申萬宏源維持2019年年度策略觀點，對水泥需求韌性維持樂觀。
      房地產(chǎn)端，是市場目前預(yù)期差所在，水泥在地產(chǎn)施工權(quán)重分布中，新開工約占30%-40%，但若考慮2-3年施工期的動態(tài)滾動，實際新開工和中后期施工用水泥比重約1：4，中后期占比更高，而今年新開工高增速和建安負(fù)增長的組合隱含的是中后期水泥需求的低迷，預(yù)計施工效率回升過程（新開工向竣工傳導(dǎo)）中房地產(chǎn)對水泥需求增速的貢獻也將由負(fù)轉(zhuǎn)正，反彈時機將近。
       基建端，最差的時候已經(jīng)過去，社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期或使財政政策更大力度的向基建傾斜，申萬宏源認(rèn)為，10月以鐵路和公路為主力軍的基建增速反彈已開始兌現(xiàn)此前的預(yù)判，后續(xù)7月以來集中發(fā)行的專項債將加快落實到投資端，與財政支出相關(guān)度較高的補短板領(lǐng)域有望繼續(xù)提速，2019年研報大概率看到基建對水泥拉動出現(xiàn)基數(shù)（基建投資觸底反彈）和系數(shù)（“鐵公機”占比提升使單位投資對水泥的拉動系數(shù)回升）的雙升，利好水泥需求。