12月12日，博聞科技公告表示將轉(zhuǎn)讓投資了10年的參股公司聯(lián)合信源數(shù)字音視頻技術(shù)（北京）有限公司（下稱“聯(lián)合信源”）33.75%的股權(quán)，出售價1820萬元，這讓不少投資者感到無法理解。

一則是聯(lián)合信源的產(chǎn)品今年中標項目如雨后春筍，有業(yè)績轉(zhuǎn)暖的跡象，二來博聞科技前期披露的聯(lián)合信源凈資產(chǎn)與現(xiàn)今披露的審計數(shù)據(jù)相差千萬元，聯(lián)合信源和博聞科技的財務(wù)報表真實性存在巨大疑問。

對于上述疑問，12月13日博聞科技董秘楊慶宏對記者表示，轉(zhuǎn)讓額1820萬元是根據(jù)資產(chǎn)評估計算出來的，是符合程序的，轉(zhuǎn)讓原因已經(jīng)在公告中注明；至于前后披露數(shù)據(jù)問題，主要歸咎于前期披露聯(lián)合信源的財務(wù)數(shù)據(jù)是引用聯(lián)合信源自聘審計機構(gòu)做的審計報告，而此次披露的聯(lián)合信源審計報告是博聞科技聘請的機構(gòu)做的。

凈資產(chǎn)現(xiàn)千萬元差距

博聞科技此次披露股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告和聯(lián)合信源的審計報告中均顯示，聯(lián)合信源成立于2003年，注冊資本4000萬元，其中博聞科技以貨幣出資，出資額為人民幣1350萬元，出資比例為33.75%；TCL集團股份有限公司以貨幣出資，出資額為人民幣500萬元，出資比例為12.5%。至今，股權(quán)結(jié)構(gòu)均未發(fā)生變更。

此前，博聞科技前期財務(wù)報表披露聯(lián)合信源的凈資產(chǎn)與現(xiàn)今聯(lián)合信源2013年1-9月財務(wù)審計報告數(shù)據(jù)出現(xiàn)千萬元差距。博聞科技披露，2011年聯(lián)合信源實現(xiàn)營業(yè)收入393.28萬元，營業(yè)成本61.16萬元，營業(yè)利潤-244.29萬元，凈利潤-81.04萬元，公司對外投資收益-27.35萬元（權(quán)益法核算，期末凈資產(chǎn)52，106，349.70元）。

2012年聯(lián)合信源未對外分紅，全年虧損額是284.13萬元。按照這個數(shù)字計算，2012年底，聯(lián)合信源的凈資產(chǎn)是4926.50萬元。

而在博聞科技2012年報中也顯示，期末對聯(lián)合信源的投資成本是1663.54萬元，按照權(quán)益比33.75%類推，聯(lián)合信源在2012年末的凈資產(chǎn)也是4929萬元（1663.54/0.3375）。

上述經(jīng)審計的博聞科技財務(wù)報表數(shù)據(jù)足以證明，截至2012年底，聯(lián)合信源的凈資產(chǎn)還高達4930萬元左右。

但是，在聯(lián)合信源的2013年1月1日至9月30日的審計報表里，卻是另一番數(shù)字。審計報告顯示，聯(lián)合信源年初，即2013年1月1日的凈資產(chǎn)是3820.50萬元。這與博聞科技審計報告中所謂2012年底聯(lián)合信源凈資產(chǎn)4929萬元，相差高達千萬元。

而且在博聞科技2013年中報顯示，聯(lián)合信源截至2013年6月30日的凈資產(chǎn)是4662.21萬元，上半年虧損266.79萬元。

而聯(lián)合信源2013年內(nèi)沒有分紅，博聞科技披露的數(shù)據(jù)與聯(lián)合信源審計報告竟差距千萬元？

對此，楊慶宏則有另一番說法。楊慶宏認為，公司歷年中報和年報中披露的聯(lián)合信源財務(wù)數(shù)據(jù)，是由聯(lián)合信源自身聘請的審計機構(gòu)審核的，非公司審計，公司財報中披露的聯(lián)合信源財務(wù)數(shù)據(jù)都是引用的，而此次出售股權(quán)披露的審計報告，則是公司聘請的審計機構(gòu)審計的，因此披露數(shù)據(jù)沖突并非公司造成。

一財務(wù)人士表示，如果楊慶宏所述如實，也就意味著聯(lián)合信源之前提供的財務(wù)報表真實性存在問題，博聞科技歷年財務(wù)報告也需要調(diào)整了。

“賤賣”了聯(lián)合信源股權(quán)？

對于博聞科技公告中表示聯(lián)合信源股權(quán)交易定價為1820萬元是根據(jù)凈資產(chǎn)權(quán)益828萬元并結(jié)合聯(lián)合信源1300 寫字樓的市場價協(xié)商確定，很多投資者無法接受，認為未考慮到聯(lián)合信源的無形資產(chǎn)估值，以及后續(xù)的市場空間，博聞科技有賤賣資產(chǎn)之嫌。

聯(lián)合信源成立于2003年，成立之時肩負著中國自主創(chuàng)新的國家音視頻編解碼標準AVS產(chǎn)業(yè)應(yīng)用推廣的歷史使命，定位于AVS編碼器研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，提供AVS終端完整解決方案和技術(shù)支持，先進音視頻技術(shù)研究及應(yīng)用。但是近年其營業(yè)收入只是數(shù)百萬元，近三年業(yè)績均虧損。

在博聞科技看來，近年來，AVS產(chǎn)業(yè)在廣電領(lǐng)域競爭中趨于邊緣化狀態(tài)，由于政策、產(chǎn)業(yè)鏈、投資和技術(shù)發(fā)展等原因，導致AVS整個行業(yè)規(guī)模逐步萎縮，生存空間縮?。怀跗诎l(fā)展戰(zhàn)略判斷存在失誤，導致現(xiàn)金流枯竭，經(jīng)營業(yè)績不理想，持續(xù)經(jīng)營條件不充分，不能達到公司預期。

值得注意的是，《地面數(shù)字電視接收器通用規(guī)范》國家標準已于2011年11月1日起正式執(zhí)行，AVS成為地面數(shù)字電視接收設(shè)備必須內(nèi)置的視頻解碼標準。更重要的是今年我國AVS視頻編碼標準正式成為國際標準。聯(lián)合信源的官方網(wǎng)站顯示，公司在AVS編碼器研發(fā)和生產(chǎn)領(lǐng)域的國際領(lǐng)先水平，擁有11項AVS專利技術(shù)和非專利技術(shù)。

而聯(lián)合信源的審計報告不難發(fā)現(xiàn)，2012年1-9月的管理費用是396.8萬元，但是2013年1-9月的管理費用則高達758.7萬元，而聯(lián)合信源2013年1-9月經(jīng)審計的營業(yè)收入不過是353萬元，相比2012年1-9月的營業(yè)收入308.5萬元增幅并不明顯。因此正是由于大增的管理費用造成了聯(lián)合信源2013年1-9月的巨額虧損。

但是，今年聯(lián)合信源的中標項目似乎比往年要多，市場正在擴張，聯(lián)合信源官方網(wǎng)站顯示，旗下產(chǎn)品AVS編碼系統(tǒng)相繼中標安徽安慶、新疆哈密、樂山犍為、利州廣電、四川蓬安、廣元市廣電局等數(shù)十家廣電局，甚至還發(fā)布了全球首款符合AVS標準的硬件碼流分析儀，并被北京大學、工信部、北京郵電大學等多家單位采用。

有投資者表示，在營業(yè)收入預期不如意的情況下，一般公司會縮減管理費用支出，或者調(diào)高銷售費用預算，但是聯(lián)合信源的管理費用卻大幅度增加，如果考慮到今年頻繁的中標推算，可能聯(lián)合信源后續(xù)有很大的營收擴張空間，加之聯(lián)合信源11項AVS專利技術(shù)和非專利技術(shù)，因而此次出售聯(lián)合信源存在賤賣的可能。

對此，董秘楊慶宏認為，出售價格是根據(jù)聯(lián)合信源1300寫字樓的市場價協(xié)商確定沒有任何問題。

那么，聯(lián)合信源11項AVS專利技術(shù)和非專利技術(shù)真的不值錢嗎？