中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)日前召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)和改善流動(dòng)性管理。會(huì)議還指出，要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，更大程度發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　“錢荒”正在成為當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最熱門的關(guān)鍵詞。20日的最新數(shù)據(jù)顯示，平常在人們眼中最不“差錢”的大型商業(yè)銀行開始加入借錢的大軍，銀行的錢不夠用了!

　　就在商業(yè)銀行的流動(dòng)性出現(xiàn)緊縮局面的同時(shí)，滬深股市也開始全線下跌，投資者開始紛紛減持手中資產(chǎn)，過去一周滬深兩市新增股票賬戶數(shù)大幅下降58.47%,降至年內(nèi)低點(diǎn)。資本市場(chǎng)也開始面臨資金流出的尷尬狀況。

　　不過，就在金融機(jī)構(gòu)的資金面不斷告急的同時(shí)，不久前央行公布的各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)卻給人以截然不同的感覺。

　　根據(jù)兩周前央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，盡管整體貨幣政策保持穩(wěn)健，但5月份M2(廣義貨幣供應(yīng)量)的同比增速依舊高達(dá)15.8%，新增信貸量仍然高企，人民幣存款余額也已經(jīng)逼近百萬(wàn)億元的大關(guān)，1-5月社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到9.11萬(wàn)億元，比上年同期多3.12萬(wàn)億元。

　　中國(guó)真的在經(jīng)歷一場(chǎng)流動(dòng)性緊縮的“錢荒”嗎？

　　一面是銀行缺錢,股市缺錢，中小企業(yè)缺錢;但另一方面卻是，貨幣的供應(yīng)量充裕，不少大型企業(yè)依然出手闊綽，大量購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，游資仍在尋找炒作的概念，民間借貸依舊風(fēng)風(fēng)火火。

　　兩相對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，眼下的“錢荒”看似來(lái)勢(shì)兇猛，實(shí)則是一場(chǎng)資金錯(cuò)配導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性資金緊張。不是沒有錢，而是錢沒有出現(xiàn)在正確的地方。貨幣投放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用正在不斷減弱，也從一個(gè)側(cè)面反映出，大量的社會(huì)融資其實(shí)并沒有投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中。

　　在不少業(yè)內(nèi)人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，導(dǎo)致目前金融業(yè)短暫性“錢荒”的因素十分復(fù)雜，這其中有國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響：隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回穩(wěn)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)稱量化寬松政策將逐漸退出，使得資金外流的速度開始加快。

　　除此之外，中國(guó)金融系統(tǒng)內(nèi)部杠桿率不斷放大的因素更是不容忽視，大量資金在金融機(jī)構(gòu)的操作之下通過杠桿投資和期限錯(cuò)配套取利差，資金在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲取利潤(rùn)，“影子銀行”大行其道的同時(shí)，也使風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。

　　不僅如此，由于我國(guó)沒有利率市場(chǎng)化使得市場(chǎng)中存在監(jiān)管套利的機(jī)會(huì)。由此可見，“錢荒”的背后,更需要思考的不是有沒有錢的問題，而是錢要如何用的問題。

　　就在剛剛過去的這周，李克強(qiáng)總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出“用好增量、盤活存量”，已經(jīng)成為未來(lái)中國(guó)貨幣政策調(diào)整的一項(xiàng)總方針。值得注意的是，就在市場(chǎng)大聲疾呼“錢荒”的同時(shí)，央行卻并沒有釋放更多的流動(dòng)性，這一調(diào)控指向似乎在暗示，中國(guó)的貨幣政策已經(jīng)開始由簡(jiǎn)單的數(shù)量調(diào)控逐漸轉(zhuǎn)向質(zhì)量和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。