剛剛落幕的中央經(jīng)濟工作會議為2014年的經(jīng)濟政策和改革日程定下了基調(diào)。與往年一樣，會議并沒有立即公布具體的經(jīng)濟增長目標。瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤認為，從會議對外的措辭來看，中央將 “著力防控債務風險”列為2014年的重要任務之一，呼應了此前中組部將地方債納入政績考核的通知。如果決策層對控制地方政府債務動真格，他們將不得不容忍地方投資、尤其是基建投資增速放緩。為了推進改革、控制地方債務，決策層已經(jīng)準備容忍更低的經(jīng)濟增長，不過大多數(shù)人相信2014年經(jīng)濟增長目標仍會保持在7.5%。

在許多人看來，GDP增速目標是決策層改革決心的試金石。2014年將是中國領導層推進全面深化改革方案的第一年，政府將試圖在保增長和推進改革之間尋求微妙的平衡。對市場上許多人來說，檢驗政府推動改革決心的簡單且立見分曉的辦法便是：如果2014年GDP增速目標繼續(xù)設為7.5%，那么這說明經(jīng)濟增長或許仍將作為首要目標，政府或許會為了保增長而推遲改革，容忍結(jié)構(gòu)失衡（例如地方政府債臺高筑）繼續(xù)惡化。然而，如果經(jīng)濟增長目標下調(diào)（比如7%），那么這可以被解讀為政府愿意容忍更低增長的信號，表明政府或許會更加重視改革，例如改變地方政府官員政績考核標準、化解過剩產(chǎn)能，以及加強地方政府或國企的預算約束。道理很簡單，“魚”與“熊掌”不可兼得，即不可能同時坐擁深層次改革和高增速?！半m然在出口復蘇的情況下這種組合有望實現(xiàn)，”汪濤認為，確實可能，但不應將此設為目標。

汪濤認為，中央應當而且有可能將7%設為2014年經(jīng)濟增速的下限。會議首次使用了保持國內(nèi)生產(chǎn)總值“合理增長”的措辭，要“努力實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益得到提高又不會帶來后遺癥的速度”。另外，會議強調(diào)了要保持宏觀政策“連續(xù)性”和“穩(wěn)定性”，要求社會融資規(guī)模“合理”增長并提高直接融資比重。值得注意的是，會議未提及房地產(chǎn)調(diào)控，這被市場理解為在2014年可能放松調(diào)控政策的信號，而汪濤則認為，這預示著房地產(chǎn)政策在明年不會發(fā)生顯著變化。

控制地方政府債務風險被會議列為2014年的重要任務。這說明近期結(jié)束的債務審計可能揭示了情況不容樂觀——有些評論認為地方債規(guī)模將超過20萬億人民幣，估算顯示地方債務余額截至2013年6月可能達18-19萬億元。除了控制新增債務，會議強調(diào)地方政府要（逐步）將其債務納入預算管理。政策重點落在了控制未來債務流量上，并非盡快清理地方債務存量。對于前者，三中全會已經(jīng)提出了一些重點解決方案，包括建立地方主體稅種、要求國企支付紅利、減少地方政府支出責任，以及發(fā)行地方長期建設債券等，以上措施均會逐步實施。

會議明確了中國2014年改革的首要任務是推進那些方向明、見效快的改革。這類“較容易”的改革包括減少投資審批、向私人部門開放服務業(yè)、能源價格改革、繼續(xù)擴大營改增、繼續(xù)擴大養(yǎng)老金和醫(yī)保覆蓋范圍，以及繼續(xù)推進利率市場化和擴大人民幣匯率交易區(qū)間。會議同時要求眾多政府機關為“涉及面廣、需要中央決策”研究提出改革方案，制定具體改革策略；并且要求“認識還不深入，但又必須推進”的改革要“大膽探索”。汪濤認為，土地改革屬于這最后的一類，其推進速度可能會低于市場預期。