4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后的第二天，央行突然宣布，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。從2011年5月18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這已是央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，大型銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)21%，再創(chuàng)歷史新高點。中小金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也將高達(dá)17.5%。

　　據(jù)估算，此次上調(diào)后，可一次性凍結(jié)銀行資金3700多億元。分析人士認(rèn)為，此舉意在進一步回籠市場的寬裕流動性。

　　通脹形勢嚴(yán)峻 央行出手快速

　　今年以來，央行以每月一次的頻率，在過去四個月里先后四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。同時這也是央行自去年以來準(zhǔn)備金率的第十一次上調(diào)。

　　昨日，多位專家在接受記者采訪時表示，此次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率超出市場預(yù)期，顯示出央行控制通脹的決心。國家統(tǒng)計局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲5.3%，工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲6.8%。

　　興業(yè)銀行（601166）首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為，國家統(tǒng)計局剛于11日公布4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這種調(diào)整符合央行一貫操作思路，“即在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)前后出臺緊縮政策”。

　　還有一些人士表示，央行之所以出手這么快，是因為通脹形勢依然很嚴(yán)峻。燕京華僑大學(xué)校長、經(jīng)濟學(xué)家華生表示，11日公布4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而12日就立刻上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這一動作表明當(dāng)前通脹形勢依然嚴(yán)峻。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，這個月通脹高于市場預(yù)期，沉寂了兩個月之后通脹似乎有再次卷土重來之勢，上調(diào)準(zhǔn)備金率是合情合理的。

　　銀河證券董事總經(jīng)理左小蕾表示，目前流動性太多，除了外貿(mào)順差回升和熱錢的進入，社會融資也直接影響著流動性的加劇。

　　對于這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，李慧勇分析說，這周有2000億到期央票要回籠，回收流動性的壓力很大，因此在通過三年和三個月央票回籠的同時，上調(diào)準(zhǔn)備金率可以達(dá)到足額充分回籠的效果。

　　魯政委表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可大致鎖定商業(yè)銀行資金逾3700億元。[Page]

　　央行表態(tài)“無上限”六月或會再上調(diào)

　　連續(xù)多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是否起到了實質(zhì)效果？英大證券研究所所長李大霄稱，下半年，根據(jù)通脹的形勢，還會有調(diào)整準(zhǔn)備金率或加息的動作，預(yù)計政策調(diào)整的累加作用將在下半年得到體現(xiàn)，通脹將得到有效的控制。

　　此次上調(diào)將回收流動性約3600億人民幣。李慧勇認(rèn)為，靜態(tài)來講上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將影響銀行貸款，但另一方面，由于已是連續(xù)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在高位之上存準(zhǔn)率的邊際作用也呈現(xiàn)遞加效果。

　　央行月初發(fā)布的《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，準(zhǔn)備金工具針對由外匯流入等導(dǎo)致的偏多流動性，其運用力度和調(diào)整空間取決于多個可變的條件，因此并不存在絕對上限。

　　央行的這一表態(tài)，在很多專家看來，近期再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性仍然很大。魯政委認(rèn)為，5月CPI增速必定“破五”，央行繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率乃至加息的空間不小，應(yīng)繼續(xù)對貨幣政策有一定的收縮，金融調(diào)控還要加大力度。

　　李慧勇也贊同上述觀點。他預(yù)測，6月份還將有一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，因為央行曾表態(tài)上調(diào)無絕對上限，下半年還需視外匯占款情況而定。而預(yù)計今年還將有一次加息，窗口期在6-7月份。

　　匯豐銀行宏觀經(jīng)濟分析師孫君瑋表示，緊縮政策如果能夠再持續(xù)3至4個月，經(jīng)濟增長進一步降溫到潛在增長率之下，將有助于通脹壓力在今年下半年明顯回落。

　　短期內(nèi)加息壓力略為減輕

　　分析人士指出，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整可能短期內(nèi)使加息可能性降低。興業(yè)銀行此前發(fā)布報告指出，雖然目前還不值得為經(jīng)濟增長擔(dān)心，但考慮到緊縮政策正在收到成效，工業(yè)生產(chǎn)已出現(xiàn)放緩，并且一些有影響的高層政府官員認(rèn)為通脹下半年會出現(xiàn)回落，因此預(yù)計5月份不會加息。

　　不過，還是有一些專家認(rèn)為，治理通脹最得力的工具就是加息，加息的工具必不可少。中國社科院金融所研究員易憲容表示，央行應(yīng)該采取加息工具，只有加息才能促使通脹壓力降低。

　　荷寶投資管理集團周四也稱，由于非食品通脹壓力較預(yù)期要高，預(yù)計未來兩至三個月中國需要加息一次，并繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率。

　　而交通銀行（601328）首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，今年下半年乃至明年初，國內(nèi)通脹壓力比一季度寬松。因此，“本輪加息已近尾聲，預(yù)計還會有最后一次加息?！?/FONT>