在需求超預(yù)期及供給受限的雙輪驅(qū)動下，水泥大范圍提價再現(xiàn)。10月最后一周，全國水泥平均成交價格創(chuàng)出一年來的新高，廣東地區(qū)水泥價格重回峰值，多地水泥企業(yè)如塔牌集團(tuán)(002233)、江西水泥(000789)紛紛提價。水泥價格持續(xù)上揚助推水泥企業(yè)三季報業(yè)績超預(yù)期，其四季度的盈利狀況將得到進(jìn)一步改善，二級市場上，水泥股也正在上演谷底逆襲的好戲。

　　水泥價格創(chuàng)一年來新高

　　進(jìn)入秋季，水泥銷售均價繼續(xù)上漲。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，10月18日至10月25日一周，全國水泥市場價格環(huán)比再漲1.04%。其中，安徽、江西、湖南、廣西、四川等區(qū)域，水泥價格每噸上調(diào)10至40元。中國水泥網(wǎng)信息顯示，10月最后一周，全國水泥平均成交價格為338.84元/噸，環(huán)比上漲1.09%，已突破去年四季度價格高點。

　　數(shù)據(jù)顯示，華東地區(qū)的水泥漲勢尤為突出，上海、合肥、南昌的水泥價格較去年四季度高點還高出30元/噸。由于10月份需求旺盛，部分企業(yè)出貨量環(huán)比9月提升了20%以上。

　　據(jù)《投資快報》記者了解，目前水泥市場的“看漲情緒”已經(jīng)形成，多地企業(yè)也已醞釀提價。塔牌集團(tuán)惠州基地10月10日上調(diào)水泥報價30元/噸，公司10月9日已對客戶下達(dá)口頭通知。目前，惠州塔牌擁有2條4500噸/日的熟料線，其P.C32.5袋裝水泥此前的出廠報價為340至350元每噸；P.O42.5水泥報價360元至380元每噸。分析人士表示，塔牌的提價使42.5水泥重回400元的價格區(qū)間，意味著自2011年水泥價格回落以來，廣東地區(qū)水泥價格重回峰值。此外，鄰省的江西水泥已在贛州地區(qū)提價20元每噸。

　　“華東和廣東地區(qū)水泥價格已經(jīng)超過去年四季度高點。后期水泥漲價仍有望延續(xù)，這種狀態(tài)在南方至少將延續(xù)到11月中下旬，而北方11月份開始由于氣溫降低慢慢步入淡季。”廣發(fā)證券(000776)研究員鄒戈表示。

　　興業(yè)證券(601377)分析指出，供給端收縮、旺季需求上揚是本輪水泥漲價的主要原因?！安徽撌蔷┙蚣絽^(qū)域因為大氣治污停產(chǎn)，還是巢湖區(qū)域的節(jié)能減排停產(chǎn)，以及華東區(qū)域的協(xié)同停產(chǎn)，都是水泥行業(yè)供給端持續(xù)改善的體現(xiàn)?！?

　　水泥股三季報業(yè)績超預(yù)期

　　從半年報開始，一些水泥行業(yè)上市公司的情形已開始好轉(zhuǎn)。相比一季報，水泥上市公司上半年虧損家數(shù)明顯減少，其中虧損額較大的天山股份（000877）、祁連山（600720）、寧夏建材（600449）等3家企業(yè)均大幅度扭虧。進(jìn)入三季度，這些企業(yè)的盈利狀況更是進(jìn)一步改善。

　　祁連山三季報顯示，公司前三季度盈利3.65億元，同比增幅118%，其中三季度單季盈利逾2.5億元，相比一季度虧損7363萬元、上半年盈利1.1億元，經(jīng)營勢頭進(jìn)一步向好。寧夏建材1-9月實現(xiàn)凈利2.05億元，同比增長687.82%，每股收益0.43元。此外，華新水泥(600801,股吧)前三季度凈利潤為5.58億元，同比增長130.79%，其中第三季度單季盈利亦超過2億元，同比增幅超三成。

　　盡管依然有部分水泥公司“報憂”，但水泥行業(yè)“過?！鼻闆r可能改觀的論調(diào)已經(jīng)出現(xiàn)，其看法是：在防治大氣污染以及化解過剩產(chǎn)能政策的雙重作用下，近期水泥價格一路走高，其中個別企業(yè)有望在四季度呈現(xiàn)明顯的業(yè)績改善。

　　除了水泥價格上漲的利好外，成本下降也成為部分水泥企業(yè)三季度業(yè)績大增的重要原因。招商證券(600999)研究員王晶晶表示，目前華東地區(qū)仍有漲價動力，再加上近一段時間煤炭價格的下跌，使得企業(yè)生產(chǎn)成本下降，預(yù)計四季度水泥企業(yè)的噸盈利水平更為可觀。

　　廣發(fā)證券研究員鄒戈認(rèn)為，華東華南水泥供需格局較好，四季度漲價有望超預(yù)期?！叭A東華南地區(qū)下半年旺季比北方地區(qū)持續(xù)時間更長。預(yù)計到明年1月上旬，這兩個地區(qū)的水泥需求仍將保持目前的水平。此外，目前兩個區(qū)域水泥企業(yè)庫存均處于較低位置?！?

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　　保障房建設(shè)增加水泥需求

　　值得注意的是，未來一年的水泥需求，極有可能因為高層發(fā)話千方百計增加住房供應(yīng)，給水泥市場再添一把火。

　　中共中央政治局10月29日就加快推進(jìn)住房保障體系和供應(yīng)體系建設(shè)進(jìn)行第十次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時指出，“十二五”規(guī)劃提出，建設(shè)城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房3600萬套（戶），到2015年全國保障性住房覆蓋面達(dá)到20%左右，這是政府對人民作出的承諾，要全力完成。從中央高層傳遞出的信號顯示，“十二五”建設(shè)3600萬套保障房的計劃仍將延續(xù)，暫時不會調(diào)整。

　　就在10月23日，北京市公布了《關(guān)于加快中低價位自主性改善型商品房住房建設(shè)的意見》，其中提及“2013年底前全市完成不低于2萬套自住型商品住房供地，今后還要根據(jù)市場需求情況進(jìn)一步加大供地規(guī)?！薄Ａ硗?，初步計劃2014年推出5萬套自住型商品房。

　　東方證券研究院劉維化分析，該項政策對房地產(chǎn)及當(dāng)?shù)厮嘈枨蟮挠绊懗潭?，取決于上述7萬套自住型商品房供地是額外增加，還是計劃用地內(nèi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。如果大部分來自于額外用地增加、并不會造成一般商品房用地擠占，政策不僅對房價上漲有很好的抑制效果，也能夠帶動北京地區(qū)水泥需求的額外增長。以韓國為例，1988年韓國政府放開住宅土地供應(yīng)，促使1989~1992年新建200萬套住宅，帶動1992年韓國水泥需求增長了27%。

　　目前下游需求主要來自于重點工程和房地產(chǎn)需求，進(jìn)入四季度后趕工期工程增多，需求集中釋放特征明顯。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，四季度水泥企業(yè)盈利將超出此前市場預(yù)期。

　　受水泥價格創(chuàng)新高及落實保障房建設(shè)的提振，在絕大多數(shù)板塊出現(xiàn)回調(diào)的背景下，水泥股昨日表現(xiàn)抗跌，截至收盤，同力水泥（000885）漲停，秦嶺水泥（600217）漲3.05%、寧夏建材（600449）漲2.74%、華新水泥（600801）漲3.12%。

　　水泥龍頭股

　　海螺水泥（600585）

　　行業(yè)龍頭海螺水泥三季度盈利改善，毛利率環(huán)比提高2.6%，前三季度凈利潤同比增長36.8%。從海螺水泥的三季報可以明顯看出，公司前三季度該地區(qū)水泥龍頭企業(yè)營運能力的改善。2013年前三季度，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為173.86，較上年同期的112.52同比提升了54.51%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為1.55天，接近1.46的公司歷史最低點。另外，公司存貨周轉(zhuǎn)率為6.71，較上年同期的5.51同比提升了21.78%。

　　國泰君安的研究報告分析稱，水泥股在周期類股票中有望走出獨立行情，目前估值具備足夠的安全邊際，而需求的超預(yù)期及供給受限的雙重因素疊加，大范圍提價再現(xiàn)，目前華東主要城市水泥價格大面積超越去年四季度價格高位，并有望在10月底之前繼續(xù)漲價，水泥市場的演進(jìn)方向更似2010年四季度，有望不斷超預(yù)期，推薦以海螺水泥為代表的華東水泥股。

　　塔牌集團(tuán)（002233）

　　塔牌集團(tuán)三季報顯示，2013年1-9月，公司實現(xiàn)水泥產(chǎn)量840.53萬噸、銷量837.12萬噸，較上年同期分別增長了4.21%、3.87%；實現(xiàn)營業(yè)收入25億元，較上年同期增長了3.72%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.84億元，較上年同期增長了48.93%。

　　公告顯示，得益于第三季度水泥價格的上升，2013年1-9月公司水泥平均銷售價格同比降幅有所收窄，下降幅度為3.02%，小于水泥平均銷售成本降幅5.80%，使得綜合毛利率同比上升了2.27個百分點，在水泥銷量小幅增長的疊加影響下，歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)了較大幅度增長。

　　公司表示，2013年第四季度水泥銷售預(yù)計將延續(xù)此前產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢，價格將穩(wěn)中有升，預(yù)計2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度在40%-90%之間。

　　江西水泥（000789）

　　江西水泥三季報顯示，2013年1-9月，公司實現(xiàn)凈利潤2.36億元，同比增長217.91%，每股收益0.576元。其中，第三季度盈利1.03億元，同比增長534.72%。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.91億元，同比增長28.23%。江西水泥表示，報告期業(yè)績增長，主要系產(chǎn)品銷量同比增加、成本同比下降所致。

　　截止2013年9月，江西省水泥需求累積同比增長約21%，明顯快于周邊省份，而2013-2014年預(yù)計江西的產(chǎn)能增速分別為5%和6%（亞東、南方萬年青生產(chǎn)線），區(qū)域供求格局趨向改善。

　　國泰君安指出，水泥旺季依然有望超預(yù)期，10月中下旬贛東北、贛南等主要市場價格超越2012年4季度高位，從下游施工所反映出情況判斷，11月份需求仍大概率環(huán)比上行，春節(jié)前價格回落的概率較小，而江西對水泥重點企業(yè)的大氣污染防治檢查若嚴(yán)格執(zhí)行，則江西水泥的盈利狀況有望超預(yù)期。

　　冀東水泥（000401）

　　2013年前三季度，冀東水泥實現(xiàn)營業(yè)收入115.40億元，較2012年同期上升3.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.76億元，較2012年同期下滑27%；基本每股收益0.13元。

　　公司三季度單季營業(yè)收入為49.89億元，同比增長5.71%；三季度單季歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.42億元，同比大幅增長165.60%。這主要是因為進(jìn)入三季度以后，由于公司所在主要區(qū)域市場需求恢復(fù)良好，水泥價格多次上調(diào),因而使得業(yè)績出現(xiàn)大幅回升。

　　信達(dá)證券認(rèn)為，冀東水泥是北方區(qū)域的水泥龍頭企業(yè)，水泥產(chǎn)能近1.1億噸，伴隨著水泥行業(yè)的持續(xù)回暖，公司業(yè)績也將繼續(xù)回升。由于公司業(yè)績對水泥價格向上彈性相對較大，因此，公司仍然是水泥行業(yè)復(fù)蘇的首選品種之一。此外，伴隨著環(huán)保壓力（大氣污染治理）和國家整頓過剩產(chǎn)能行業(yè)力度的加大，華北水泥市場的景氣度有望持續(xù)向上。