ICRA認(rèn)為，由于2025財年一季度大選期間建筑活動放緩以及二季度強季風(fēng)降雨影響了印度水泥產(chǎn)量的增長，慢于預(yù)期，已將其對2025財年水泥產(chǎn)量同比增長預(yù)測從2024年7月發(fā)布的7-8%小幅修正至4-5%，達4.45-4.5億噸。（印度的財政年度為4月1日至次年3月31日）。

圖1：ICRA預(yù)測印度2025財年水泥產(chǎn)量增長4-5%至4.45-4.5億噸

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

盡管下調(diào)水泥產(chǎn)量增速，但ICRA認(rèn)為2025財年下半年印度水泥需求仍比較樂觀。2025財年上半年，印度水泥產(chǎn)量小幅增長2%至2.12億噸。隨著季風(fēng)降雨情況減少，農(nóng)業(yè)現(xiàn)金流可能改善，推動下半年農(nóng)村消費，帶動農(nóng)村住房部門水泥需求增長。此外，印度政府2025財年上半年的基礎(chǔ)設(shè)施支出為4.0萬億盧比，2025財年全年修訂的預(yù)算估計為11.1萬億盧比，2025財年下半年的資本支出空間足夠，為基礎(chǔ)設(shè)施增長提供更大動力，可能會刺激建筑活動以及水泥相關(guān)行業(yè)。

ICRA預(yù)計印度水泥企業(yè)的利潤將在2025財年三季度開始出現(xiàn)回暖。這得益于基礎(chǔ)設(shè)施資本支出增加和建筑活動好轉(zhuǎn)所致，可能推動水泥產(chǎn)量和價格同時上漲，且投入成本相對穩(wěn)定（電力和燃料）（煤炭和石油成本在2025財年上半年分別同比下降38%和13%）。

另外，ICRA估計，2025財年和2026財年，印度水泥和熟料產(chǎn)能將增加7000-7500萬噸/年。其中2025財年將增加3300-3500萬噸/年（2024財年增加3200萬噸/年），2026財年將增加3700-3900萬噸/年。預(yù)計東部和南部地區(qū)仍將引領(lǐng)擴張，合計新增年產(chǎn)能3800-4000萬噸，占印度全國一半左右。2025財年的產(chǎn)能利用率將在擴大后保持70%的水平（2024財年產(chǎn)能利用率70%）。