日前，國家發(fā)改委曾發(fā)布通知預(yù)警，今年大部分地區(qū)電力供需形勢偏緊，預(yù)計夏季高峰期華東、華北、南方供需缺口較大。

　　3月份，“電荒”便提前而至，各地相繼采取限電和讓電措施?！半娀摹睂Ω餍袠I(yè)則影響不一，電力行業(yè)將直接受益于電價上調(diào)預(yù)期；而高耗能的水泥、化工等行業(yè)則可能受益限電措施推動產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)品價格上漲；但對煤炭行業(yè)來說，如果“電荒”持續(xù)蔓延，被指是“缺電矛頭”的上游煤價很難再進(jìn)一步提升。近期，A股市場上對事件也有反映，近日電力、水泥等板塊出現(xiàn)反彈，華能國際等多只電力股昨日創(chuàng)下階段新高。

　　電力板塊：電價上調(diào)預(yù)期提振

　　電力供需緊張，電價上調(diào)令電力板塊直接受益。近日，電力板塊相當(dāng)活躍。昨日，電力板塊漲愈1%，桂東電力(600310)漲停，廣安愛眾逼近漲停，華能國際、哈投股份、大唐發(fā)電、粵電力等都漲愈3個百分點(diǎn)以上，華能國際、京能熱電、國投電力等創(chuàng)出了階段性新高。

　　目前，電力板塊被認(rèn)為已經(jīng)大幅低估，安全邊際較高。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來電力板塊將受益于供需緊張的局面，上調(diào)電價預(yù)期強(qiáng)烈，板塊或存在反轉(zhuǎn)的可能。后續(xù)市場表現(xiàn)，將取決于各地“電荒”的發(fā)展形勢，以及電價的調(diào)整幅度及時點(diǎn)。從估值的角度看，火電更具備安全邊際，且受益“電荒”的效果更直接，業(yè)績彈性更高。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，電力股的選股思路可依照四點(diǎn)：一是低估值且在目前環(huán)境下有業(yè)績支撐，機(jī)組分布在用電緊張區(qū)域的火電股，如上海電力和國電電力；二是來水改善帶來業(yè)績提高的水電股，如長江電力和黔源電力；三是可能受益電價機(jī)制改革的高彈性電力股，如華電國際、華能國際及漳澤電力等；四是重組預(yù)期股，五大發(fā)電集團(tuán)的高負(fù)債率加速對其下屬上市公司注資融資，部分經(jīng)營困難企業(yè)有重組可能，如內(nèi)蒙華電。

　　化工行業(yè)：“一體化”企業(yè)受益

　　電力緊缺雖然對基礎(chǔ)化工等高耗能行業(yè)短期不利，但長期看有利于優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，有利于行業(yè)整合，對部分“一體化”企業(yè)有益。

　　國泰君安證券認(rèn)為，如果限電蔓延至全國范圍，將對高耗能化工品產(chǎn)生較明顯影響。

　　電力緊缺、電價上漲一方面令化工行業(yè)生產(chǎn)成本上升，部分企業(yè)限產(chǎn)甚至可能停產(chǎn)，化工產(chǎn)品可能出現(xiàn)普漲局面。雖然產(chǎn)品價格上漲可以轉(zhuǎn)嫁部分成本，但部分成本壓力需要行業(yè)內(nèi)分擔(dān)，因此電力緊張短期來看對基礎(chǔ)化工行業(yè)整體不利。

　　相對而言，部分“一體化”建設(shè)較完善的企業(yè)，特別是旗下配備發(fā)電設(shè)施或控制大量煤炭資源的公司，有望受益于電力緊缺的局勢?；A(chǔ)化工行業(yè)中受益最大的上市公司是磷化工行業(yè)的澄星股份、興發(fā)集團(tuán)，電石法PVC行業(yè)的英力特、內(nèi)蒙君正。

　　水泥板塊：限電支撐產(chǎn)品價格

　　水泥行業(yè)同樣是受益于限電推進(jìn)落后產(chǎn)能淘汰和推升產(chǎn)品價格。4月份以來，全國水泥價格呈持續(xù)走高態(tài)勢。

　　東方證券認(rèn)為，近期水泥股利好因素較多，雖然前期漲幅較大，但估值仍處于較低水平。如果限電因素存在，水泥價格堅挺可能性較大，預(yù)計第二季度水泥上市公司業(yè)績同比和環(huán)比均將有較好表現(xiàn)。之后將進(jìn)入第四季度的水泥需求旺季，全年水泥價格振蕩上行格局將基本形成。

　　看好海螺水泥、江西水泥、塔牌集團(tuán)和冀東水泥等東部水泥股。同時，新疆地區(qū)也進(jìn)入大規(guī)模投資實(shí)施階段，水泥需求旺盛，看好天山股份、青松建化等新疆水泥股。

　　煤炭板塊：電荒持續(xù)煤價難再升

　　雖然煤炭和電力同樣短缺，但缺電的矛頭被指是上游煤價上漲所造成，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受益通脹煤價在今年6、7月可能見頂，“電荒”局面下，鋼鐵、水泥等行業(yè)將面臨被限電，上游煤炭行業(yè)要再提價難以兌現(xiàn)。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，如果“電荒”持續(xù)，鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè)可能再次面臨限電，而這些行業(yè)則恰是拉動電力需求增長的主要動力，在目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率已達(dá)高位，未來提升空間有限的情況下，沒有增量的需求拉動，煤價也難以上漲。此外，由于下游房地產(chǎn)、建材行業(yè)受到政策打壓，未來這些行業(yè)開工下降，降價壓力也會向上游傳導(dǎo)。

　　如果“電荒”發(fā)生，擁有高耗能下游產(chǎn)業(yè)鏈和自備電廠的公司將分享產(chǎn)品高價且產(chǎn)能不受控制，神火股份(000933)、上海能源(600508)可作為主題性投資標(biāo)的。