1月8日，交行金研中心在北京發(fā)布了2014年中國宏觀經(jīng)濟金融展望報告(下稱報告)。報告預(yù)計，鑒于內(nèi)外需求整體穩(wěn)定，我國經(jīng)濟增速在2014年約為7.8%左右，且季度波動較小，全年將運行平穩(wěn)，同時2014年貨幣政策基調(diào)不改，實際操作相對靈活。

　　2014通脹形勢總體平穩(wěn)

　　回顧2013年，在國際環(huán)境沒有進一步惡化，國內(nèi)穩(wěn)增長政策使內(nèi)需總體穩(wěn)定的背景下，我國經(jīng)濟增長保持了平穩(wěn)運行。展望2014年，交行指出，宏觀調(diào)控主要在穩(wěn)增長、控通脹和防風險之間進行權(quán)衡，經(jīng)濟增長仍有下行壓力，預(yù)計我國經(jīng)濟增速在2014年約為7.8%左右。

　　“2014年全球經(jīng)濟復(fù)蘇的態(tài)勢仍將持續(xù)，總體預(yù)計2014年新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速或?qū)⑿》磸椫?%左右，但整體反彈力度將弱于發(fā)達經(jīng)濟體。”報告指出，轉(zhuǎn)向國內(nèi)，隨著改革全面推進，預(yù)計拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車的動力，相比上年不會有明顯波動，經(jīng)濟增速將維持在合理的區(qū)間。

　　盡管如此，交行指出，2014年中國經(jīng)濟運行仍可能面臨四個不確定因素，包括外部環(huán)境變化、結(jié)構(gòu)性失衡、產(chǎn)能過剩處置以及潛在增速放緩。

　　而從物價來看，2013年物價已經(jīng)進入新一輪周期性上升階段的初期，交行指出，2014年將是物價上漲階段的第二年，“整體預(yù)計2014年CPI同比漲幅在3%左右，PPI同比漲幅為1%左右，趨勢都將呈現(xiàn)中間高兩頭低的倒U型?！?

　　此外，交行預(yù)計，2014年全年信貸投放速度也將較2013年進一步放緩，新增貸款9.8-10萬億。而2014年我國新增社會融資規(guī)模將為19-19.6萬億，較2013年有1.1-1.7萬億的擴張，但融資規(guī)模存量同比增速將有所放緩。

　　雙率基本穩(wěn)定公開市場“唱主角”

　　經(jīng)歷了2013年兩次“錢荒”后，對于2014年，市場偏緊的貨幣政策預(yù)期并未改觀。交行預(yù)計，2014年實體經(jīng)濟融資需求旺盛和存款增長受限的矛盾仍將繼續(xù)，預(yù)計貨幣政策繼續(xù)保持中性偏緊。

　　交行指出，從外部流動性來看，受美國縮減QE影響，外匯占款料有較大波動，但總體會保持一定增長。同時，在匯率波幅擴大的背景下，2014年人民幣對美元匯率破6將是大概率事件，預(yù)計到2014年底中間價將保持在6.0左右。

　　“在穩(wěn)健貨幣政策下，存款準備金率將保持基本穩(wěn)定，但也不排除小幅下調(diào)的可能?！苯恍兄赋觯M管2014年物價有一定上漲壓力，但主要是在上半年，全年通脹較為可控，尚不必加息，存貸款基準利率將保持基本穩(wěn)定。

　　在雙率基本穩(wěn)定的預(yù)期下，交行認為，2014年的實際操作將更靈活，貨幣政策仍會主要依賴公開市場靈活操作。預(yù)計再貸款、再貼現(xiàn)、SLO和SLF、定向央票等針對性強的定向調(diào)節(jié)工具會加大使用頻率，“放短抑長”仍將是2014年公開市場操作的主要特點。

　　交行認為，從2013年6月之后的實際操作來看，隔夜Shibor在3.5-4.5%或是目標區(qū)間。綜合考慮貨幣政策穩(wěn)健、貸款平穩(wěn)增長和銀行存款增長受金融脫媒、資本市場發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)金融影響而趨緩，預(yù)計今年金融機構(gòu)流動性繼續(xù)呈總體穩(wěn)中趨緊態(tài)勢。