“五一”假期，市場預(yù)期的加息靴子并沒有如期落下。這是否意味著在經(jīng)濟增長回落勢頭初顯的時候，緊縮貨幣政策會暫時緩一緩呢？但日前央行發(fā)布的一季度貨幣執(zhí)行報告顯示，央行緊縮決心依然，并再次強調(diào)將繼續(xù)堅定運用“兩率”（存準率和利率）進行緊縮貨幣調(diào)控。市場預(yù)測5月份央行將再次上調(diào)存準率收縮流動性。

　　央行在報告中再次強調(diào)，當前增長速度和就業(yè)都處在合理水平，穩(wěn)定物價和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵，也是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。央行將根據(jù)金融形勢和外匯流動變化繼續(xù)運用存款準備金率和利率等調(diào)控手段，控制流動性、管理通脹。

　　5月加息可能性不大

　　此前不少券商和投行都分析認為國內(nèi)CPI將在二季度見頂，由于5月11日將公布4月份物價指數(shù)，市場預(yù)期央行可能于五月份再度加息。但五一長假中央行并沒有如往常般加息。

　　國泰君安首席經(jīng)濟學家分析認為，目前央票利率維持在3.3%未動，與3.25%的基準利率相差很小，因此近期并沒有加息跡象。興業(yè)銀行（601166）首席經(jīng)濟學家魯政委也分析指出，4月份的主要宏觀數(shù)據(jù)將不同程度回調(diào)，CPI可能為5.1%，但這種物價回落趨勢將不會持續(xù)，CPI上半年見頂可能性也不大。政策面上，5月加息可能性不大。

　　不過，央行在日前的貨幣執(zhí)行報告中也重申，將根據(jù)形勢發(fā)展要求，繼續(xù)運用利率等價格調(diào)控手段，調(diào)節(jié)資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預(yù)期。加強對社會融資總量的監(jiān)測與調(diào)節(jié)，保持合理的社會融資規(guī)模和節(jié)奏。

　　存準率或再上調(diào)

　　雖然加息靴子有可能落空，但由于外匯占款今年以來一直在沖高，不排除央行5月再次上調(diào)存款準備金率。今年以來，央行保持“每月一調(diào)”的頻率上調(diào)存款準備金率。

　　央行貨幣執(zhí)行報告中的數(shù)據(jù)顯示，2011年第一季度，我國外匯總體保持凈流入態(tài)勢，外匯儲備增長較快。截至3月末，國家外匯儲備余額30447億美元，較2010年末增加1974億美元。央行表示，“在國內(nèi)外經(jīng)濟基本面以及利差、預(yù)期匯兌收益等因素的共同作用下，預(yù)計2011年未來三個季度，我國仍將保持外匯資金凈流入格局?！?/FONT>