華泰證券近日發(fā)布冀東水泥的研究報(bào)告稱，中長(zhǎng)期來(lái)看，脫硝政策和淘汰落后政策推動(dòng)水泥行業(yè)供需改善。水泥行業(yè)新脫硝標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)三中全會(huì)后出臺(tái)，華北地區(qū)2000t/d及以下新型干法熟料線占10%，其中相當(dāng)部分可能因達(dá)不到新標(biāo)準(zhǔn)逐步淘汰(設(shè)備改造不具備技術(shù)或經(jīng)濟(jì)上的可行性)，再考慮到立窯等落后產(chǎn)能的持續(xù)淘汰，初步估計(jì)2-3年內(nèi)整體供給有望減少10-20%(不考慮新增)，過(guò)剩壓力消除或極大緩解。2014-15年全國(guó)水泥行業(yè)供需邊際將繼續(xù)改善，產(chǎn)能利用率將回歸至75%-80%的較好水平。根據(jù)測(cè)算華北立窯等落后產(chǎn)能以及2000t/d以下新型干法產(chǎn)能約6300萬(wàn)噸，占華北總產(chǎn)能的25%。華北是僅次于西南的潛在淘汰比例最高的區(qū)域，冀東水泥作為龍頭企業(yè)將充分受益(冀東水泥總產(chǎn)能約1.18億噸，其中華北產(chǎn)能約0.62億噸，占比約為53%)?！　?

　　短期來(lái)看，華北地區(qū)臨近首都而空氣質(zhì)量差，當(dāng)?shù)卣畨毫^大，停窯力度或超預(yù)期。近期環(huán)境保護(hù)部發(fā)布2013年8月份84個(gè)大中城市空氣質(zhì)量狀況，空氣質(zhì)量相對(duì)較差的前10位城市中，唐山等華北城市占7個(gè)，大氣污染治理形勢(shì)嚴(yán)峻。石家莊近期發(fā)布《大氣污染治理攻堅(jiān)行動(dòng)實(shí)施方案(2013-2017年)》，規(guī)定2013年10月底前，達(dá)不到環(huán)保要求的水泥建材企業(yè)一律關(guān)停整改。2013年年底前先行關(guān)停所有水泥粉磨站(石家莊水泥產(chǎn)能約2600萬(wàn)噸，占河北總產(chǎn)能的20%)。太原市公布31個(gè)環(huán)保限期治理計(jì)劃項(xiàng)目，規(guī)定2013年10月底前，山西雙良鼎新水泥有限公司等5家企業(yè)停窯完成水泥熟料窯煙氣脫硝治理任務(wù)。從現(xiàn)在開(kāi)始，華北地方政府采取行政手段階段性關(guān)停中小水泥企業(yè)進(jìn)行環(huán)保整改的情況將時(shí)有發(fā)生(類似于目前石家莊和太原政府的舉措)。這將導(dǎo)致當(dāng)?shù)厮喙┙o收縮的速度加快、力度加大，將推動(dòng)水泥價(jià)格較快和較大幅度的上漲，對(duì)當(dāng)?shù)卮笃髽I(yè)有利。　　

　　受制于華北地區(qū)景氣低迷，預(yù)計(jì)冀東水泥全年業(yè)績(jī)比去年仍有下滑，盈利水平處于谷底。四季度開(kāi)始的供給收縮有望帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)水泥價(jià)格回升(石家莊和邢臺(tái)地區(qū)已經(jīng)上調(diào)20-30元/噸)，盈利將迎來(lái)向上拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)明年開(kāi)始業(yè)績(jī)將顯著改善。