繼匯證5日發(fā)表報告唱好后，大摩6日也唱好水泥股，支撐水泥板塊6日繼續(xù)走高。其中，獲匯證調(diào)高評級和目標(biāo)價的山水水泥收升6.5%，漲幅居首；華潤水泥漲幅超過半成，而其它股份升幅都在2至3%。

匯證料水泥售價上升 支撐盈利

根據(jù)匯證對內(nèi)地各省水泥需求及產(chǎn)量計算，該行分別調(diào)高今、明兩年水泥平均價格1成及半成，并指出，雖然政府提高環(huán)保要求會增加水泥業(yè)的成本，但鑒于產(chǎn)品售價上升，加之煤價于低位運行，可望推動水泥企業(yè)的盈利能力，預(yù)計每噸毛利將由2012至2015年增加59%。

而大摩預(yù)計水泥市場今年供需基本平衡。其中，供應(yīng)將保持在5.4%的增長水平，和去年的5.7%相若；而水泥需求增速料從去年的9.6%降至5%，因為今年地方政府不再將GDP作為首要目標(biāo)，且去年4月以來，內(nèi)房銷售已經(jīng)放緩，今年上半年新建住宅也將減慢。

提高環(huán)保要求 海螺華潤水泥相對受惠

大摩認(rèn)為，內(nèi)地因治理空氣霧霾而收緊排放標(biāo)準(zhǔn)，對安徽海螺水泥和華潤水泥影響較小，因為兩公司為達(dá)到新標(biāo)準(zhǔn)而需增加的成本較少。至于取消32.5級水泥，大摩相信此舉對水泥行業(yè)整體影響正面，但或?qū)χ袊ú摹⒅胁墓煞莺臀鞑克嗟挠斐娠L(fēng)險，因為這些公司已享受了較高的增值稅退稅。

就地域而言，大摩最看好華東地區(qū)，因為該區(qū)域房地產(chǎn)和土地銷售都更加強勁，且新增產(chǎn)能最少，同時市場整合度較高；該行又將廣東和廣西列為次選區(qū)域。

兩行齊升海螺華潤目標(biāo)價

大摩預(yù)計水泥股今年表現(xiàn)續(xù)參差，首選于華東和兩廣地區(qū)業(yè)務(wù)占比重的安徽海螺水泥，將評級由“持有”調(diào)高至“增持”，目標(biāo)價升15%至33.4元。而匯證亦將海螺評級由“減持”調(diào)高至“增持”，目標(biāo)價更提升40%至35元。但匯證的行業(yè)首選仍是華潤水泥，維持“增持”評級，目標(biāo)價調(diào)高31%至11元。