主要價格變動

　　上周，中國水泥價格出現(xiàn)了一些回調(diào)。寧夏銀川和湖南長沙水泥價格下降了40~50元/噸，江西一些小城市水泥價格下降了20~30元/噸。銀川市場受到來自供需雙方的雙重壓力，但湖南和江西我們認為主要是季節(jié)性調(diào)整。3季度中部和東部地區(qū)水泥價格已經(jīng)下調(diào)了10~50元/噸，我們認為未來進一步下跌的空間有限。

　　7月和8月形勢依舊嚴峻

　　7月和8月水泥市場依舊形勢嚴峻，因為現(xiàn)在還處于消費淡季，只有供給端控制才能夠穩(wěn)住價格。我們相信未來華東地區(qū)包括安徽部分地區(qū)仍將停窯限產(chǎn)，這將有助于防止水泥價格出現(xiàn)大的下調(diào)，但水泥價格可能只有到9月末才能恢復。

　　股價存在短期風險

　　中央政府重申將堅定地執(zhí)行房地產(chǎn)調(diào)控不放松，穩(wěn)住物價將是政府工作的首要任務。因此，我們預計不可能出現(xiàn)貨幣政策放松，這將對水泥板塊構成短期風險， 特別是市值較小、估值較高的股票。

　　偏好低估值水泥股

　　目前看來，我們更偏好能夠提供較好的收益-風險比、低估值的水泥股。我們在H股市場中的首選是中國建材和臺泥國際，A股市場中首選海螺水泥。