12月13日，證監(jiān)會(huì)公布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《辦法》），提出收購(gòu)或吸收合并其他上市公司可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付工具?！掇k法》還明確，上市公司發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的，可以同時(shí)募集配套資金。

對(duì)于謀求并購(gòu)重組的上市公司和非上市公眾公司，又多了一種支付方式。

支持并購(gòu)重組

近日，證監(jiān)會(huì)根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》的規(guī)定，起草了該《辦法》，

《辦法》一共九章，70條，包括總則、優(yōu)先股股東權(quán)利的行使、上市公司發(fā)行優(yōu)先股、非上市公眾公司非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股、交易轉(zhuǎn)讓及登記結(jié)算、信息披露、回購(gòu)與并購(gòu)重組、監(jiān)管措施和法律責(zé)任、附則。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的要求，此次優(yōu)先股制度將在發(fā)行主體范圍上加以限制，即并非所有的上市公司都有發(fā)行優(yōu)先股的資格。

在12日下午的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一方面，市場(chǎng)對(duì)優(yōu)先股風(fēng)險(xiǎn)收益特征的認(rèn)識(shí)需要有一個(gè)過(guò)程，需要了解優(yōu)先股并非穩(wěn)賺不賠；另一方面，優(yōu)先股涉及復(fù)雜的公司治理安排，要求發(fā)行人的公司治理結(jié)構(gòu)比較完善，公司治理比較規(guī)范。所以，《辦法》對(duì)發(fā)行人主體進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。

上證50成份股公司由于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健、公司治理相對(duì)完善，被率先納入試點(diǎn)公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的范圍當(dāng)中。另外，以減少注冊(cè)資本為目的回購(gòu)普通股的上市公司，按規(guī)定也可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購(gòu)方案實(shí)施完畢后，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)回購(gòu)減資總額的優(yōu)先股。

第三類符合公開(kāi)發(fā)行資格的上市公司，是通過(guò)公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購(gòu)或吸收合并其他上市公司的公司。

針對(duì)回購(gòu)與并購(gòu)重組，《辦法》明確了六項(xiàng)要求。第一，上市公司可以非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股為支付手段，向公司特定股東回購(gòu)普通股；第二，上市公司回購(gòu)普通股發(fā)行優(yōu)先股除應(yīng)當(dāng)符合優(yōu)先股發(fā)行條件和程序外，還應(yīng)當(dāng)針對(duì)回購(gòu)事項(xiàng)履行董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議、公告、通知債權(quán)人等程序；第三，投資者收購(gòu)上市公司時(shí)，收購(gòu)要約適用于被收購(gòu)公司的普通股股東和優(yōu)先股股東，但可以針對(duì)優(yōu)先股股東和普通股股東提出不同的收購(gòu)條件；第四，上市公司可以按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的條件發(fā)行優(yōu)先股購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，并執(zhí)行本辦法規(guī)定的董事會(huì)決議、獨(dú)立董事發(fā)表意見(jiàn)、股東大會(huì)決議、網(wǎng)絡(luò)投票等程序規(guī)定；第五，明確上市公司發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的，可以同時(shí)募集配套資金；第六，對(duì)非上市公眾公司優(yōu)先股發(fā)行方案涉及重大資產(chǎn)重組時(shí)需要符合的規(guī)定作出原則要求。

簡(jiǎn)化審核

證監(jiān)會(huì)對(duì)于優(yōu)先股發(fā)行的審核，與普通股發(fā)行相比將進(jìn)行簡(jiǎn)化。

《辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行優(yōu)先股的，發(fā)審委會(huì)議按照《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法》規(guī)定的比普通程序更為簡(jiǎn)便的特別程序，審核優(yōu)先股的發(fā)行申請(qǐng)。

非上市公眾公司發(fā)行優(yōu)先股的，將按照簡(jiǎn)化程序、提高效率的原則，根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》規(guī)定的程序?qū)徍恕?

試點(diǎn)期間，優(yōu)先股可以進(jìn)行交易或轉(zhuǎn)讓?！掇k法》規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股可以在證券交易所上市交易，上市公司非公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股可以在證券交易所轉(zhuǎn)讓，非上市公眾公司非公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股可以在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。

目前交易或轉(zhuǎn)讓的具體辦法還沒(méi)有出臺(tái)，未來(lái)將由證券交易所或全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司另行制定。

此外，為確保優(yōu)先股試點(diǎn)穩(wěn)妥起步，保護(hù)中小投資者的利益，試點(diǎn)期間的優(yōu)先股制度還在多個(gè)方面進(jìn)行了限制。

首先，不可以折價(jià)發(fā)行?！掇k法》規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股以市場(chǎng)詢價(jià)或其他公開(kāi)方式確定價(jià)格或票面股息率，但是發(fā)行價(jià)格不得低于優(yōu)先股票面金額。

第二，非公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股僅向合格投資者發(fā)行，優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓也僅限合格投資者。根據(jù)規(guī)定，QFII、RQFII、企業(yè)法人、合伙企業(yè)、個(gè)人投資者以及金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)及其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，滿足一定條件后，都可以作為合格投資者。但是，非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股公司的董事、高級(jí)管理人員及其配偶不在合格投資者范圍之內(nèi)。

近日，證監(jiān)會(huì)公布《辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，意見(jiàn)收集截止日為12月27日。