一季度GDP同比增長7.4%，市場相信嗎？

　　國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值128213億元，同比增長7.4%。盡管這一增速比去年全年7.7%的增速減少了0.3個百分點，亦低于7.5%的今年增速目標(biāo)，但仍超出市場預(yù)期。

　　在一季度數(shù)據(jù)發(fā)布同一天召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，對符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率，此舉被部分人士解讀為“微刺激”，更令市場存在多重解讀。

　　對于當(dāng)前形勢，有接近決策層人士表示，盡管一些市場分析對于去年以來逐步放緩的GDP增速有所擔(dān)憂，但外界應(yīng)該習(xí)慣更低速且更有質(zhì)量的增長。經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為，增速在7%~8%之間很可能就是今后中國經(jīng)濟(jì)運行的新常態(tài)，當(dāng)下最重要的是逐步化解發(fā)展中積累的深層次矛盾。

　　“當(dāng)前大家一定要轉(zhuǎn)變思維、轉(zhuǎn)變觀念，來看待中國經(jīng)濟(jì)的新階段和新變化?！眹医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示，“這個階段不是中國所獨有的，而是世界大國在向更高發(fā)展階段進(jìn)化的過程中都會經(jīng)歷的，中國政府也主動適應(yīng)這個新階段的要求提出了一系列政策目標(biāo)?！?

　　盛來運認(rèn)為：“實實在在來說，近期中國的變化還是很明顯的，短期之內(nèi)可能感覺不到，但五年、十年后回頭看，這幾年的變化我覺得是巨大的?！?

　　各項指標(biāo)暗示經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)

　　國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長7.4%。與GDP增速放緩相伴，主要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速均有下滑。

　　其中，以往經(jīng)濟(jì)賴以維持為“發(fā)動機(jī)”的固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）在一季度的增速下滑到17.6%；一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算同比增長8.7%，增幅比上年同期回落0.8個百分點；一季度，社會消費品零售總額62081億元，同比名義增長放緩至12.0%。

　　月初已經(jīng)發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)和出口數(shù)據(jù)似乎也令市場失望。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛認(rèn)為，月度指標(biāo)都顯示市場對中國GDP增速7.2%～7.3%的預(yù)期可能是正確的，但實際上經(jīng)濟(jì)已經(jīng)大幅放緩，有關(guān)部門應(yīng)該已經(jīng)意識到增速放緩的程度要大于人們的預(yù)期。

　　市場對經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂也集中在一些特定領(lǐng)域，比如房地產(chǎn)。

　　一季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資15339億元，同比名義增長16.8%，較以往放緩較快。全國商品房銷售額13263億元，同比下降5.2%，其中住宅銷售額下降7.7%。一些分析認(rèn)為，房地產(chǎn)領(lǐng)域的過度投資，對2014年和2015年來說，都是主要的風(fēng)險源。

　　但從更多的官方消息來看，現(xiàn)在的情況仍在可控范圍之內(nèi)。

　　特別是海外關(guān)注的出口數(shù)據(jù)，盛來運在昨日的發(fā)布會上提示說，由于特殊監(jiān)管區(qū)貿(mào)易的存在，局部地區(qū)存在著貿(mào)易不可比的因素，扣除這些因素的變化，中國的進(jìn)出口實際表現(xiàn)應(yīng)該比數(shù)據(jù)本身反映得要好。

　　他同時推薦市場關(guān)注一下國家統(tǒng)計局所發(fā)布的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的出口交貨值，這一指標(biāo)占中國對外出口的比重在85%左右。一季度，中國工業(yè)企業(yè)出口交貨值的增速是4.2%，相比去年增速雖然略有回落，但仍然保持增長。

　　就業(yè)和收入數(shù)據(jù)則令人欣慰。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)超過300萬，就業(yè)形勢穩(wěn)中向好；城、鄉(xiāng)居民人均收入實際增速分別達(dá)到7.2%和10.1%，均比去年同期加快。

　　與此同時，在去年第三產(chǎn)業(yè)占比首度超過二產(chǎn)之后，今年一季度延續(xù)了這一勢頭，三產(chǎn)增速比二產(chǎn)增速高0.5個百分點，三產(chǎn)占GDP比重高出二產(chǎn)4.1個百分點；消費拉動力明顯增強(qiáng)，最終消費支出占GDP的64.9%，比去年同期提高1.1個百分點。

　　“一季度經(jīng)濟(jì)增速能比預(yù)計得要好一些，最重要的原因是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生新變化，服務(wù)業(yè)占比明顯上升，對增長和就業(yè)拉動作用增強(qiáng)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長更加依靠服務(wù)業(yè)和消費，穩(wěn)定性超出預(yù)期。

　　國務(wù)院國資委研究中心研究員胡遲對記者說，穩(wěn)增長的目的是為了保就業(yè)，保就業(yè)的目的是為了保民生。從就業(yè)、收入這些方面的指標(biāo)來看，一季度情況總體不錯，經(jīng)濟(jì)增速也在政府所確定的底線之上，所以并不存在大規(guī)模刺激的可能。

　　盡管一些研究認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增速將在二季度進(jìn)一步放緩至7.1%左右，但一些分析人士對記者說，從過去兩年中國經(jīng)濟(jì)的走勢來說，都呈現(xiàn)出前低后高的態(tài)勢，所以經(jīng)濟(jì)很可能在下半年就有所好轉(zhuǎn)。

　　需用長線思維考察中國經(jīng)濟(jì)

　　如果從2011年算起，中國經(jīng)濟(jì)增速從歷史高位放緩已經(jīng)超過三年，顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長周期已經(jīng)進(jìn)入下行通道，所以今年一季度GDP增長繼續(xù)放緩至7.4%，在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來并不足為奇。

　　對于經(jīng)濟(jì)增速放緩的原因，盛來運所列舉的原因也都是長期性因素：一是中國經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境仍然復(fù)雜嚴(yán)峻；二是國家正處在“三期”疊加階段，即經(jīng)濟(jì)增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期，是必須要付出一定代價的；三是政府主動調(diào)控的結(jié)果。

　　“經(jīng)濟(jì)增速下行是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展轉(zhuǎn)型新階段的客觀反映。經(jīng)過30多年接近兩位數(shù)的高速增長，中國經(jīng)濟(jì)事實上已經(jīng)進(jìn)入了一個轉(zhuǎn)型新階段?！笔磉\在昨日新聞發(fā)布會上說，“目前，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部條件和內(nèi)生因素發(fā)生了一些新的變化。比如，勞動力供求關(guān)系在發(fā)生新的變化，并且資源環(huán)境條件的約束性增強(qiáng)，使得中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率趨于下降，中國經(jīng)濟(jì)增速下行符合階段性的客觀要求。我們不可能在現(xiàn)階段像以前那樣繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長，這是目前進(jìn)入新階段的一種客觀反映?！?

　　有接近政府的人士對記者分析稱，歷經(jīng)三年放緩之后，盡管短期波動仍存，但經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)逼近潛在增長率，緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢越來越明顯，而結(jié)構(gòu)性調(diào)整的特征也越來越顯著。

　　他對記者解釋稱，當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了三大階段性的變化：一是由投資主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)向消費主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)加緊轉(zhuǎn)化，二是由工業(yè)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)變，三是在新階段中國政府的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)也從以往更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長向“五位一體”的發(fā)展目標(biāo)邁進(jìn)。所以政府對經(jīng)濟(jì)有更多的容忍度，或許也反映了對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段內(nèi)生動態(tài)調(diào)整增強(qiáng)的充分認(rèn)識。

　　盛來運則以PPI為例對記者分析說，PPI的負(fù)增長不完全是壞事情，因為負(fù)增長一方面反映前期存在供過于求的矛盾，一方面也在倒逼企業(yè)加快調(diào)整和市場出清。

　　新形勢下要摒棄傳統(tǒng)調(diào)控思維

　　在長線思維和轉(zhuǎn)階段的戰(zhàn)略考量下，社會對于政府調(diào)控的思路也在重新認(rèn)識。

　　由于就業(yè)是滯后指標(biāo)，是否觸底可能仍需判斷，且前期政府已經(jīng)在電網(wǎng)、鐵路、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上加快審批，市場對政府出手的預(yù)期仍然存在。在“微刺激”的概念下，有不少投資機(jī)構(gòu)加快了布局。

　　但有政府官員對記者表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)階段本身的特征之一就是增速放緩，而政府的目標(biāo)也不是單純維系經(jīng)濟(jì)增長，而是轉(zhuǎn)向多元目標(biāo)，所以政府的政策也將按照多元目標(biāo)布局?，F(xiàn)在的政策著力點是既利于當(dāng)前，又利于長遠(yuǎn)，而且考慮到民生需求，補(bǔ)足過去發(fā)展的短板。所以從目標(biāo)、著力點和力度三方面來看，現(xiàn)在的政策和原來的政策肯定不一樣。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇對記者分析稱，新一輪“穩(wěn)增長”和過去“穩(wěn)增長”的區(qū)別有三個方面：一是過去有些措施是臨時準(zhǔn)備、倉促上馬的，但現(xiàn)在是早有預(yù)案、未雨綢繆的；二是真正實現(xiàn)了長期和短期的結(jié)合；三是更多地實現(xiàn)了政府和市場的結(jié)合。不是政府“一個人在戰(zhàn)斗”，更注意調(diào)動社會的積極性，來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。

　　在此背景下，昨日的國務(wù)院常務(wù)會議提出，加大涉農(nóng)資金投放，對符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率。采訪的多位專家均表示，此次國務(wù)院常務(wù)會議提出“三農(nóng)”金融服務(wù)措施，包括適當(dāng)?shù)摹岸ㄏ蚪禍?zhǔn)”，屬于“微刺激”范疇，但“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“補(bǔ)短板”才是最主要的目標(biāo)。

　　“向縣域農(nóng)商行和合作銀行降準(zhǔn)，并不意味著趨勢性寬松的形成。中國版QE不會出現(xiàn)?！泵裆C券研究院副院長管友清認(rèn)為，目前我國經(jīng)濟(jì)增長仍處于合理區(qū)間，如果全面寬松會推升債務(wù)率和杠桿率，政府不會重走刺激經(jīng)濟(jì)的老路。

　　但一些媒體報道的“地方7萬億投資”等計劃，仍舊引發(fā)了市場的議論。

　　“一些政府部門，包括地方政府，還在比照過去的調(diào)控思路著手準(zhǔn)備刺激政策，隨時等待中央放松，這并不吻合中央所提出的調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的大方向，所以在當(dāng)前關(guān)注質(zhì)量、立足長遠(yuǎn)的調(diào)控思路下，難的不是如何出牌，而是解放思想?！焙t對記者說。

　　國家統(tǒng)計局局長馬建堂此前也對媒體表示，社會公眾對結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的認(rèn)識不能“葉公好龍”，不能因為增速一下來就又喊“狼來了”，沒有結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期，不付出代價，優(yōu)化結(jié)構(gòu)是不行的。