“最近我想再買點四川雙馬的股票?！背垂啥嗄甑年愊壬f。2013年因為大股東進行盈利補償，四川雙馬（000935）股價漲了兩波，陳先生當時就抓住機會，狠賺了一筆。2013年已經(jīng)結(jié)束，眼看年報出爐在即，四川雙馬股價一路走低，陳先生就想逢低建點倉，他認為：“2013年都江堰拉法基盈利估計不會達標，大股東恐將繼續(xù)進行補償，我現(xiàn)在是提前打好埋伏?！?

　　陳先生此言，并非空穴來風。據(jù)四川雙馬1月1日晚間發(fā)布的《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）》，公司擬以5.64元/股的價格定增1.48億股用于購買都江堰拉法基25%股權(quán)，其中大股東拉法基中國對都江堰拉法基2013年的盈利預測為2.4億元。這與2011年四川雙馬收購都江堰拉法基50%股權(quán)時，拉法基中國對2013年的盈利預測4.75億元之比，縮減了近一半，可見今年都江堰拉法基盈利或?qū)⒗^續(xù)不達標，大股東將繼續(xù)進行盈利補償。

　　都江堰拉法基持續(xù)低迷

　　2011年四川雙馬高調(diào)收購都江堰拉法基50%股權(quán)，大股東拉法基中國預測 2011年、2012年、2013年都江堰拉法基凈利潤將分別達到5.52億元、4.97億元和4.75億。在美好的愿景下，公司股價從2011年1月24日的9元/股，一路攀升至2011年3月25日的15.24元/股，接近翻番。

　　然而，資產(chǎn)注入后，都江堰拉法基業(yè)績并未達到預期，2011年、2012年的實際凈利潤僅有3.17億元和1.09億元，拉法基中國不得不連續(xù)兩年對其進行業(yè)績補償。而在2013年1-9月都江堰拉法基僅實現(xiàn)盈利1.61億元，離4.75億元的目標相差甚遠。

　　1月1日四川雙馬發(fā)布的《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）》降低了盈利預測也難以掩蓋拉法基業(yè)績不佳的現(xiàn)實。在最新的公告里，根據(jù)拉法基中國與四川雙馬簽訂的《盈利補償協(xié)議》及其補充協(xié)議，本次交易的補償期限為2013年度、2014年度和2015年度，都江堰拉法基在補償期內(nèi)凈利潤預測數(shù)分別為 24058.71萬元、27539.89萬元和26902.33萬元。

　　四川雙馬證券代表景晶說：“公告里的24058.71萬元并不是指都江堰拉法基25%股權(quán)對應的盈利預測，而是整個都江堰拉法基的盈利預測?！边@意味著，按照最新的數(shù)據(jù)，都江堰拉法基2013年的盈利預測僅2.4億元，顯然不達標。拉法基中國2013年進行盈利補償將是大概率事件。

　　“都江堰拉法基業(yè)績不達標的話，當初的協(xié)議仍有效?！本熬дf，“以前的按照以前的進行補償，現(xiàn)在的按照現(xiàn)在的補?！本熬П硎緝烧呋ゲ桓蓴_。

　　未來只能寄望行業(yè)回暖

　　根據(jù)公告，公司擬以5.64元/股向控股股東拉法基中國非公開發(fā)行股份1.48億股，作價8.32億元收購拉法基中國持有的都江堰拉法基25%的股權(quán)。這個收購價格比當初的9.03億元下調(diào)了0.71億元。原因是鋼材價格水平較低、固定資產(chǎn)成新率下降等。1月2日一開盤，公司股價震蕩前行，最后報收5.69元/股，離定增價僅一步之隔。

　　2013年對于水泥行業(yè)來說，可謂是舉步維艱。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型加上產(chǎn)能過剩，成了壓在水泥行業(yè)身上的兩座大山。湘財證券水泥行業(yè)分析師許雯不是很看好2014年水泥終端需求改善，她指出鑒于基建投資增速已處于近幾年高位，基數(shù)原因再加上地方政府的債務考慮和資金問題，2014年基建投資增速或有小幅下降，預計在22%左右。

　　另外房地產(chǎn)雖然2013年的銷售和新開工均較好，但是由于調(diào)控政策的不確定性以及2013年的高基數(shù)，2014年房地產(chǎn)投資增速略有回落。所以雖然有棚戶區(qū)改造、保障房建設以及新型城鎮(zhèn)化建設等支撐，2014年水泥需求增速可能在7.8%左右。另外，從供給上看，許雯表示：“西南片區(qū)的新增產(chǎn)能在2014年將會較多?！?

　　在多種不利因素疊加下，環(huán)保部于2013年12月27日發(fā)布的《水泥工業(yè)大氣污染物排放標準》和《水泥窯協(xié)同處置固體廢物污染控制標準》更是令其雪上加霜。許雯指出：“西南地區(qū)的水泥企業(yè)在環(huán)保上做得較差，四川雙馬雖然在區(qū)域中相對較好，但是還是達不到國家標準，未來技改將會增加一定的成本?！?

　　在三季度時，公司預計2013年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6000萬元-6400萬元，同比增長605.38%-652.4%，其中出售子公司四川雙馬電力股份將獲得5968萬元的凈收益，主營并沒有為公司貢獻多大業(yè)績。在此時環(huán)保成本必增加上行業(yè)不振的情況下，收購都江堰拉法基，究竟是好還是壞，許雯表示要看行業(yè)未來能否出現(xiàn)一個較大的改善。