近日，美國(guó)投資家查諾斯繼2010年宣稱“中國(guó)房地產(chǎn)正踏上通向死亡的跑步機(jī)”、“中國(guó)的泡沫是一千個(gè)迪拜的總和”之后，又在一份長(zhǎng)達(dá)19頁(yè)的演講稿中，將看空中國(guó)的聲調(diào)提到了最高，甚至直言中國(guó)將發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　近來(lái)，多家國(guó)際機(jī)構(gòu)也老調(diào)重彈，相互配合“看空、做空”中國(guó)，惠譽(yù)、穆迪相繼下調(diào)中國(guó)信用評(píng)級(jí)和展望。與此同時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也認(rèn)為，中國(guó)地方基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資或成為中國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)潛在源頭。

　　海外資金看空中國(guó)的聲音越來(lái)越大，理由主要集中在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑、債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、銀行信貸質(zhì)量堪憂、房?jī)r(jià)過(guò)高以及產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重等等。

　　不可否認(rèn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在的。但是就此唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，顯然過(guò)分夸大了事實(shí)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了30多年10%左右的高增長(zhǎng)后，潛在增長(zhǎng)力將會(huì)下降，今后兩年將處于7%-8%的水平，而未來(lái)也將會(huì)進(jìn)入中速增長(zhǎng)階段。而就地方債問(wèn)題而言，其負(fù)債是源于投資，而不是源于超前消費(fèi)。投資一方面形成了大量資產(chǎn)，另一方面可以取得巨大的現(xiàn)金流量。從另一層面來(lái)說(shuō)，中國(guó)財(cái)政狀況比許多國(guó)家健康得多，并不至于出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榈胤秸男庞檬且灾醒胝男庞帽硶摹?

　　而中國(guó)的金融體系與西方是有很大不同的，目前中國(guó)銀行業(yè)的壞賬率低于1%，低于西方發(fā)達(dá)國(guó)家5%-6%的平均水平。我國(guó)金融市場(chǎng)化還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，中國(guó)政府擁有對(duì)金融的巨大掌控力。在穩(wěn)定金融體系的前提下，只要合理地控制住房地產(chǎn)的泡沫，通過(guò)新型城鎮(zhèn)化釋放潛在內(nèi)需，單一的房地產(chǎn)問(wèn)題造成銀行壞賬的風(fēng)險(xiǎn)并不大。
　　我們認(rèn)為，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)因素的確是存在的，比如中國(guó)經(jīng)濟(jì)效率較低，只有提高效率，中國(guó)才能承受較低的經(jīng)濟(jì)增速。再如民企，尤其是中小企業(yè)的生存環(huán)境和盈利能力仍然惡化，經(jīng)濟(jì)資源的分配依然受到壟斷權(quán)力的影響和支配。對(duì)于中國(guó)金融行業(yè)來(lái)說(shuō)，金融系統(tǒng)運(yùn)行效率較低之外，不恰當(dāng)?shù)財(cái)D占了本應(yīng)由實(shí)體經(jīng)濟(jì)分享到的資源與利潤(rùn)，這都將最終影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的可持續(xù)性。

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，但是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的基本面并沒(méi)有發(fā)生根本變化。應(yīng)通過(guò)調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革“做實(shí)”中國(guó)經(jīng)濟(jì)，主動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)或合理改革路徑來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的動(dòng)力，包括城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等等，都會(huì)激發(fā)很大投資消費(fèi)的需求。

　　盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩暴露出當(dāng)前確實(shí)存在結(jié)構(gòu)性弊病和潛在風(fēng)險(xiǎn)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的升級(jí)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)化，加大結(jié)構(gòu)性減稅改革的力度，減少小微型企業(yè)、宏觀型企業(yè)的負(fù)擔(dān)，以及持續(xù)推動(dòng)改革和開放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)仍是當(dāng)前全球富有吸引力的市場(chǎng)。