早盤表現(xiàn)較弱的水泥股午后急拉，板塊內(nèi)個股多數(shù)上漲；截至13:56，西水股份漲停，塔牌集團(tuán)漲5.14%，*ST金頂漲停，同力水泥漲4.34%，巢東股份漲3.01%，福建水泥、尖峰集團(tuán)等3股漲逾3%。

　　保障房概念護(hù)航 券商看好水泥板塊

　　在200多份研報中，券商對受益保障房的板塊明顯偏愛有加，主要集中在水泥、鋼鐵、家電三大板塊上面。他們的青睞能給市場帶來怎樣的“化學(xué)反應(yīng)”？水泥、鋼鐵、家電板塊能在券商的眾星捧月中成為新一輪行情的先鋒嗎？

　　水泥板塊最受益

　　東興證券認(rèn)為，有報道說保障房目前開工率在33%左右，市場普遍擔(dān)心保障房不能順利開工將無法對沖商品房投資下滑對水泥需求帶來的負(fù)面影響。實(shí)際上，在上半年保障房開工率未達(dá)預(yù)期的情況下，水泥產(chǎn)量依然保持了較高增速，或下半年加快建設(shè)進(jìn)度，全年的水泥需求將得到有力支撐。

　　多家券商對此看法一致，高華證券進(jìn)一步指出，在一線城市業(yè)務(wù)占比較高的如金隅股份等可重點(diǎn)關(guān)注。

　　在研報中，金隅股份確實(shí)被券商重點(diǎn)提及。國泰君安分析師韓其成分別在周一和周五連發(fā)兩份“增持”金隅股份的研報。

　　在與金隅股份高管交流后，國泰君安認(rèn)為，金隅股份目前水泥業(yè)務(wù)狀況良好，而華北地區(qū)水泥價格不算高位，隨著市場集中度越來越高，價格上漲的趨勢會越來越明朗，金隅股份業(yè)績具有良好彈性。

　　保障房建設(shè)將在8~10月進(jìn)入高峰期，北京注定扮演建設(shè)進(jìn)程的領(lǐng)導(dǎo)者角色，預(yù)計(jì)金隅水泥產(chǎn)能所在地區(qū)2011年保障房建設(shè)目標(biāo)合計(jì)達(dá)到267萬套，可拉動超過2500萬噸水泥需求。國泰君安認(rèn)為，金隅股份2011年每股收益可為1.11元，給予其目標(biāo)價18.8元。

　　中信建投分析師田東紅等本周關(guān)注的青松建化。他認(rèn)為，新疆規(guī)劃“十二五”期間固定資產(chǎn)投資3.6萬億元，平均每年7200億元，以系數(shù)0.7測算，平均每年可拉動約5000萬噸的水泥需求。去年疆內(nèi)水泥產(chǎn)量2400萬噸，需求的復(fù)合增長率在26%左右，今年預(yù)計(jì)新增需求約600萬噸。

　　從供給角度看，2010年底新疆水泥產(chǎn)能3500萬噸，今年年內(nèi)投產(chǎn)超過1100萬噸，考慮到投產(chǎn)時間，部分在年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)實(shí)際新增400萬噸，全年整體供需格局仍然較好。目前疆內(nèi)水泥消費(fèi)進(jìn)入旺季，在需求啟動供給壓力尚不顯現(xiàn)的格局下，水泥價格有持續(xù)上升動力，這對公司也形成利好。

　　中信建投預(yù)計(jì)青松建化未來兩年銷量分別為700萬噸、1100萬噸，對應(yīng)收入分別為28.20億元和40.15億元，分別增長60.78%和42.38%，對應(yīng)凈利潤分別為7.53億元和9.74億元，分別增長147.13%和29.29%，對應(yīng)每股收益分別為1.57和2.03元，給予“增持”評級。（每日經(jīng)濟(jì)新聞 趙陽戈 唐強(qiáng)）

　　水泥瘋狂 保障房故事雙面解

　　“不好意思，馬上開始路演，真沒空。”6月23日下午，記者致電國泰君安建材行業(yè)分析師韓其成時，他如此表示。一周前，他也在組織機(jī)構(gòu)路演金隅股份 。他并不是唯一奔波路演的分析師，他們最近都很忙，原因只有一個：水泥股飆漲。

　　剛剛過去的兩周里，水泥板塊絕對是A股的明星。6月14日開始，該板塊逆市啟動，本周延續(xù)強(qiáng)勁走勢，甚至成為帶動大盤翻紅的力量之一。其所屬的建材行業(yè)屢屢入圍A股資金凈流入行業(yè)前五。

　　這得益于水泥板塊的保障房故事因政策動向而釋放出想像力。但在賣方熱力推薦水泥股的同時，本報接觸的多位買方人士卻持謹(jǐn)慎態(tài)度：保障房概念是把雙刃劍，可觀的需求之外，價格調(diào)控之手又使機(jī)構(gòu)猶豫。[Page]

　　保障房的故事

　　從6月14日開始，水泥板塊的集體飄紅似乎預(yù)示著新一輪飆漲的開始，當(dāng)日，該板塊漲幅達(dá)7.92%，多只個股漲停。6月14日-23日，水泥板塊漲幅達(dá)16.24%，而同期上證綜指下跌1.4%，8個交易日板塊內(nèi)，21只個股只有1只微量下跌，獅頭集團(tuán)漲幅達(dá)34.52%，漲幅超過10%的個股有17只之多。“近期發(fā)改委 《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知》已下發(fā)到地方政府，發(fā)債綠色通道的政策面因素改變了大家的預(yù)期?！北本┮患胰萄芯繂T稱。之前保障房建設(shè)資金的巨大缺口，一度束縛了市場預(yù)測，而上述通知直接令水泥行業(yè)的表現(xiàn)確定了方向。

　　6月 23日，水泥板塊上漲4.92%，成交額達(dá)77億元，當(dāng)日滬深股市的總成交量只有1400億元。年初至6月23日，水泥板塊漲幅已達(dá)34.36%，海螺水泥飆漲46.96%。

　　其實(shí)，水泥行業(yè)和保障房的故事并非始于現(xiàn)在。2010年開始，申銀萬國等券商就開始將水泥行業(yè)和保障房聯(lián)系在一起，2010年中期策略會時，申銀萬國建材行業(yè)分析師開始力薦冀東水泥 、海螺水泥、祁連山 、天山股份 .2010年下半年，隨著保障房政策帶來越來越大的預(yù)期，相關(guān)的水泥行業(yè)半年漲幅超過60%，個股表現(xiàn)遠(yuǎn)超大市。

　　今年一季報顯示，華夏、長城、大成、博時等基金的資金涌入水泥行業(yè)。一季報后，機(jī)構(gòu)持有水泥股共達(dá)56.69億股，而去年同期僅為34.04億股，同比增長66.54%；基金持股數(shù)量同比則將近翻了4倍。

　　糊涂的愛

　　估值便宜，保障房概念是賣方分析師看好水泥行業(yè)的兩個重要因素。券商研報中，推薦、買入、強(qiáng)于大市、強(qiáng)烈推薦等評級彰顯賣方對該行業(yè)的贊美。但接受記者采訪的買方人士目前則表現(xiàn)得較為謹(jǐn)慎。

　　“很多人在看水泥行業(yè)時，太過注重宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) ，你也知道國內(nèi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比較混亂。”水泥行業(yè)一位知名分析師告訴本報。在部分賣方分析師眼中，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還沒有發(fā)生方向性改變，甚至仍在下行，支撐水泥股表現(xiàn)的根本基礎(chǔ)十分薄弱?！氨Ｕ戏恳蛩鼐褪且粋€催化劑，現(xiàn)在行業(yè)的政策敏感性太強(qiáng)，我不認(rèn)為水泥行業(yè)有長期的行情。”該分析師稱。

　　建信基金一位基金經(jīng)理表示，他一直在猶豫是否介入水泥股，“主要是有一些不確定因素，權(quán)衡風(fēng)險后，還是不敢買。”事實(shí)上，6月20日市場上傳出政府可能要求國內(nèi)水泥廠商以低于市場價的水平為保障房建設(shè)提供水泥和構(gòu)建統(tǒng)一價格平臺的消息后，水泥股的價格出現(xiàn)了回落，這也側(cè)面證實(shí)了買方的這種擔(dān)心——水泥價格會不會出現(xiàn)大幅下跌。

　　“水泥行業(yè)總體產(chǎn)能以前過剩。但拉閘限電之后供給過剩不是很嚴(yán)重了，再加上其區(qū)域性極其明顯，運(yùn)輸費(fèi)用和運(yùn)輸過程中板結(jié)等因素導(dǎo)致區(qū)域性特別強(qiáng)?！毙聲r代證券資產(chǎn)管理公司研究總監(jiān)許應(yīng)濤表示。

　　雖然身兼水泥股和保障房的建筑商雙重角色的金隅股份在券商層面被屢屢推薦，但據(jù)記者了解，基金公司在介入該股時，表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。

　　保障房概念是把雙刃劍，市場寄望于它的需求量，但亦害怕政府用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)手段硬性調(diào)控?！霸谥袊?，發(fā)改委是唯一負(fù)責(zé)定價政策的政府部門。這種低價供應(yīng)措施也不可能得以執(zhí)行，否則將造成保障房項(xiàng)目水泥緊缺。”瑞銀證券分析師密葉舟說。

　　水泥價格持續(xù)高位運(yùn)行，催動了新一輪產(chǎn)能提升的沖動。實(shí)際上，對產(chǎn)能的整合一直在進(jìn)行，淘汰落后產(chǎn)能以及政府對新增產(chǎn)能的控制一直并存。市場都說不清一個保障房概念對水泥市場供需層面的改變會有多大。一位分析師稱，像海螺水泥這樣的行業(yè)龍頭企業(yè)，一面在國內(nèi)并購水泥生產(chǎn)線，一面又為了避開新建水泥產(chǎn)能的控制，甚至赴國外建廠，“這給行業(yè)帶來了不確定因素，比如價升量跌的發(fā)展模式究竟能持續(xù)多長時間?！薄皞€別水泥股，機(jī)構(gòu)不斷地配置，固然有其業(yè)績因素，但是水災(zāi)、拉閘限電和其他復(fù)雜因素很可能會導(dǎo)致公司業(yè)績不穩(wěn)定，前期的巨幅上漲也很讓我擔(dān)心，所以沒有介入?！鄙鲜鼋ㄐ呕鸾?jīng)理表示。