公司投資超過1.5億的采礦項(xiàng)目，由于無法進(jìn)入環(huán)評(píng)程序，項(xiàng)目已停滯2年，并一直拖累著公司業(yè)績(jī)。

　　據(jù)悉，內(nèi)蒙古大青山區(qū)近年來在環(huán)保督查的風(fēng)暴下，正全力開展環(huán)保整治工作，不但對(duì)所有工礦企業(yè)進(jìn)行清理整頓，而且對(duì)清理工礦企業(yè)遺留的礦坑和破壞創(chuàng)面的生態(tài)實(shí)施修復(fù)工作。在如此趨嚴(yán)的環(huán)境整治力度下，公司的項(xiàng)目投產(chǎn)恐怕遙遙無期。

　　水泥行業(yè)屬于高耗能、高排放行業(yè)，與鋼鐵、煤炭并稱環(huán)保污染的三大元兇。而冀東水泥地處河北省，作為環(huán)境污染較為嚴(yán)重的地區(qū)，冀東水泥的環(huán)保問題一直是監(jiān)管部門和媒體關(guān)注的重點(diǎn)。

　　環(huán)保問題由來已久

　　早在2016年4月，冀東水泥豐潤(rùn)有限責(zé)任公司就因粉塵排放問題與當(dāng)?shù)卮迕癜l(fā)生了一系列糾紛，甚至不得不出動(dòng)警力來維護(hù)秩序。曾有政府工作人員表示，冀東水泥從建廠開始起，就會(huì)每年給村民一定的補(bǔ)償費(fèi)，這就更讓人質(zhì)疑公司的環(huán)保問題了。

　　隨著環(huán)保稽查的愈加嚴(yán)厲，冀東水泥開始意識(shí)到當(dāng)前的技術(shù)和發(fā)展方式難以可持續(xù)。2017年8月，公司相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，公司正在實(shí)施環(huán)保提升工程，計(jì)劃在2017-2018年內(nèi)，投資10個(gè)億進(jìn)行環(huán)保方面的改善和投資，預(yù)計(jì)2018年初，工程投資計(jì)劃就可以完成。

　　不過，對(duì)于當(dāng)時(shí)業(yè)績(jī)剛剛有點(diǎn)起色的冀東水泥來說，有不少人質(zhì)疑這10億元有多少是真正落實(shí)到環(huán)保整治上的。

　　這種質(zhì)疑也并非空穴來風(fēng)，事實(shí)上，冀東水泥在其2016年收購(gòu)報(bào)告書中披露的環(huán)保數(shù)據(jù)就存在矛盾。

　　當(dāng)時(shí)冀東水泥擬收購(gòu)的34家公司在今年第一季度的環(huán)保費(fèi)用支出合計(jì)金額，應(yīng)當(dāng)為6363萬元，然而在收購(gòu)報(bào)告書中披露的合計(jì)金額卻高達(dá)50822萬元，相去甚遠(yuǎn)，環(huán)保費(fèi)用的支出究竟是如何計(jì)算的，尚未得到合理解釋。

　　然而，用10億元來改善環(huán)保，并預(yù)計(jì)在2018年初完成的冀東水泥，卻在2018年頻頻受到監(jiān)管部門的關(guān)注。

　　2018年3月，執(zhí)法組在唐山市豐潤(rùn)區(qū)縣現(xiàn)場(chǎng)檢查發(fā)現(xiàn)，唐山冀東水泥股份有限公司唐山分公司違規(guī)露天采礦作業(yè)，大量石灰石露天堆放，未采取有效粉塵防護(hù)措施，粉塵污染嚴(yán)重。石灰石預(yù)勻化庫(kù)、煤庫(kù)未密閉，上料機(jī)無污染防治設(shè)施，部分粉塵無組織排放。

　　2018年7月10日，內(nèi)蒙自治區(qū)人民政府官網(wǎng)發(fā)布《群眾信訪舉報(bào)轉(zhuǎn)辦和邊督邊改公開情況(第二十五批)》，其中涉及阿巴嘎旗冀東水泥廠占用薩如拉錫力嘎查附近草原進(jìn)行建設(shè)，破壞了當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境一事。經(jīng)確認(rèn)，占草原建廠屬實(shí)，而造成環(huán)境污染也部分屬實(shí)。

　　2018年7月13日，唐山市人民政府發(fā)文強(qiáng)力整頓重污染企業(yè)，要求區(qū)域內(nèi)鑄造企業(yè)、獨(dú)立軋鋼企業(yè)、水泥企業(yè)(含粉磨站)全部實(shí)施停產(chǎn)，同時(shí)，相關(guān)縣級(jí)領(lǐng)導(dǎo)還將實(shí)施夜查行動(dòng)，對(duì)不落實(shí)停限指令的企業(yè)要嚴(yán)懲不貸，實(shí)施無限期停產(chǎn)。

　　令人費(fèi)解的是，面對(duì)如此嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，冀東水泥回應(yīng)：唐山市沒有停產(chǎn)所有水泥企業(yè)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常。

　　據(jù)悉，當(dāng)時(shí)豐潤(rùn)區(qū)冀東水泥子公司6條生產(chǎn)線僅3條生產(chǎn)線停產(chǎn)，其余三條為水泥窯協(xié)同處理固廢生產(chǎn)線，因承擔(dān)民生任務(wù)所以未停產(chǎn)。不過在環(huán)保風(fēng)暴的大力整治下，水泥企業(yè)因污染而停產(chǎn)似乎在所難免，冀東水泥的環(huán)保問題要真正根治恐怕難度不小。

　　聯(lián)姻金隅集團(tuán)

　　2018年9月9日，冀東水泥發(fā)布了《要約收購(gòu)報(bào)告書》，本次要約為金隅集團(tuán)向除金隅集團(tuán)、冀東集團(tuán)以外的冀東水泥股東發(fā)出的部分要約，擬收購(gòu)6737.61萬股，占總股本的5%，收購(gòu)價(jià)格為11.68元/股。

　　由于公告時(shí)，冀東水泥的股價(jià)不到10元，與控制權(quán)不相關(guān)的溢價(jià)收購(gòu)保價(jià)意味明顯，一度令市場(chǎng)十分看好，直到要約收購(gòu)期滿時(shí)，共計(jì)有3897個(gè)預(yù)受要約戶數(shù)，對(duì)應(yīng)股份1.95億股，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)際收購(gòu)數(shù)量。然而事與愿違，10月30日，復(fù)牌后的冀東水泥卻大幅低開，報(bào)收9.99元，大跌4.4%。

　　由于冀東水泥和金隅集團(tuán)的水泥業(yè)務(wù)重合度相當(dāng)高，長(zhǎng)期存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，疊加華北地區(qū)水泥產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩，兩家企業(yè)的并購(gòu)重組就顯得十分必要。

　　公開資料顯示，冀東集團(tuán)持有冀東水泥30%的股份，是目前公司第一大股東，而冀東集團(tuán)是一家國(guó)有控股公司，其中北京金隅集團(tuán)股份有限公司持股55%，唐山市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)持股剩余45%。因此金隅集團(tuán)在要約收購(gòu)前就已控股冀東水泥。

　　今年5月，金隅集團(tuán)就以大宗交易方式增持了公司股份1347.52萬股，并承諾擬在未來12個(gè)月內(nèi)通過深交所交易系統(tǒng)繼續(xù)增持公司股份。金隅集團(tuán)表示，此次要約收購(gòu)，是為了進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)冀東水泥的控制力。

　　數(shù)據(jù)顯示，冀東水泥2016年?duì)I業(yè)收入123億元，而全年凈利潤(rùn)僅5289萬元。2017年?duì)I業(yè)收入153億元，凈利潤(rùn)為1.1億元。不過今年7月，冀東水泥和金隅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)并表，而整合初見成效。截至今年三季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221億元，凈利潤(rùn)暴增至14.15億元。

　　雄安股風(fēng)光不在？

　　去年4月，千年大計(jì)雄安新區(qū)被賦予了空前的高標(biāo)準(zhǔn)高規(guī)格，在上百支受益的雄安概念股中，冀東水泥和金隅集團(tuán)均在其中。而熱炒過后，雄安題材至今仍處于跌勢(shì)中。

　　與其形成鮮明對(duì)比的是，市場(chǎng)上非雄安概念的水泥股，在近1年半的時(shí)間里，幾度成為市場(chǎng)熱炒的對(duì)象。冀東水泥自帶的雄安屬性，似乎反而成了一個(gè)負(fù)面標(biāo)簽。

　　去年，冀東水泥總經(jīng)理曾公開表示，雄安新區(qū)建設(shè)對(duì)水泥的需求量很大，保守估計(jì)會(huì)有300萬噸-500萬噸，樂觀估計(jì)甚至可達(dá)千萬噸，并暗示冀東水泥可能是雄安新區(qū)建設(shè)的最大受益者。

　　然而，截至目前，雄安新區(qū)尚處于規(guī)劃，方方面面還在統(tǒng)籌之中。其中非常重要的一點(diǎn)就是目前環(huán)境質(zhì)量的難以為繼。有專家表示，這兩年對(duì)環(huán)保要求迅速的提升，甚至出現(xiàn)了暴風(fēng)驟雨式的環(huán)境執(zhí)法，這個(gè)是跟多年的欠帳和環(huán)境質(zhì)量的迅速變化有關(guān)系的，越來越多的公眾對(duì)環(huán)境質(zhì)量惡化已經(jīng)到了忍無可忍的地步。

　　政策面的客觀因素，恐怕是擺在冀東水泥和其他雄安股面前最大的難題，而環(huán)境整治與企業(yè)發(fā)展的矛盾，一定程度上已上升至國(guó)家戰(zhàn)略高度，這恐怕不是企業(yè)通過簡(jiǎn)單的并購(gòu)和業(yè)績(jī)改善就能解決得了的。