中國央行本周初在公開市場貨幣回籠力度上的一系列減碼操作顯示，盡管5月通脹面臨升溫的壓力，但鑒于近期偏弱的宏觀數(shù)據(jù)加重了市場對于中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂，估計(jì)央行近期并無加息的打算，預(yù)計(jì)最近一次的加息窗口將推遲至7月。

　　中國央行周二將公開市場1年期央票的發(fā)行規(guī)模降至兩個多月來的最低水平，并暫停了例行的28天正回購操作。此外，據(jù)交易員稍早透露，本周一央行并未就3年期央票進(jìn)行詢量，這意味著本周3年期央票將繼續(xù)缺席。

　　分析師稱，央行在公開市場的這一連串組合拳都直指一個目的，即為當(dāng)前銀行體系緊張的資金面降溫。

　　申銀萬國研究所一位分析師指出，除準(zhǔn)備金率上調(diào)的誘因之外，常規(guī)性存款準(zhǔn)備金下旬繳款、財(cái)政性存款回籠臨近以及6月中小銀行存貸比日均考核壓力、外匯占款的回落也是造成短期資金緊張的重要因素，未來一段時(shí)間市場資金總體將繼續(xù)保持偏緊的格局。

　　資金面的持續(xù)緊張，降低了央行繼續(xù)動用以存款準(zhǔn)備金率為主的數(shù)量型政策工具的必要性。

　　而央行近期是否會動用加息等利率工具，卻要受經(jīng)濟(jì)增速下滑和通脹壓力猶存兩個相背因素的共同影響。

　　從周一公布的匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)預(yù)覽指數(shù)、1-4月工業(yè)增加值、當(dāng)下的電荒以及中小企業(yè)融資困難來看，經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)信號不斷釋放。

　　但多家機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)中國未來兩個月CPI仍將高企。

　　多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，短期內(nèi)通脹壓力明顯，但經(jīng)濟(jì)增速過快下滑的風(fēng)險(xiǎn)更不容忽視，兩者利害相權(quán)，預(yù)計(jì)央行最近一次加息窗口將推遲到7月。