十八屆三中全會召開前夕，即將公布的10月多項經濟數據有望保持穩(wěn)步增長的格局，或帶動市場的樂觀情緒。

　　實體經濟數據繼續(xù)增長

　　國家統計局日前公布的數據顯示，10月份，中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）為51.4%，比上月上升0.3個百分點，連續(xù)4個月回升，為18個月以來的新高。

　　這個數據基本顯現了今年前期中國經濟政策“穩(wěn)增長”的成果。今年以來，黨中央、國務院及時出臺一系列穩(wěn)增長、調結構、促改革的政策措施效果逐漸顯現，企業(yè)預期穩(wěn)定、發(fā)展信心增強，有力地推動了企業(yè)生產回升。

　　10月，中國的制造業(yè)生產指數為54.4%，比上月上升1.5個百分點，連續(xù)4個月回升，為2012年5月以來的最高點，是制造業(yè)PMI連續(xù)回升的主要推動力。

　　在其他實體經濟數據方面，進入到三季度之后，由于產業(yè)投資在一段時間去庫存后有所恢復，投資的環(huán)比增長表現較好。

　　興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委認為，當前水泥銷售進入旺季，與投資相關的鋼材價格并未出現趨勢性走弱跡象，30個大中城市商品房成交升至年內最高區(qū)域，銷售較旺將帶動購地及加快投資交付的熱情，這些因素共同作用，10月固定資產投資可能因基數較高而回落至20.0%~20.2%左右，但環(huán)比增長可能不弱。

　　10月份也是中國國慶假期的消費高點。魯政委相信，雖然整個10月車市有點“冷”，但家電銷售相對較好；同時國慶期間全國零售和餐飲企業(yè)銷售同比較9月加速0.3個百分點，最終消費可能加速，預計10月的社會消費品零售總額在13.3%~13.5%的區(qū)間內。

　　物價及M2或受特別關注

　　雖然整體經濟繼續(xù)企穩(wěn)，但仍需防范經濟增長反復情況出現。

　　在物價數據上，食品價格帶來的通脹壓力在10月份稍有緩解。經歷了價格節(jié)前上漲之后，食品價格存在環(huán)比下降的趨勢。農業(yè)部數據顯示，10月農產品批發(fā)價格指數繼續(xù)回落。

　　魯政委推算，10月CPI環(huán)比可能在-0.1%~0.1%之間，中值為0，高于去年同期環(huán)比－0.1%，預計同比將落入3.1%~3.3%的區(qū)間內，中值3.2%，較上月上行0.1個百分點。但持續(xù)高于3.0%的CPI 將令市場對未來的物價擔憂繼續(xù)增強。

　　與物價情況相匹配，中國的M2正朝著年初確定的14%的增長目標靠近，潛在的通脹壓力仍然存在。

　　9月份，中國廣義貨幣（M2）余額107.74萬億元，同比增速已經達到了14.2%。魯政委認為，從往年投放節(jié)奏看，銀行在10月信貸往往較9月明顯少增，且10月新增量在全年信貸中的占比亦不高，10月社會融資總量可能在1.15萬億附近，M2的增速為14.4%~15.0%，較上月繼續(xù)反彈。

　　雖然市場流動性仍較為充裕，但不時出現銀行間利率上升的情況。央行上周重啟已暫停三次的逆回購操作，在安撫市場的同時釋放貨幣政策求穩(wěn)的信號，希望能將市場利率維持在8月以來的適度水平，同時希望機構也能適度收縮杠桿。

　　除了通脹風險，PMI中的新訂單指數10月回落0.3個百分點。小型企業(yè)PMI亦有所回落并持續(xù)位于臨界點以下，顯示經濟企穩(wěn)過程中實體經濟仍有薄弱環(huán)節(jié)；10月上旬粗鋼日產量高位降低，基建工程、礦山開工、地產投資均未見更多新增量，都顯示經濟還需要進一步夯實。

　　野村證券中國經濟學家張智威認為，在PMI走強但新訂單指數下滑的情況下，貨幣政策整體趨緊的情況仍會持續(xù)。