“我們沒(méi)想到市場(chǎng)反應(yīng)這么大?！?a target="_blank" style="color: #4284f4; text-decoration: underline;">海螺水泥(600585,股吧)副總經(jīng)理章明靜在接受記者采訪時(shí)表示。6月14日，海螺水泥公告95億元公司債券上市，隨后的一天，海螺水泥的另一份公告表示，公司投資40億元用于理財(cái)，分別購(gòu)買了3款不同的理財(cái)產(chǎn)品。

　　這在市場(chǎng)中引起軒然大波，由于水泥價(jià)格的持續(xù)走高，海螺水泥在今年以來(lái)的日子里，可謂收益頗豐。但其的融資行為則遭到了市場(chǎng)各方的廣泛質(zhì)疑，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，海螺水泥動(dòng)用巨額資金購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品，最終的資金可能以信貸信托方式流向了同屬安徽國(guó)資委旗下的其他企業(yè)，而參與該項(xiàng)目的安徽省建設(shè)銀行竟然是貸款方的股東。

　　海螺水泥缺錢嗎？

　　在接受記者采訪時(shí)，章明靜對(duì)公司巨額債券融資做出了解釋：“主要是歸還銀行貸款，調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)在證監(jiān)會(huì)也鼓勵(lì)直接融資?！睂?shí)際上，自2008年以來(lái)，海螺水泥分別以股票增發(fā)、債券發(fā)行、向母公司借款等方式融資超過(guò)200億元。2008年5月，平安證券幫助海螺水泥增發(fā)2億股，發(fā)行價(jià)格57.38元/股；2011年3月底，海螺水泥向海螺集團(tuán)借款20億元，海螺集團(tuán)以發(fā)行銀行間中期票據(jù)方式募集了該項(xiàng)資金；6月14日，海螺水泥公告95億元天量債券上市。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，海螺水泥無(wú)論從資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤(rùn)水平以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金存量占比等方面衡量，都名列上市水泥企業(yè)前茅，可以說(shuō)其財(cái)務(wù)狀況十分優(yōu)秀。今年1季度，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)17.49億元，去年同期，該指標(biāo)僅為1857.72萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)近10倍。向集團(tuán)公司借款以及發(fā)行債券的決定，就是在這樣的背景下做出的。

　　今年4月，海螺水泥執(zhí)行董事郭景彬在香港進(jìn)行業(yè)績(jī)說(shuō)明時(shí)表示，公司目前負(fù)債率為41%，低于業(yè)內(nèi)普遍的60%，尚有很大的舉債空間以支持其加大投資擴(kuò)充產(chǎn)能，而截至去年底公司手頭現(xiàn)金60億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流亦非常充裕。

　　有銀行業(yè)人士向記者介紹說(shuō)，過(guò)去兩年由于國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，銀行不傾向于向該行業(yè)提供貸款，章明靜亦向記者證實(shí)，在公司發(fā)行天量債券后，銀行向該公司提供貸款的意愿反而增強(qiáng)。

　　但是，公司發(fā)行的天量債券并未用作擴(kuò)充產(chǎn)能，而是被拿來(lái)用于歸還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過(guò)，被各方認(rèn)為較為蹊蹺的40億元理財(cái)方案，其背后的邏輯并不簡(jiǎn)單。

　　信托圈的議論

　　對(duì)于海螺水泥6月15日豪擲40億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的公告，多位信托界人士告訴記者，他們知曉此事。在購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品中，25億元與國(guó)元信托設(shè)立理財(cái)計(jì)劃，預(yù)期年化收益5.85%；7.5億元與四川信托設(shè)立理財(cái)計(jì)劃，預(yù)期年化收益8.5%；7.5億元中國(guó)銀行中銀集富專享理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品期限為185　天，預(yù)期年化收益率為4.8%。

　　其中公司與國(guó)元信托的合作最受關(guān)注。國(guó)投信托一位項(xiàng)目經(jīng)理告訴記者：“海螺水泥和國(guó)元信托的那個(gè)項(xiàng)目，收益率也太低了，因?yàn)槔噬险{(diào)，一般現(xiàn)在的信托產(chǎn)品的收益率能做到10%左右。這里面可能存在的尋租和套利空間比較大。”

　　對(duì)于此理財(cái)產(chǎn)品，信托方面和上市公司方面的說(shuō)法出現(xiàn)了割裂。記者多次聯(lián)系國(guó)元信托，公司內(nèi)部人士表示與海螺水泥合作項(xiàng)目簽字人為信托業(yè)務(wù)部徐姓女士，但徐女士以“不是自己負(fù)責(zé)，不知情”為由拒絕采訪，其所在部門負(fù)責(zé)人程女士接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)：“該理財(cái)計(jì)劃就是很簡(jiǎn)單的銀信合作，海螺水泥作為我們的委托人和交易對(duì)手，沒(méi)有授權(quán)我們談?wù)撨@個(gè)計(jì)劃，收益率等問(wèn)題都是各方協(xié)議確定的?！?/FONT>