經(jīng)歷過產(chǎn)能過剩的冬天后，今年以來在保障房建設(shè)的拉動下，水泥價量齊升，迎來了春天。

　　自大盤探底反彈后，水泥板塊成為領(lǐng)漲兩市的先鋒，龍頭海螺水泥、塔牌集團(tuán)、巢東水泥均大幅上漲，并且均創(chuàng)出股價新高。很明顯，水泥板塊強(qiáng)勁表現(xiàn)的背后，是水泥價格的不斷上漲；而價格的上漲，則依靠保障房建設(shè)的啟動以及下游需求增長。

　　水泥價格一路上漲

　　在今年2月底，水泥股進(jìn)入行業(yè)研究員的視線。當(dāng)時，中信證券建材行業(yè)分析師楊濤認(rèn)為，水泥行業(yè)淡季即將步入尾聲，進(jìn)入3月下旬后，水泥行業(yè)將迎來全年第一個消費(fèi)旺季，屆時價格將有所企穩(wěn)，但能否開啟上漲態(tài)勢，仍取決于產(chǎn)能釋放壓力與需求啟動之間的博弈。

　　來自中金公司的數(shù)據(jù)顯示，3月下旬一周內(nèi)，湖南地區(qū)價格上漲10-30元，鄂西北地區(qū)一周內(nèi)價格上漲10-20元。截至目前，華東和華中大部分地區(qū)各標(biāo)號水泥平均價格比去年同期高50%以上。

　　此外，據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)信息顯示，3月20日區(qū)域龍頭冀東水泥針對北京、天津兩地發(fā)布提價通知，北京提價100元/噸，天津提價80元/噸。而3月26日金隅股份也將執(zhí)行所有品種水泥價格上調(diào)100元/噸銷售方案。“此次價格上調(diào)幅度較大，超出前期預(yù)測”，這是國泰君安建材分析師韓其成當(dāng)時對水泥價格上漲后的看法，并且調(diào)高了冀東水泥的業(yè)績彈性。

　　進(jìn)入4月，全國水泥價格持續(xù)上揚(yáng)。其時，全國水泥平均價格達(dá)到392元/噸，同比上漲約14%。與此同時，2011年1-3月全國鐵路基本建設(shè)投資同比增長39.8%，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增長34.1%，而1000萬套保障性住房也被預(yù)計(jì)即將開工。

　　而5月在電荒的背景下，全國水泥價格再次上漲。5月中旬，全國主要城市水泥平均價格411.89元/噸，環(huán)比上漲0.54%。其中，中南區(qū)域江西地區(qū)水泥價格上調(diào)，幅度30元/噸；西南區(qū)域重慶地區(qū)水泥價格上調(diào)，幅度20元/噸；東南區(qū)域福建地區(qū)水泥價格持續(xù)上調(diào)，幅度20元/噸。而分區(qū)域來看，中南區(qū)域較一周上漲2.10%，西南區(qū)域較一周上漲1.15%，東南區(qū)域較一周上漲1.37%。

　　業(yè)績?nèi)跃咄卣箍臻g

　　在產(chǎn)品價格穩(wěn)步上漲之后，水泥板塊的業(yè)績更是全面開花。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，水泥板塊一季度營業(yè)收入為269.60億元，同比增長48.32%；凈利潤為31.31億元，同比增長136.21%。其中，海螺水泥凈利潤增長最多。一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)海螺水泥凈利潤達(dá)到22.16億元，同比增長179.70%；基本每股收益0.63元，同比增長179.70%。

　　而在中報(bào)披露前夕，水泥股的業(yè)績依然給力。7月6日晚間，同力水泥發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤約8900萬元，同比增長約135%，基本每股收益約0.3524元。而江西水泥7月1日公告，預(yù)計(jì)2011年1-6月凈利潤約27000萬元至30000萬元，而上年同期-2892.45萬元，每股收益約0.68元至0.76元。對于業(yè)績扭虧為盈的原因，江西水泥表示，主要是2011年中期公司產(chǎn)品售價及銷量相比去年同期增長較大。此外，塔牌集團(tuán)在一季報(bào)中披露，預(yù)計(jì)上半年凈利潤同比增長110%-140%。

　　在業(yè)績大漲的背景下，愛建證券建材分析師左紅英則表示，堅(jiān)定看好水泥股在下半年的表現(xiàn)，特別是淘汰落后產(chǎn)能預(yù)期強(qiáng)地區(qū)的大型水泥企業(yè)。盡管水泥企業(yè)動態(tài)市盈率平均為13-15倍，屬于歷史中位以上水平，但考慮到今明兩年屬于水泥行業(yè)歷史性難得的變革時期，估值存在上調(diào)空間，仍建議投資者在低位積極建倉。

　　“值得注意的是，6-8月是傳統(tǒng)淡季，如華東開始進(jìn)入梅雨季節(jié)，水泥需求下降，企業(yè)出貨量下降，庫存增加。反映到股市上可能會出現(xiàn)階段性水泥行業(yè)調(diào)整，投資者可逢低建倉?！弊蠹t英稱。

　　同樣，韓其成也認(rèn)為，水泥板塊下半年的走勢將是“震蕩向上”，即6月中旬到7月中旬，水泥價格會因淡季而下跌，但9-10月水泥將再次迎來旺季而出現(xiàn)漲價，所以8月水泥股可能會有表現(xiàn)。

　　從選股邏輯來看，韓其成的建議是：第一，從供給端看，海螺水泥、巢東股份、華新水泥、江西水泥占據(jù)優(yōu)勢。第二，從中報(bào)業(yè)績和彈性看，也是上述4家公司所代表的華東南地區(qū)水泥要好很多。第三，以流通市值和非流通市值衡量股價彈性，流通市值最低的為塔牌集團(tuán)、巢東股份、金隅股份、江西水泥、賽馬實(shí)業(yè)。因此，建議投資者關(guān)注上述三類個股。