當(dāng)前和未來數(shù)年，無論是A股上市公司還是非上市公眾公司都將經(jīng)歷轟轟烈烈的并購重組浪潮。在此背景之下，“新國九條”明確提出，鼓勵(lì)市場化并購重組，充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組過程中的主渠道作用。以上市公司并購重組為例，在經(jīng)歷了市場熱情高漲的2013年之后，其在2014年仍將是A股一道靚麗的風(fēng)景線。有統(tǒng)計(jì)顯示，2013年，A股上市公司并購交易熱情較高，全年并購交易1296家次，金額合計(jì)6330億元。2014年以來，并購交易繼續(xù)加速，第一季度，并購交易數(shù)量已經(jīng)有500家次，相當(dāng)于2013年全年交易的38%；并購交易金額3851億元，相當(dāng)于2013年全年交易的61%。

　　在業(yè)內(nèi)看來，并購重組浪潮將持續(xù)席卷中國大地。興業(yè)證券認(rèn)為，當(dāng)前和未來數(shù)年，宏觀環(huán)境有利于上市公司并購重組。中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期，地方政府和銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表都將面臨再平衡，利率市場化處于改革初期，使得全社會(huì)資金環(huán)境處于偏緊狀態(tài)，實(shí)體融資成本偏高。而上市公司可以積極利用融資優(yōu)勢進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購、提高效率，從而實(shí)現(xiàn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的雙贏。

　　與此同時(shí)，政策環(huán)境有利于上市公司并購重組?！敖?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大背景之下，行業(yè)整合加速，國務(wù)院政策鼓勵(lì)并購重組，證監(jiān)會(huì)積極落實(shí)，這將使得A股繼續(xù)處于并購重組高發(fā)期，可能出現(xiàn)類似于1996年~1999年經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的"國退民進(jìn)"格局?！迸d業(yè)證券認(rèn)為分析稱。

　　此外，產(chǎn)業(yè)資本也開始走向全球化并購。隨著人民幣連續(xù)多年的升值，特別是在人民幣國際化戰(zhàn)略的鼓勵(lì)下，越來越多的產(chǎn)業(yè)資本開始邁出國門進(jìn)行并購，從而充分利用后發(fā)優(yōu)勢，快速學(xué)習(xí)海外市場的先進(jìn)商業(yè)模式。

　　在此大背景之下，并購重組呈現(xiàn)“百花齊放”的陣容。新興產(chǎn)業(yè)并購加速。2013年至今，醫(yī)藥行業(yè)涉及并購的上市公司數(shù)量居各行業(yè)之首，共159家次，其中約40%與醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)相關(guān)；電子元器件、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒等行業(yè)上市公司的并購也非?；钴S，尤其在2014年呈現(xiàn)加速趨勢，一季度中，以上四個(gè)行業(yè)上市公司并購數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2013年全年的50%左右。

　　傳統(tǒng)行業(yè)也借助跨行業(yè)并購插上了新經(jīng)濟(jì)的翅膀。比如原處于餐飲旅游行業(yè)的宋城股份積極收購文化產(chǎn)業(yè)類資產(chǎn)成功轉(zhuǎn)型為宋城演藝，湘鄂情收購兩家影視公司51%股權(quán)欲涉足影視行業(yè)；紡織服裝行業(yè)中的探路者（SZ 300005）收購綠野網(wǎng)，切入戶外在線旅游市場，從制造商轉(zhuǎn)變?yōu)椤皯敉庹w方案服務(wù)商”；輕工制造行業(yè)驊威股份（SZ 002502）收購第一波網(wǎng)絡(luò)游戲公司，從制造商轉(zhuǎn)型為游戲動(dòng)漫服務(wù)商。

　　值得一提的是，海外并購慢慢走向成熟。目前，中國產(chǎn)業(yè)資本海外并購正在發(fā)生兩大變化，一是民營企業(yè)成為海外并購的新生力量；二是并購目標(biāo)也正在從傳統(tǒng)的能源礦產(chǎn)向TMT、醫(yī)藥、健康消費(fèi)、環(huán)保、先進(jìn)制造業(yè)等成長行業(yè)拓展，企業(yè)希望通過并購方式快速獲取成熟市場中先進(jìn)的技術(shù)、品牌以及進(jìn)入國際市場等。這一趨勢亦體現(xiàn)在A股上市公司中。比如，中瑞思創(chuàng)（SZ 300078）意欲并購全球RFID芯片巨頭企業(yè)——美國意聯(lián)科技（Alien Technology Corporation），實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的RFID技術(shù)與市場的整合；國中水務(wù)（SH 600187）連續(xù)收購國外凈水公司Josab等引入技術(shù)和產(chǎn)品。

　　事實(shí)上，國內(nèi)企業(yè)兼并重組的大潮才是萬里長征第一步，不過為讓這股浪潮來得“更猛烈些”，還需要破解諸多體制機(jī)制和政策上的障礙：一是兼并重組稅收負(fù)擔(dān)較重；二是融資難，融資成本高，融資手段相對單一；三是涉及企業(yè)兼并重組的體制機(jī)制還不完善，跨地區(qū)、跨所有制兼并重組難；四是企業(yè)兼并重組涉及的審批環(huán)節(jié)多、時(shí)間長。這些問題很大程度上影響了企業(yè)兼并重組的順利進(jìn)行。

　　就資本市場而言，其發(fā)揮的作用空間巨大?！安①徶亟M是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要途徑之一，需要資本市場為其提供有力支撐，同時(shí)，并購重組對資本市場的資金、股本、股權(quán)、托管等層面的需求也起到一定的推動(dòng)作用?！痹谔煜嗤顿Y咨詢公司董事長林義相看來，從西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，發(fā)達(dá)的資本市場為并購重組提供了土壤，并購重組也可去庫存，消化產(chǎn)能過剩。

　　“新國九條”鼓勵(lì)市場化并購重組，乃是眾望所歸。中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估有限公司董事長沈琦認(rèn)為，并購重組是市場化行為，必須要走市場化的路線。目前，在定價(jià)、交易方式等層面存在一些非市場化因素，影響了企業(yè)間的并購重組，甚至?xí)斐慑e(cuò)配的后果。

　　“讓資本市場更好地發(fā)揮好產(chǎn)權(quán)定價(jià)和交易功能，拓寬企業(yè)的融資渠道以及豐富并購支付方式，都是基于市場化的創(chuàng)新?！鄙蜱f，以并購支付方式為例，目前市場普遍采取的是通過發(fā)行股票來購買資產(chǎn)，而通過并購債券以及其他融資方式拓寬投融資渠道是未來的主要發(fā)展方向。

　　事實(shí)上，并購重組面臨的政策環(huán)境和市場環(huán)境日益寬松。今年3月份，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，根據(jù)《意見》內(nèi)容，除“借殼上市”、“發(fā)行股份購買資產(chǎn)”需要證監(jiān)會(huì)審批外，其他并購重組均取消行政審核。

　　在資本市場方面，上市公司并購重組早在去年10月份就開始實(shí)施分道制審核，并購重組審核效率大幅提高。在非上市公司方面，證監(jiān)會(huì)5月9日就非上市公司收購、重大重組管理辦法征求意見，其所體現(xiàn)的運(yùn)作模式充分體現(xiàn)了“市場化”這一導(dǎo)向，讓業(yè)內(nèi)“拍手稱快”。