我們近日的跟蹤調(diào)查顯示，近段時(shí)間以來，國內(nèi)水泥業(yè)下游的攪拌站資金短缺已成為普遍現(xiàn)象，這一現(xiàn)象導(dǎo)致水泥采購量下降，水泥企業(yè)庫存增加。目前，部分企業(yè)開始暗降價(jià)格，以增加發(fā)貨量。

　　根據(jù)我們得到的最新數(shù)據(jù)，上周全國水泥市場總體價(jià)格環(huán)比下跌0.52%。價(jià)格下降區(qū)域主要集中在長沙和銀川兩地。

　　整體來看，7月全國各地區(qū)水泥市場都承受較大壓力，特別是受貨幣緊縮政策影響，攪拌站資金短缺已成普遍現(xiàn)象（攪拌站采購水泥一般現(xiàn)款現(xiàn)貨，而建筑工地需要攪拌站墊資也是業(yè)內(nèi)慣例）。

　　我們分析認(rèn)為，目前出現(xiàn)水泥需求放緩的原因有兩方面：一是傳統(tǒng)雨季影響；二是信貸收緊導(dǎo)致的資金緊張。攪拌站作為整個(gè)建筑施工產(chǎn)業(yè)鏈中最弱勢的一環(huán)，受信貸收緊的影響最為明顯，目前出現(xiàn)的資金普遍緊張的情況符合預(yù)期。

　　【投資建議】

　　我們認(rèn)為，在進(jìn)入四季度需求旺季后，水泥價(jià)格可能回升至此次下跌前的水平。就中期（3-6個(gè)月）而言，目前水泥行業(yè)估值依然不高，今年盈利有保障，因此我們維持對(duì)水泥行業(yè)的樂觀看法和“增持”評(píng)級(jí)，在個(gè)股方面，投資者可重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥（600585）、巢東股份（600318）、華新水泥（600801）、亞泰集團(tuán)（600881）和金隅股份（601992）等。