7月份煤炭進口大幅回升。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月份，我國煤炭進口量達(dá)到2865萬噸，同比增加438萬噸，增長18.0%；環(huán)比增加630萬噸，增長28.2%。由于6月份我國煤炭進口量由5月份的2757萬噸驟然降至2235萬噸，并創(chuàng)下去年11月份以來新低，7月份進口量大幅回升，普遍超出市場預(yù)期。

　　進口回升在情理之中

　　雖然7月份煤炭進口大幅回升超出市場普遍預(yù)期，但也在情理之中。促使煤炭進口大幅回升的原因主要有以下幾點：

　　一是限制劣質(zhì)煤進口擔(dān)憂消除。5月初，能源局印發(fā)商品煤質(zhì)量管理辦法征求意見稿，提出對進口煤質(zhì)量采取管理措施，部分貿(mào)易商因擔(dān)心政策實施給自己業(yè)務(wù)帶來風(fēng)險而暫停了部分煤炭進口，從而導(dǎo)致6月份煤炭進口量減少。商品煤質(zhì)量管理辦法征求意見稿下發(fā)后，引來貿(mào)易商和電廠的集體反對，經(jīng)過博弈之后，最終沒了下文，貿(mào)易商和用煤企業(yè)的擔(dān)憂隨之消除，進而導(dǎo)致7月份煤炭進口量回升。

　　二是6月份國際市場動力煤價格連續(xù)回落。受中國采購需求減少、澳元和印度盧比對美元大幅貶值等因素影響，6月份國際市場以美元計價的動力煤價格連續(xù)回落。國際煤價大幅回落直接促使部分貿(mào)易商加大煤炭進口力度。

　　三是夏季用煤高峰期間電廠補庫需求增加。7月份以來，受大范圍高溫天氣影響，火電發(fā)電量和發(fā)電耗煤量增長較快。隨著日耗增加，加之國際煤價低位運行，印尼煤炭出口指導(dǎo)價不斷下調(diào)，電廠補庫需求有所升溫，這種情況下，部分電廠勢必會增加煤炭進口量。

　　四是鋼價開始止跌回升，鋼、焦企業(yè)原料采購積極性逐步提升。6月中旬開始，國內(nèi)鋼材價格逐步顯現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，7月份鋼材價格更是連續(xù)拉漲。受此影響，鋼、焦企業(yè)煉焦煤采購需求開始逐步好轉(zhuǎn)，煉焦煤進口量勢必也會有所增加。

　　進口總量將繼續(xù)保持高位

　　預(yù)計煉焦煤進口量將繼續(xù)保持高位。7月份以來，受前期生鐵、粗鋼產(chǎn)量小幅壓縮，宏觀政策利好等因素影響，鋼材價格已經(jīng)開始震蕩回升，鋼、焦企業(yè)原料補庫需求增加，近期國內(nèi)部分地區(qū)煉焦煤價格也出現(xiàn)小幅反彈。這種背景下，預(yù)計8月份煉焦煤進口量仍將保持較高水平。

　　未來幾個月，隨著穩(wěn)增長措施帶動基建投資力度進一步加大，鋼材需求形勢有望進一步向好。同時，考慮到經(jīng)過3月份以來鋼材持續(xù)去庫存，目前主要城市鋼材庫存已經(jīng)出現(xiàn)大幅下降，螺紋、線材等建材庫存已經(jīng)低于去年同期。再加上鋼材市場逐步震蕩回升，后期生鐵、粗鋼產(chǎn)量穩(wěn)步回升概率極大，煉焦煤等原料需求也將有所好轉(zhuǎn)。在煉焦煤需求好轉(zhuǎn)和價格回升兩方面帶動下，未來幾個月煉焦煤進口量有望持續(xù)處于高位。

　　但是，由于我國煉焦煤進口量占國際焦煤貿(mào)易量的比重已經(jīng)超過25%，短期焦煤進口量大幅增加很可能推高國際市場焦煤價格，而價格上漲又會反過來制約焦煤進口量。與此同時，國內(nèi)焦煤價格回升也會促使部分煤礦復(fù)產(chǎn)，進而帶動產(chǎn)量增加，制約焦煤價格繼續(xù)回升，并抑制焦煤進口量增長。因此，綜合考慮，預(yù)計未來幾個月煉焦煤進口量有望保持在600-700萬噸之間。

　　動力煤進口量也有望繼續(xù)保持高位。雖然隨著國內(nèi)動力煤價格不斷回調(diào)，進口煤的風(fēng)險在加大，但印尼作為我國第一大煤炭進口來源國，特別是動力煤進口主要來源地，由于其煤價下降，短期印尼煤進口量有望再度增加。再加上高溫天氣導(dǎo)致電廠發(fā)電量和耗煤量增加、庫存下降，電廠補庫需求逐步回升。因此，預(yù)計8月份動力煤進口量有望繼續(xù)保持高位。

　　受發(fā)電耗煤量回升、煤礦壓產(chǎn)、市場悲觀預(yù)期逐步改善等多種因素影響，國內(nèi)動力煤價格已經(jīng)快要止跌企穩(wěn)。而對于進口煤來說，國內(nèi)煤價止跌企穩(wěn)無疑有助于降低市場風(fēng)險。與此同時，由于目前電廠煤炭庫存已經(jīng)較前期顯著回落，在經(jīng)濟企穩(wěn)回升、水電發(fā)電量季節(jié)性回落、大秦鐵路檢修以及應(yīng)對冬季用煤高峰等多種因素影響下，未來幾個月電廠補庫需求可能均會比較強。因此，預(yù)計未來幾個月動力煤進口量有望持續(xù)處于高位。

　　綜合來看，如果未來幾個月國內(nèi)外煤炭市場不出現(xiàn)重大非預(yù)期因素，月度煤炭進口量有望保持在2800萬噸左右。