國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)連續(xù)7周保持窄幅振蕩，也可以說是基本平穩(wěn)。環(huán)球煤炭平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，3月18日以來，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛跱EWC index、南非理查茲港RB index、北歐三港ARA index分別在121.1美元/噸-123.9美元/噸、121.2美元/噸-124.6美元/噸、127.3美元/噸-129.4美元/噸之間振蕩，平均值分別為122.6美元/噸、123.3美元/噸以及128.1美元/噸，振幅分別只有2.8美元、3.4美元以及2.2美元?？梢哉f，三大國(guó)際煤價(jià)持續(xù)這么長(zhǎng)時(shí)間集體窄幅振蕩是極其罕見的。面對(duì)這種局面，肯定有很多人會(huì)問，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格究竟怎么了？未來將向何方突破？

　　供求寬松、油價(jià)上揚(yáng)和美元貶值共同造就煤價(jià)整體窄幅振蕩

　　要理解國(guó)際煤價(jià)為何集體窄幅振蕩，我們需要先看看近期國(guó)際市場(chǎng)供求形勢(shì)。需求方面，進(jìn)入2、3月份之后，隨著北半球氣溫逐步回升，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤需求會(huì)適當(dāng)放緩，再加上我國(guó)進(jìn)口量出現(xiàn)大幅下降（2、3月份我國(guó)除煉焦煙煤和無煙煤之外的其它煤進(jìn)口量累計(jì)減少1000萬噸以上），國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤需求總體上應(yīng)該是走弱的。供應(yīng)方面，澳大利亞2、3月份動(dòng)力煤出口量小幅增加20萬噸，南非2、3月份煤炭出口量總計(jì)減少66萬噸，印尼1-3月份月均煤炭產(chǎn)量為 2970萬噸，與去年同期相比，略微減少30萬噸。雖然2、3月份部分主要煤炭出口國(guó)出口量和產(chǎn)量有所下降，但是降幅均不太明顯。供求對(duì)比來看，中國(guó)2、 3動(dòng)力煤進(jìn)口量累計(jì)減少的1000萬噸足以打破國(guó)際市場(chǎng)供求平衡局面。也就是說，2、3月份以來國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤供求形勢(shì)還是較為寬松的，最起碼不是偏緊。

　　此次國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格窄幅振蕩始于截止到3月18日的一周，也就是日本3•11地震之后。值得注意的是，日本地震前后，國(guó)際市場(chǎng)三大動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)是不太一致的。地震之前，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛跱EWC index是在一個(gè)更高的水平上振蕩，地震之后，則回落了7美元左右；而南非理查茲港RB index和北歐三港ARA index在地震之前分別在較低水平上震蕩，地震之后，則分別大約上調(diào)了4美元和7美元。日本地震前后，國(guó)際市場(chǎng)不同地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格之所以會(huì)出現(xiàn)相反走勢(shì)，主要是因?yàn)椋环矫?，地震損壞了火電機(jī)組，日本短期內(nèi)動(dòng)力煤需求減少，從而給澳大利亞動(dòng)力煤價(jià)格帶來利空影響；另一方面，日本地震引發(fā)的核危機(jī)迅速擴(kuò)散至歐洲各國(guó)，德國(guó)等部分國(guó)家甚至提出要放棄核電，重新回歸傳統(tǒng)能源，從而給歐洲和南非煤價(jià)帶來一定利好。其實(shí)，日本地震前后，無論三大國(guó)際煤價(jià)是漲還是降，也從一個(gè)側(cè)面反映出，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤供求形勢(shì)還是相對(duì)較為寬松的。如果供求偏緊的話，不可能從一個(gè)平穩(wěn)跳躍到另一個(gè)平穩(wěn)。

　　上面談了許多國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤供求形勢(shì)是寬松的，但在較為寬松的供求形勢(shì)下，為什么國(guó)際煤價(jià)不向下調(diào)整呢？不向下調(diào)整肯定是因?yàn)橛袆e的因素在支撐，這些因素分別是國(guó)際油價(jià)持續(xù)振蕩上揚(yáng)和美元持續(xù)走弱。數(shù)據(jù)顯示，自從日本地震以來，WTI原油價(jià)格累計(jì)上漲幅度超過10%，而美元指數(shù)累計(jì)回調(diào)幅度接近5%，歐元兌美元累計(jì)升值了6.5%，澳元兌美元累計(jì)升值幅度也達(dá)到了5.8%。國(guó)際油價(jià)持續(xù)振蕩上揚(yáng)，一方面會(huì)帶動(dòng)大宗商品價(jià)格整體走高，增強(qiáng)煤價(jià)看漲預(yù)期，另一方面，由于煤、油本身存在一定替代關(guān)系，油價(jià)上漲又會(huì)直接對(duì)煤價(jià)形成支撐。由于當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格大都仍以美元計(jì)價(jià)，美元貶值能夠使實(shí)際下降的以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格名以上不降。3月份以來國(guó)際市場(chǎng)以美元計(jì)價(jià)的動(dòng)力煤價(jià)格雖然是平穩(wěn)的，但是換算成澳元和歐元價(jià)格卻是下降的，也就是說，美元貶值在一定程度上抬高了以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格。

　　現(xiàn)在明白了，原來國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格保持平穩(wěn)的秘密在這里，供求較為寬松給煤價(jià)帶來一定的回調(diào)壓力，但是原油價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)和美元指數(shù)持續(xù)回調(diào)則減緩了煤價(jià)回調(diào)壓力。

　　國(guó)際煤價(jià)將向上突破

　　雖然5月5日，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌，美元指數(shù)大幅回升，但是，展望未來一段時(shí)間，國(guó)際油價(jià)或許仍將繼續(xù)震蕩上行，而美元指數(shù)繼續(xù)震蕩走弱的概率仍然較大。

　　中東北非局勢(shì)仍然是影響國(guó)際油價(jià)走向的重要因素。目前的中東北非局勢(shì)，可謂一波未平、一波又起，利比亞戰(zhàn)局仍在僵持，敘利亞動(dòng)蕩局勢(shì)又不斷升溫，這給國(guó)際原油價(jià)格帶來的利多影響短期內(nèi)很難消除。雖然4月份歐元區(qū)將基準(zhǔn)利率提高了0.25個(gè)百分點(diǎn)，但美國(guó)仍然維持前期寬松貨幣政策，國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性不是問題。在全球通脹預(yù)期升溫的背景下，在中東北非局勢(shì)不明的情況下，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)震蕩上揚(yáng)是大概率事件。

　　當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況并不十分理想，4月份，其ISM制造業(yè)指數(shù)和服務(wù)業(yè)指數(shù)均低于預(yù)期，環(huán)比分別下降0.8和4.5個(gè)百分點(diǎn)。4月底，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將繼續(xù)執(zhí)行前期制定的定量寬松貨幣政策。雖然5月5日美元指數(shù)大幅下跌1.51%，但筆者認(rèn)為，隨著更多的重要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入加息通道，投資者短期內(nèi)勢(shì)必會(huì)暫時(shí)更多的拋棄美元。美元指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)回升的概率仍然不大，而繼續(xù)走弱概率仍然較大。

　　也就是說，當(dāng)前支撐國(guó)際煤價(jià)的利多因素未來很長(zhǎng)時(shí)間將繼續(xù)存在。

　　除此之外，前期給煤炭?jī)r(jià)格帶來回調(diào)壓力的需求因素短期內(nèi)可能也將發(fā)生轉(zhuǎn)變。一方面，隨著氣溫不斷回升，北半球?qū)㈥懤m(xù)進(jìn)入夏季用煤高峰，煤炭進(jìn)口國(guó)的進(jìn)口需求將會(huì)有所回升；另一方面，由于近期中國(guó)國(guó)內(nèi)煤價(jià)持續(xù)上漲，再加上人民幣對(duì)美元持續(xù)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)外煤價(jià)再度具備了一定價(jià)差，未來中國(guó)煤炭進(jìn)口量可能也會(huì)適當(dāng)增加。

　　綜合來看，未來一段時(shí)間國(guó)際煤價(jià)可能會(huì)向上突破。