改革開放以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了數(shù)十年的快速增長(zhǎng)，也給資源環(huán)境帶來了巨大的壓力。為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，今年政府主動(dòng)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。
　　市場(chǎng)對(duì)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)又是怎樣的反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)該如何展開，發(fā)展方式應(yīng)該如何轉(zhuǎn)變？近日，中國(guó)政法大學(xué)公共決策研究中心與民生證券研究院等機(jī)構(gòu)召開專題研討會(huì)，從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議不要對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)過于敏感，而是將目標(biāo)定到未來，通過轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和深化改革，解決經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中存在的結(jié)構(gòu)性問題和體制性問題，保證穩(wěn)健的貨幣政策、提防金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)更好地轉(zhuǎn)型。
　　把目標(biāo)定在未來 關(guān)注就業(yè)和改革
　　政府關(guān)心的不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)字的多少，而是就業(yè)，是社會(huì)穩(wěn)定。所以國(guó)務(wù)院工作會(huì)議中要求擠掉經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水分。如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒有出現(xiàn)太大的變化，新一輪的經(jīng)濟(jì)改革不會(huì)出現(xiàn)像2008年11月份4萬億元，2009年極度擴(kuò)張的貨幣政策。
　　今年一季度GDP增速出來之后，市場(chǎng)反應(yīng)普遍比較恐慌。尤其是到最近到5月初的時(shí)候，中采和匯豐的PMI數(shù)值出來之后市場(chǎng)更為擔(dān)心，因?yàn)樗从车乃俣雀?，不管是制造業(yè)PMI，還是服務(wù)業(yè)PMI，都看出來中國(guó)經(jīng)濟(jì)還在往下走，這是市場(chǎng)擔(dān)憂的一個(gè)原因。
　　4月17日，國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，討論一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。沒過幾天，政治局常委會(huì)召開會(huì)議，研究一季度的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，這在以前就很少看到的。從兩個(gè)會(huì)議來看，政府是有點(diǎn)擔(dān)心，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在二季度可能繼續(xù)往下走，但是還沒有到恐慌的地步。因?yàn)槿ツ昴甑字醒虢?jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下來今年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是7.5%，今年一季度的GDP增速是7.7%，高于預(yù)期。
　　現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)改革是結(jié)構(gòu)性改革，過去經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠制造業(yè)，制造業(yè)基本上依賴出口，以后出口不會(huì)像上個(gè)世紀(jì)90年代那么迅猛。比如說美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后我們的出口肯定受到影響，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)肯定是要往下掉，財(cái)政政策、貨幣政策看起來沒有什么特別有效的辦法。
　　美國(guó)現(xiàn)在要改寫游戲規(guī)則，不會(huì)再像過去那樣忽視中國(guó)，放任中國(guó)出口。金融危機(jī)之后我們不得不去調(diào)整，服務(wù)業(yè)的比例會(huì)提高。過去制造業(yè)是增長(zhǎng)的引擎，現(xiàn)在制造業(yè)不行了，換成了服務(wù)業(yè)。制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高速度非常快，產(chǎn)品升級(jí)換代速度很快。但是，服務(wù)業(yè)不可能速度那么快，家里雇一個(gè)保姆不可能發(fā)展成個(gè)保姆二代了。工資會(huì)翻一番，但勞動(dòng)生產(chǎn)率不會(huì)提高那么快。
　　隨著服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中所占的比例提高，中國(guó)未來的潛在增長(zhǎng)率會(huì)比現(xiàn)在要低。我們擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降后，有可能會(huì)從現(xiàn)在的民工荒、勞工荒轉(zhuǎn)變成一個(gè)大規(guī)模的失業(yè)。現(xiàn)在制造業(yè)都在升級(jí)換代，制造業(yè)用機(jī)器來替代人力，如果制造業(yè)以后創(chuàng)造的就業(yè)崗位越來越少，唯一能夠解決這些崗位的是服務(wù)業(yè)。
　　可是現(xiàn)在服務(wù)業(yè)并沒有完全開放，服務(wù)業(yè)的發(fā)展很慢，對(duì)政府來說，關(guān)鍵的問題不是一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)怎么樣，也不是說2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)怎么樣，關(guān)鍵要解決的是在經(jīng)濟(jì)放緩的過程中又要繼續(xù)推動(dòng)改革。
　　現(xiàn)在的問題最好的辦法是不看現(xiàn)在的問題，而是把目標(biāo)定到未來。比如說政府不關(guān)心短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是促進(jìn)改革，比如說醫(yī)療行業(yè)的改革，在未來五年之內(nèi)，至少能夠創(chuàng)造出幾百萬、甚至上千萬的就業(yè)崗位。瞄準(zhǔn)了未來，其實(shí)能夠更好地解決當(dāng)前的問題。
[Page] 　　熱錢流動(dòng)頻繁，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)增加
　　從過去來看，在影響中國(guó)出口增長(zhǎng)速度的因素中，有兩個(gè)因素最重要：一是外需，而從一季度來看，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)都不是特別強(qiáng)勁；二是人民幣的有效匯率，今年一季度人民幣有效匯率處于歷史性高位。
　　在上述情況下，中國(guó)出口表現(xiàn)還這么好，大家比較疑惑。此外，有很多進(jìn)一步的證據(jù)表明出口數(shù)字有問題，比如中國(guó)向很多經(jīng)濟(jì)體的出口增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這些經(jīng)濟(jì)體從中國(guó)的進(jìn)口增速，尤其是香港。若看國(guó)內(nèi)省份的出口增速，過去很多省都是出口大省，比如浙江、福建、廣東、江蘇?？蛇@一輪表現(xiàn)最搶眼的是廣東，廣東表現(xiàn)最搶眼的是深圳。
　　現(xiàn)在將各界意見匯集起來看，為什么一季度出口增速那么高，大概有三種可能性：一是國(guó)內(nèi)出口企業(yè)為了騙取更多的出口退稅。上午把貨物從關(guān)內(nèi)拉到關(guān)外，下午再拉回來。二是地方政府的行為模式。去年各個(gè)地方政府簽署了今年要讓自己的省份出口增長(zhǎng)至少10%的軍令狀，省政府把任務(wù)布置下去，層層分解。三是借助貿(mào)易渠道的熱錢涌入。中國(guó)很多企業(yè)在內(nèi)地和香港有分支機(jī)構(gòu)，他們想把錢從香港往內(nèi)地轉(zhuǎn)移，可以通過內(nèi)地企業(yè)向香港關(guān)聯(lián)企業(yè)做一筆出口，本來一條褲子20塊報(bào)成一條1000塊，通過這種高報(bào)出口，錢以貿(mào)易順差的形式流了進(jìn)來。
　　中國(guó)一季度股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，人民幣有比較強(qiáng)的升值預(yù)期，中國(guó)利率又高于國(guó)外，因此存在短期資本通過上述渠道流入中國(guó)的強(qiáng)烈激勵(lì)。對(duì)于為什么一季度出口增速偏高，上述三種解釋都有一定道理，加起來或許能夠構(gòu)成比較好的解釋。
　　剛才我說的只是通過貿(mào)易渠道的資金流入，其實(shí)今年一季度國(guó)際收支表上的金融賬戶順差超過1000億美元，這一數(shù)字非常高。即使存在資本管制的情況下，熱錢流動(dòng)的規(guī)模都如此之大。試想一下，若沒有資本管制這道屏障，今年一季度的資本流入狀況會(huì)怎樣？是更大規(guī)模的流入，還是大規(guī)模的流出？這會(huì)存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。
　　發(fā)展經(jīng)濟(jì)應(yīng)致力解決結(jié)構(gòu)性問題
　　討論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，既要談短期的也要談長(zhǎng)期的問題。短期雖重要，但對(duì)于一個(gè)國(guó)家、一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)行來講，中長(zhǎng)期還是更重要。所有的中長(zhǎng)期都是建立在短期的基礎(chǔ)之上的。
　　今年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后大家都有些意外。從國(guó)務(wù)院以及后來政治局常委會(huì)召開的會(huì)議的結(jié)果來看，好像并沒有出現(xiàn)像學(xué)者所擔(dān)心的又回到原來的老路上去，從GDP增長(zhǎng)速度看，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確實(shí)有些弱；但是還是在復(fù)蘇的軌道上，這是一個(gè)基本的判斷。我預(yù)測(cè)，現(xiàn)在這種困難局面或者這種比較弱的形勢(shì)，可能還很難很快結(jié)束，盡管我們預(yù)期二季度、三季度可能會(huì)比一季度好一些，在8%的附近。
　　有人認(rèn)為二季度GDP增長(zhǎng)可能為7.5%。這是個(gè)悲觀的判斷。我認(rèn)為7.5%也好，8%也好，不是太重要，關(guān)鍵要看未來幾個(gè)季度現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)能否走出來。目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體來講還是比較弱的，一個(gè)季度兩個(gè)季度的反彈也好，可能都改變不了經(jīng)濟(jì)在下降通道運(yùn)行的這么一個(gè)情形。
　　我的第一個(gè)觀點(diǎn)，短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確實(shí)比較困難，而且還會(huì)是一個(gè)進(jìn)行時(shí)。第二個(gè)觀點(diǎn)，關(guān)于目前經(jīng)濟(jì)放緩的原因。我認(rèn)為這次的回落或者說經(jīng)濟(jì)增速的放緩不是一個(gè)簡(jiǎn)單的周期性的現(xiàn)象，而是一個(gè)由深層次的，包括結(jié)構(gòu)性和體制性因素疊加造成的。
　　對(duì)長(zhǎng)期怎么看，如果是周期性因素可能比較簡(jiǎn)單，有很多政策手段，貨幣、財(cái)政政策等加以應(yīng)對(duì)，包括我們年前所采取4萬億元的投資規(guī)模等，都是應(yīng)對(duì)周期性回落非常有效的；如果目前這種經(jīng)濟(jì)增速回落不完全是或者說根本就不是周期性的，而是由于經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，或者體制性改革滯后因素所決定的，那就要求決策層未來在制定政策的時(shí)候，更多致力于解決結(jié)構(gòu)性的問題，致力于解決體制性的問題，而不是簡(jiǎn)單地回歸舊的手段和方法。
　　從年初確定這個(gè)GDP增長(zhǎng)7.5%的這個(gè)目標(biāo)，以及從最近幾個(gè)月面對(duì)低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，沒有出臺(tái)大規(guī)模的投資和消費(fèi)的刺激措施，都可以看得出。今年體制改革的目標(biāo)，也比較務(wù)實(shí)和具體，新一屆政府確實(shí)給公眾傳遞出迫切希望推動(dòng)改革的信號(hào)。
　　中國(guó)貨幣政策要真正穩(wěn)健起來
　　我從全球經(jīng)濟(jì)視角來看中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的問題。今年以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況，最重要的一個(gè)特點(diǎn)是處于一種冷熱不均的狀態(tài)。金融以及虛擬經(jīng)濟(jì)是比較熱的；但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通過各種各樣的數(shù)據(jù)來看，都是挺冷的，所以冷熱有別。
　　今年4月份，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布一份非常權(quán)威的報(bào)告叫做《全球經(jīng)濟(jì)展望》。其中提出非常重要的概念，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從雙速增長(zhǎng)進(jìn)入到三速增長(zhǎng)的時(shí)代。什么叫雙速增長(zhǎng)？以前是靠新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在引領(lǐng)2008年次貸危機(jī)爆發(fā)以來全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇；現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)又進(jìn)入了美國(guó)、新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體三個(gè)重要力量共同支撐增長(zhǎng)的時(shí)期。
　　2012年在最主要的經(jīng)濟(jì)體里面，美國(guó)是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較2011年提高的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的2012年增長(zhǎng)也是不如2011年的。而且2013年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也很好，GDP增長(zhǎng)達(dá)到2.5%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)從1947年到現(xiàn)在平均的增速只有3%左右，但是今年1季度已經(jīng)恢復(fù)到了2.5%，內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力比較強(qiáng)。
　　為什么美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近增長(zhǎng)這么好？從2008年次貸危機(jī)開始變化，經(jīng)過五年，美國(guó)股市已經(jīng)收復(fù)了歷史上所有的失地，再創(chuàng)新高。很重要的一點(diǎn)原因，美國(guó)的貨幣政策不折騰。最近很多重要經(jīng)濟(jì)體在降息，為什么現(xiàn)在忙不迭地降息，之前干嗎去了？他們之前在加息。
　　2008年次貸危機(jī)爆發(fā)之后，全球就進(jìn)入了一個(gè)寬松貨幣政策的時(shí)代，大部分經(jīng)濟(jì)體都在降息。但是在2010年和2011年，全球出現(xiàn)了一股通貨膨脹短期的潮流，除了美國(guó)之外幾乎所有經(jīng)濟(jì)體都在加息。從2010年到2011年這個(gè)階段開始加息，加息之后發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，于是又開始降息，頻繁地改變政策方向。2008年的最后一次加息，與加息后的降息之間隔了多長(zhǎng)時(shí)間？我算了一下，歐元區(qū)只隔了5個(gè)月，中國(guó)隔了11個(gè)月，印度隔了6個(gè)月，澳大利亞隔了12個(gè)月，沒有超過一年的。
　　可是貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)有時(shí)滯，一般有兩個(gè)季度到一年的時(shí)間。這時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，升息的政策效果還沒體現(xiàn)又開始降息，政策對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生干擾性的波動(dòng)。有時(shí)候政府出于好的目的，想穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境運(yùn)行起的綜合效果未必好。所以說，從2008年到2013年全球各大經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)情況和其貨幣政策的運(yùn)行情況，我們可以很明顯地看出一個(gè)特點(diǎn)——— 就是折騰。而貨幣政策比較折騰的經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也比較折騰，他們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)很大，而且現(xiàn)在基本上都不怎么好。唯一一個(gè)不折騰的美聯(lián)儲(chǔ)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了非常好的復(fù)蘇環(huán)境。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果要想實(shí)現(xiàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融都一比較好的方式轉(zhuǎn)變，很重要的一點(diǎn)就是“穩(wěn)健的貨幣政策”要真正地穩(wěn)健起來，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。